Логика бычьего рынка биткоина изменилась? От «притока новых участников» к «запиранию капитала»: изменение движущих сил

2026-01-12 13:51:42

Генерация тезисов в процессе

Отраслевое наблюдение: скрытая рука со стороны предложения

В последнее время внутри индустрии выделили интересное явление — рост биткоина в этой волне, возможно, больше не зависит от постоянного притока новых участников. Раньше бычий рынок развивался по такому сценарию: сначала за ним следили технические гики, затем подключались программисты, потом толпы розничных инвесторов, и в конце — традиционные финансовые институты. Каждая волна приносила новых участников и новые деньги, что поднимало цену. Но после 2024 года, похоже, правила игры тихо меняются.

ETF и вход крупных игроков изменили уравнение спроса и предложения

Когда ETF получают одобрение, а крупные институты начинают накапливать позиции, происходит важное событие: всё больше биткоинов перестает быть «торгуемым активом», превращаясь в «актив долгосрочных резервов». Это похоже на то, как золото попадает в резервы центральных банков — как только оно туда попало, изъять его очень сложно. Эти активы, удерживаемые институтами и фондами на длительный срок, в краткосрочной перспективе не выходят на рынок для продажи, а значит, предложение, готовое к повторной покупке и продаже, сокращается.

Сокращение предложения становится новым движущим фактором цен

Когда активы заблокированы, а продавцов становится всё меньше, цена уже не нуждается в «повышении веры» или «смене нарратива» для роста. Естественное сокращение предложения само по себе достаточно для повышения цены. Проще говоря, при одинаковом объеме покупок, если они распределены на всё меньшем количестве доступных для торговли активов, давление на рост цены увеличивается. Этот драйвер основан на структурных факторах и более стабилен и предсказуем, чем зависимость от коллективной психологии и «распространения когнитивных искажений».

Рынок: от нарративов к дефициту

Глубокий смысл этого изменения в том, что следующая фаза роста биткоина может кардинально отличаться. Уже не будет ждать очередной крупной истории или пробуждения новых участников, а ценовой рост будет создаваться естественным сокращением предложения. Кто держит активы — важнее, чем история, связанная с этими активами.

Посмотреть Оригинал

На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .