Драгоценные металлы достигают 46-летнего максимума: взрывной рост золота в 2025 году опережает ралли 2007 года, в то время как нефть падает из-за избытка предложения

Рынки встречают 2026 год с легкой торговой активностью, но годовые показатели рассказывают совершенно другую историю

Пока глобальные рынки переходят в режим новогодних каникул, торговля в конце 2025 года оказалась скромной — однако годовые результаты рисуют поразительную картину расхождения. В то время как нефть показала худшую за последние годы годовую динамику с 2020 года, драгоценные металлы достигли впечатляющих результатов: золото принесло потрясающую годовую доходность в 64% в 2025 году, что стало крупнейшим ежегодным ростом с 1979 года — показатель, который превосходит даже ралли 2007 года, предшествовавшее финансовому кризису. Это изменение подчеркивает глубокую перестройку рыночной динамики, ожидаемую в 2026 году.

Феномен драгоценных металлов: рекорд за 46 лет

Рост золота доминировал в товарном секторе в 2025 году. Спотовая цена золота снизилась на 0,6% в последний торговый день, остановившись на уровне $4 318,67 за унцию, однако эта скромная коррекция скрывала впечатляющую годовую траекторию. Рост на 64% за год — самый сильный показатель за почти полвека, опережая движения цен на золото в 2007 году и отражая массовую ротацию капитала в твердые активы.

Более широкий сектор драгоценных металлов усилил эту историю. Серебро показало поразительный рост в 147% за год, что стало лучшим результатом за всю историю, упав на 6,7% в последний торговый день до $71,36. Платина выросла более чем на 122%, что также является рекордом, снизившись на 8,7% к концу года до $2 006,95. Палладий подскочил более чем на 75%, что стало его лучшим годовым результатом за 15 лет. Эта синхронная ралли по всему сектору драгоценных металлов обусловлена несколькими сливающимися факторами: последовательными снижениями ставок Федеральной резервной системой, ростом геополитической напряженности по всему миру, непрекращающимися покупками золота центральными банками и масштабными притоками ETF, меняющими потоки капитала.

Аналитики прогнозируют, что золото в 2026 году может испытать уровень в $5 000 за унцию, а серебро — протестировать отметку в $100. Исключительная динамика серебра отражает структурные ограничения предложения, исторически низкий уровень запасов, устойчивый промышленный спрос и его недавний статус критического минерала, присвоенный правительством США — создавая структурный импульс, отличающийся от циклических факторов.

Энергетические рынки: трехлетняя серия убытков отмечает структурный сдвиг

Обратную картину продемонстрировала нефть. Брент снизился на 0,8% в последний торговый день, остановившись на уровне $60,85 за баррель, а американская нефть — на 0,9% до $57,42. Однако эти закрывающие движения скрывали тревожную внутреннюю тенденцию: цены на нефть завершили 2025 год почти на 20% ниже, что стало самым резким ежегодным снижением с 2020 года. Более того, Брент уже три года подряд показывает убытки — беспрецедентная серия.

Парадокс: несмотря на обострение геополитической напряженности, многосторонние санкции против нефтедобывающих стран и тарифная политика Трампа, глобальное давление избыточных запасов превзошло опасения по поводу предложения. Операторы сланцевого нефтяного сектора США, застраховавшись по высоким ценам, сохраняли устойчивый уровень добычи несмотря на волатильность. Последние данные EIA показали, что добыча нефти в США достигла рекордных уровней в октябре, а запасы бензина и дистиллятов выросли значительно выше ожиданий, что подтверждает слабый спрос и давление на цены.

Глядя в 2026 год, институциональные прогнозисты ожидают дальнейшей слабости в первом квартале, с возможным снижением цен перед стабилизацией около $60 за баррель во второй половине года по мере замедления роста предложения. Текущий рынок остается сосредоточенным на глобальном балансе спроса и предложения, решениях OPEC+ и геополитических конфликтах в ключевых странах-производителях.

Акции: рекордные максимумы уходят в прошлое, наступает фаза фиксации прибыли к концу года

Американские фондовые индексы закрылись ниже в последний торговый день 2025 года, однако продемонстрировали исключительные годовые результаты. Индекс Dow Jones снизился на 0,63%, S&P 500 — на 0,74%, Nasdaq — на 0,76%. Однако эти однодневные движения были скорее нормальной волатильностью, чем сменой тренда — все три индекса показали двузначную годовую прибыль, продлив трехлетнюю серию побед.

Ралли на рынке акций в 2025 году было сосредоточено на энтузиазме вокруг искусственного интеллекта и спекуляциях по политике Трампа. Производитель чипов Nvidia вырос на 39% за год, став первой публичной компанией в мире с рыночной капитализацией, превысившей $5 триллионов. Сектор коммуникационных услуг, подстегнутый ростом Alphabet на 65%, стал лучшим сектором S&P 500. Однако в конце года лидерами фиксации прибыли стали энергетика и технологии.

Ожидается, что в 2026 году рыночная широта расширится, предоставляя возможности не только в концентрации в технологических гигантах, но и в более широком спектре секторов и международных рынков. Основным фактором остается политика по ставкам Федеральной резервной системы. В настоящее время инвесторы ожидают примерно 50 базисных пунктов смягчения в 2026 году после назначения нового мягкого председателя ФРС, хотя недавно назначенные чиновники выразили осторожность по поводу дальнейших снижений. Если ситуация на рынке труда сохранится сильной, ФРС может оставить ставки без изменений дольше, чем ожидает большинство.

Особенно выделяется Nike, которая выросла на 4% против общего тренда после того, как её генеральный директор приобрел $1 миллионов акций компании, что демонстрирует избирательные возможности в отдельных компаниях на фоне общей волатильности.

Валютные войны: слабость доллара сохраняется несмотря на годовой рост

Индекс доллара вырос на 0,27% до 98,50 в среду после данных по занятости, превзошедших ожидания — еженедельные первичные заявки на пособие по безработице снизились до 199 000, что стало минимумом за месяц и превзошло прогнозы. Однако эта однодневная динамика скрывала жесткую годовую картину: доллар завершил 2025 год снижением более чем на 9%, что стало крупнейшим ежегодным падением с 2017 года.

Конкурирующие валюты захватили ротацию из доллара. Евро вырос на 13% за год, фунт стерлингов — более чем на 7%, швейцарский франк — на 14%, а шведская крона — на 20%. Банк Японии дважды повышал ставки в 2025 году, однако йена осталась практически без изменений по отношению к доллару, закрывся в среду на уровне 156,96, поскольку рынки остаются настороженными по поводу возможных интервенций Банка Японии.

Ожидается, что слабость доллара сохранится и в 2026 году, хотя некоторые аналитики считают, что цикл снижения доллара может приближаться к завершению. Траектория зависит критически от того, продолжат ли давление на валюту оказывать фискальные проблемы США, неопределенность торговой политики и динамика процентных разниц.

Глобальные катализаторы: от энергетической политики до технологических прорывов

Геополитическая и политическая обстановка продолжает перестраивать рынки. Нефтяной бассейн Ориноко в Венесуэле сократил добычу на 25% до 498 131 барреля в сутки по состоянию на 29 декабря, под давлением экспортных ограничений США и угроз наземных атак. При близости к максимальному уровню запасов и остановленных экспортных каналах государственная нефтяная компания начала закрывать скважины — оказывая давление на глобальную динамику предложения, несмотря на очевидное перенасыщение.

Тем временем Китай установил собственные рекорды. В 2025 году страна провела более 90 космических запусков, установив новый годовой рекорд. Корпорация аэрокосмических наук и технологий Китая завершила 73 запуска, а серия ракет Long March осуществила 69 миссий, а ракета Jielong-3 — четыре запуска. Эти миссии развернули более 300 космических аппаратов, с интервалами запусков в среднем всего по пять дней — новый рекорд по частоте и масштабу.

Заводская установка ядерной энергетики Zhangzhou 2 официально вошла в коммерческую эксплуатацию 1 января, став частью крупнейшей в мире ядерной базы “Hualong One”. Завершение этапа I означает массовое внедрение третьего поколения отечественной ядерной технологии. В эксплуатации находятся два блока, которые производят около 20 миллиардов кВтч чистой электроэнергии в год и сокращают выбросы углерода примерно на 16 миллионов тонн.

Компания Southwest Oil & Gasfield достигла еще одного рубежа: годовая добыча природного газа достигла 50 миллиардов кубометров, а нефтеперерабатывающий потенциал превысил 40 миллионов тонн — оба рекордных показателя. Это завершение строительства первого в Китае газового месторождения мощностью 50 миллиардов кубометров — важный шаг к созданию базы добычи объемом 100 миллиардов кубометров в регионе Сычуань-Чунцин.

Перспективы рынка: расхождение становится новой нормой

Разрыв между взрывным ростом драгоценных металлов в 2025 году и трехлетней серией убытков нефти отражает основное напряжение 2026 года: монетарное смягчение и геополитическая тревога поддерживают безопасные активы на фоне устойчивого структурного перенасыщения энергетического рынка. По мере открытия нового года позиционирование в этом расхождении, вероятно, станет доминирующим фактором при распределении капитала как для институтов, так и для розничных участников.