Стратегическая эволюция цифрового юаня: как выплаты процентов могут изменить финансовый ландшафт Китая

Центральный банк Китая организует переломный момент в реализации своей инициативы по цифровой валюте. Начиная с 1 января 2026 года Народный банк Китая введет трансформирующую регуляторную структуру, которая позволит коммерческим банкам начислять проценты на держания цифрового юаня — шаг, способный кардинально изменить функционирование e-CNY в финансовой экосистеме страны.

От валюты к финансовому активу: Процентный цифровой юань

Этот сдвиг в политике переопределяет значение цифрового юаня для обычных пользователей и финансовых институтов. Заместитель губернатора Лу Лэй выразил эту трансформацию через Financial News, описав e-CNY как переход от простых «цифровых наличных» к тому, что чиновники называют «цифровой депозитной валютой» — по сути гибридным инструментом, сочетающим удобство цифровых платежей с доходностью традиционных сбережений.

Этот пересмотр сопровождается конкретными механизмами. В рамках новой структуры проверенные балансы цифрового юаня, хранящиеся в коммерческих банках, будут начислять проценты согласно ставкам, установленным через существующие соглашения о саморегулируемом ценообразовании. Важно, что эти балансы будут иметь такую же защиту депозитного страхования, как и обычные банковские счета, что фактически позиционирует e-CNY как законное средство хранения стоимости, а не просто средство транзакций.

Последствия выходят за рамки отдельных вкладчиков. Банки теперь могут включать балансы цифрового юаня в свои более широкие стратегии управления активами и пассивами, в то время как небанковские платежные организации должны поддерживать резерв в размере 100% по депозитам e-CNY, которые они держат. Эта регуляторная архитектура придает цифровой валюте структурную роль в банковской системе Китая, которой ранее не было.

Конкуренция с устоявшимися альтернативами в безналичной экономике

Несмотря на почти десятилетний опыт разработки и пилотных проектов, цифровой юань испытывает трудности с получением значимой доли рынка по сравнению с устоявшимися платформами мобильных платежей. WeChat Pay и Alipay продолжают доминировать в экосистеме безналичных транзакций Китая, их сетевые эффекты и узнаваемость создают серьезные барьеры для внедрения.

Цифры иллюстрируют эту реальность. К ноябрю 2025 года e-CNY зафиксировал 3,48 миллиарда транзакций на сумму около 16,7 триллионов юаней (примерно 2,38 триллионов долларов США). Хотя в абсолютных цифрах это впечатляет, эти показатели остаются скромными по сравнению с общим объемом цифровых платежей, проходящих через экономику Китая — разрыв, который чиновники признают, значительно недооценивает потенциал цифрового юаня.

Процентные балансы цифрового юаня — ответ центрального банка на этот потолок внедрения. Предлагая доходность, e-CNY выходит за рамки своего первоначального позиционирования как инструмента платежей и напрямую конкурирует с банковскими депозитами и инструментами денежного рынка. Пользователи теперь имеют финансовый стимул держать балансы, а не сразу переводить их в средства Alipay или WeChat Pay.

Глобальные амбиции: E-CNY выходит на международный уровень

Хотя внутреннее внедрение остается в стадии разработки, Китай одновременно ускоряет расширение e-CNY за границу. Пилотные программы реализуются с Сингапуром, а расширение запланировано в Таиланд, Гонконг, ОАЭ и Саудовскую Аравию. Шанхинский Международный операционный центр служит организационным ядром этой стратегии географического расширения.

Эти международные инициативы преследуют двойную цель: установить цифровой юань как механизм расчетов для двусторонней торговли и позиционировать CNY как альтернативу резервной валюте для центральных банков, стремящихся диверсифицировать свои долларовые активы. Время совпадает с более широкими политическими усилиями Китая по усилению международного статуса юаня.

Регуляторная окончательность: Что изменится с 1 января 2026 года

Дата внедрения носит символический характер. Начиная с этого дня, вся операционная структура, регулирующая выпуск, распределение и использование цифрового юаня, перейдет в новую конфигурацию. Банкам необходимо адаптировать свои системы для расчета и выплаты процентов; Народный банк Китая должен усовершенствовать механизмы надзора; а пользователи столкнутся с принципиально иным предложением по ценности.

Эта масштабная переработка, возможно, является самым значительным политическим изменением в отношении e-CNY с момента начала испытаний в 2020 году. Чиновники считают ее необходимой для закрепления роли цифрового юаня в долгосрочной финансовой архитектуре Китая — окончательное заявление о том, что проект выходит за рамки экспериментальной стадии и переходит в основное институциональное внедрение.

Траектория цифрового юаня теперь зависит от того, удастся ли выплатам процентов превратить пассивное осведомление в активное участие. Фреймворк Лэй задает финансовую инженерию; рыночное внедрение определит, приведет ли это к структурным изменениям в управлении деньгами граждан и институтов Китая.