Индекс доллара опустился ниже 99, традиционная логика безопасных активов была нарушена

美元指数DXY日内跌超0.5%，现报98.68，这个看似平常的数据背后，反映了市场格局的深刻变化。在地缘政治紧张局势加剧的背景下，美元却在走弱，而黄金、白银等传统避险资产却在大幅上涨——这打破了历史上危机期间美元通常走强的规律。

Почему в кризисные времена доллар ослабевает

По последним данным, индекс доллара снизился с максимума, достигнутого 12 января, до 98.68, снизившись более чем на 0.5%. За этим стоят несколько причин:

Экономические показатели США ухудшаются, меняя ожидания

В декабре в США было добавлено всего 50 000 рабочих мест, значительно ниже ожидаемых 60 000–70 000. Еще важнее, что данные за предыдущие месяцы были пересмотрены в сторону снижения, показывая, что охлаждение рынка труда в США превышает ожидания. Этот сигнал экономического замедления, наоборот, усиливает ожидания снижения ставок ФРС — “плохие новости становятся хорошими”, инвесторы начинают делать ставку на более активное снижение ставок, что ослабляет привлекательность доллара.

Глобальные рисковые активы укрепляются, перераспределяя капитал

Три основных индекса американского рынка растут, золото пробило исторический максимум — 4 560 долларов за унцию, серебро взлетело выше 84 долларов за унцию. Значительные объемы капитала идут в твердые активы и рисковые активы, а не в традиционный доллар как убежище. Аналитики отмечают, что это отражает переоценку валютных рисков — при ожидании высокой ликвидности инвесторы больше не нуждаются в долларе для защиты.

Уже проявляются цепные реакции на рынке

Криптовалютный рынок уже начинает восстанавливаться в этом ключе. Согласно последним данным, BTC и ETH растут на фоне общего роста трех индексов американского рынка, альткоины показывают дифференцированную динамику, но капитал в основном идет в мейнстримовые монеты. Это свидетельствует о росте риск-аппетита инвесторов и перераспределении капитала из убежищ в рисковые активы.

Чем отличается нынешнее ослабление доллара

Исторически, геополитические кризисы обычно усиливают статус доллара как убежища. Но в этот раз ситуация иная:

• Изменение ожиданий по ликвидности: слабые экономические данные больше не означают укрепление доллара, а указывают на возможное снижение ставок ФРС и увеличение ликвидности
• Переход к новым способам защиты: инвесторы перестают полагаться только на доллар как убежище, выбирая золото, серебро и другие твердые активы, или же, при ожидании снижения ставок, перераспределяют капитал в рисковые активы
• Поколенческий сдвиг: опытные инвесторы отмечают, что это — поколенческий сдвиг в оценке рынка, отражающий новое восприятие валютных рисков

Согласно блокчейн-данным, фьючерсы на серебро находятся в состоянии фьючерсной премии, что свидетельствует о хеджировании рисков будущего дефицита поставок, отражая реальные потребности экономики, а не только спекулятивные настроения.

Что важно отслеживать дальше

Дальнейшее ослабление индекса доллара зависит от нескольких ключевых факторов:

• Политика ФРС: заседание в конце января — важный момент, рынки ждут подтверждения вероятности снижения ставок
• Инфляционные данные США: скоро выйдут данные по CPI и PPI за декабрь, которые напрямую повлияют на курс ФРС
• Глобальные экономические показатели: показатели других крупных экономик также будут влиять на относительную силу доллара
• Развитие геополитической ситуации: хотя сейчас кризис не усиливает доллар, при эскалации ситуации реакция рынка может измениться

Итоги

Деньовой спад индекса доллара более чем на 0.5% до 98.68 кажется незначительным, но за этим скрывается важное изменение в структуре рынка. Ухудшение экономических данных и рост ожиданий снижения ставок ломают традиционное правило укрепления доллара в кризисные периоды. Капитал перераспределяется из доллара в золото, серебро и рисковые активы, что создает позитивные условия для криптовалют и других рисковых активов.

Ключевое — продолжительность этого сдвига зависит от того, действительно ли ФРС снизит ставки. Если в конце января ФРС даст сигнал к снижению, тренд ослабления доллара и восстановления крипторынка может усилиться. И наоборот, если ФРС останется в жесткой риторике, настроение рынка может снова измениться. Поэтому ближайшие указания по политике ФРС станут решающим фактором.