BTC приближается к 91 000 долларов, а акции майнинговых компаний падают на 1,8% против тенденции?

На этой неделе Bitcoin достиг отметки 91 000 долларов, но не смог поднять весь рынок криптоактивов. Самым удивительным стало то, что акции майнинговых компаний наоборот пошли вниз, за неделю снизившись на 1,8%, а объем торгов снизился более чем на четверть за пять дней. За этим явлением скрываются более глубокие отраслевые проблемы, чем просто техническая коррекция.

Слабость майнинговых акций: исчерпание ликвидности и отток инвесторов

За неделю объем торгов в секторе майнинга снизился с 413 500 долларов до 307 350 долларов, что на 25,66% меньше, что отражает явное ожидание и осторожность инвесторов. Среди 34 публичных майнинговых компаний только 6 показали рост, остальные 28 — снижение.

В лидирующем сегменте отрасли американская компания American Bitcoin Corp. (ABTC) столкнулась с самой сильной волной распродаж: за пять дней цена рухнула с 5,75 до 2,23 долларов, что составляет падение на 47,40%. Это резкое снижение в основном связано с разблокировкой акций ранних частных инвестиций, впервые предоставивших право на получение наличных, что вызвало массовую распродажу. В то же время Applied Digital Corporation (APLD) и Core Scientific, Inc. (CORZ) выросли на 15,20% и 1,30% соответственно.

Более того, рыночная капитализация всего сектора майнинга за одну неделю сократилась на 12,3 миллиарда долларов — с 691,2 миллиарда долларов 28 ноября 2023 года до 678,9 миллиарда долларов. Это свидетельствует о переоценке долгосрочной конкурентоспособности некоторых традиционных майнинговых компаний.

Давление затрат подавляет прибыль: критическая точка бизнес-модели майнинга

Основной фактор, вызывающий снижение цен на майнинговые акции, — это не краткосрочные технические колебания, а все более очевидные проблемы с прибылью внутри отрасли. Согласно последним статистическим данным, средняя себестоимость производства одного BTC для публичных майнинговых компаний уже достигла 74 600 долларов. Если учитывать амортизацию и компенсацию на основе акций (SBC), полная стоимость производства составляет 137 800 долларов.

Даже при текущем курсе Bitcoin около 90 000 долларов эта структура затрат достаточно велика, чтобы значительно сократить операционные маржи, что ставит многие майнинговые компании в затруднительное положение с прибылью. Эта ситуация усугубляется ростом всей сети — хешрейт превысил 1 зеттахеш/сек (ZH/s), достигнув исторического максимума, а конкуренция усиливает рост единичных затрат.

Стратегический прорыв: майнинговые гиганты переключаются на AI

В условиях давления на прибыльность традиционного майнинга некоторые ведущие компании начинают искать новые точки роста. Самым ярким примером является инвестиция Applied Digital в швейцарскую компанию Corintis, потратившую 25 миллионов долларов на разработку решений по охлаждению для чипов, предназначенных для искусственного интеллекта.

Стратегическая идея этой инициативы заключается в том, что прибыльность AI и высокопроизводительных вычислительных (HPC) дата-центров значительно превышает доходность криптомайнинга, при этом майнинговые компании могут использовать свою существующую инфраструктуру и операционные преимущества. Иными словами, майнинг переживает переход от простого добычи Bitcoin к диверсификации в области высокотехнологичных вычислительных услуг.

Ключевой вопрос рынка сейчас — сможет ли эта трансформация компенсировать рост затрат и колебания рынка. Будущее сектора майнинга во многом зависит от эффективности реализации стратегических решений компаний и появления рыночных возможностей.