Давление со стороны долгосрочных держателей ослабевает, структура рынка биткоинов улучшается

根据最新消息，Glassnode链上数据显示长期比特币持有者的抛售速度已明显放缓，净流出量从极端水平回落。这个信号说明什么？市场正在逐步吸收长期持有者的供应，且上方的供应压力可能已基本消化。这对比特币后续走势意味着什么，我们来深入看看。

抛压放缓的具体表现

长期持有者的行为变化是判断市场周期的重要指标。根据Glassnode的数据，当前长期持有者的抛售压力已经明显缓解。这不是偶然的——从2025年底那波回调来看，想要落袋为安的投资者已经基本出局。

每日已实现利润（Realized Profit）从之前的日均10亿美元暴跌到了1.8亿美元。换个角度理解，就是能卖的人都卖了，剩下的都是真正看好比特币长期价值的持有者。净流出量从极端水平回落，说明供应端的压力正在衰竭。

市场结构改善的三个信号

卖方压力已基本释放

长期持有者的获利回吐压力已显著耗尽。这意味着压在比特币头上那只"靴子"终于要落地了。根据相关资讯，之前积累在上方的密集供应区（92,100至117,400美元）虽然仍然存在，但来自长期持有者的主动抛压已经减轻。

机构需求出现回暖迹象

美国现货ETF的资金流动在年底流出后，已开始重新转为净流入。这表明机构投资者的态度正在转变，从观望转向布局。机构需求的回归为价格提供了结构性支持。

链上结构相比年底更加健康

当前市场的链上结构已经比2025年底更加清晰。交易所ETH存量持续下降，巨鲸地址的增持速度在加快。这些都表明聪明钱在当前位置积累筹码，而不是急于出逃。

关键价格水位的重要性

根据Glassnode的研报，短期持有者成本基准（STH-Cost Basis）约为9.91万美元。这个水位很关键——如果比特币能够稳定站在这个价格之上，意味着新入场投资者全部赚钱，市场信心会大幅提升。

当前BTC价格在90,531.82美元附近，距离这个关键水位还有一定空间。近24小时下跌0.24%，7天下跌2.35%，但这种调整恰恰为后续上升积蓄力量。

后续关注要点

抛压放缓只是第一步。真正的转折点需要几个条件配合：

• 比特币需要突破并稳定在9.91万美元之上
• 机构需求需要持续保持净流入态势
• 市场情绪需要从观望转向看涨

从当前的链上数据和市场结构来看，这些条件正在逐步具备。Glassnode的研报认为，一旦冲过10万这个心理关口，市场可能会进入新的上升阶段。

总结

抛压放缓是一个积极信号，说明市场的"清理工作"已经基本完成。长期持有者的供应压力消化，为后续的上升创造了条件。当前比特币市场处于一个关键的结构改善期，上方的供应压力已经基本消化，而机构需求正在回暖。

未来的走向取决于能否突破9.91万美元这个关键水位。如果成功突破，市场可能会进入新的上升周期。即便短期内有调整，从链上结构来看，下方的支撑也在逐步加强。这个时候的抛压放缓，不仅是供应端的利好，更是市场参与者信心逐步恢复的表现。