Arthur Hayes раскрывает инвестиционный план на 2026 год: 90% ресурсов уже использовано, ожидаем поворот в ликвидности

Краткий обзор ключевых точек

Артур Хейз, опытный аналитик криптовалютных рынков, недавно в подкасте подробно изложил свои прогнозы относительно направления рынка к 2026 году. Он считает, что хотя в краткосрочной перспективе рынок под давлением, скрытая политика расширения ликвидности Федеральной резервной системы будет способствовать росту цен активов, и Bitcoin сможет восстановить бычий тренд. Стоит отметить, что Хейз сообщил, что его команда уже развернула около 90% капитала, оставляя лишь часть ликвидности для реагирования на волатильность.

Повышение ставки Банка Японии: тонкая настройка, а не поворот

Последним макроэкономическим событием стало решение Банка Японии по ставкам. Хейз анализирует, что повышение с 0,5% до примерно 0,25% фактически мало влияет. В условиях сохранения официальной инфляции на уровне 3%, это изменение практически не имеет макроэкономического значения. Он отмечает, что USD/JPY в диапазоне 155-160 — это красная линия для BOJ, и центральный банк примет необходимые меры, чтобы предотвратить неконтролируемое ослабление йены, но этого недостаточно для изменения глобальной тенденции ликвидности.

Новый председатель ФРС не изменит суть политики

Что касается предстоящей смены председателя ФРС, Хейз выдвигает ключевую точку зрения: президент в конечном итоге всегда добивается нужной ему денежно-кредитной политики. История борьбы между президентами и председателями ФРС — не новость — от эпохи Джонсона, требовавшего снижения ставок, до нынешнего политического давления, суть не меняется.

Главное: кто бы ни занимал эту должность, как только он приступит к работе, он поймет, что работает на президента. Трамп ясно заявил о поддержке низких ставок, мягкой ликвидности и более горячего рынка. Кто бы ни стал председателем ФРС, ради победы на следующих выборах они примут подобную политику. Хейз подчеркивает: “Кто занимает эту позицию — для меня не важно.”

Фондовый рынок — это экономика США, и волна AI должна продолжаться

Хейз подробно анализирует противоречие между ликвидностью и инфляцией. В условиях высокой финансовизации американской экономики фондовый рынок по сути является самой экономикой. Поэтому власти обязательно будут стараться поддерживать рост рынка — а это значит, что нарратив AI должен продолжаться.

Несмотря на сомнения в пузыре AI, Хейз считает, что большинство инвесторов ошибаются в направлении. Сейчас риск коротких позиций по S&P 500 и Nvidia очень высок, потому что этот пузырь еще не лопнул, а политики в этом заинтересованы. Трамп поставил всю американскую экономику на успех AI, и единственный способ добиться этого — увеличить долг, снизить стоимость финансирования и расширить денежную массу.

Переименованный QE: программа покупки резервов

Политики сталкиваются с дилеммой: как объяснить избирателям, что мягкая политика не приведет к инфляции? Ответ очень прост — переименовать.

Термин “количественное смягчение” (QE) уже дискредитирован, потому что все знают, что это печатание денег и инфляция. Поэтому его переименовали — программа управления покупками резервов (RMP). Хейз консультировался с несколькими макроэкономистами, большинство технических аналитиков утверждают, что это технически не QE. Но Хейз считает, что, несмотря на технические различия, по сути это разновидность QE.

Федеральная резервная система покупает краткосрочные облигации, направляя денежные фонды на рынок репо, что напрямую финансирует казну США. Это изящная система — через денежный рынок и рынок репо, выступая посредником, она обеспечивает финансирование короткого конца кривой доходности по госдолгу.

История повторяется: когда в 2008-2009 годах Бен Бернанке запустил QE, рынок тоже не поверил. S&P 500 продолжал падать, пока не достиг дна в марте 2009. Бернанке настаивал, что это временное расширение баланса, и в будущем его сократят. Но волны QE продолжались, пока не завершились в 2021 году, что совпало с пиком рынка. Сегодняшний RMP проходит тот же путь — рынок еще не полностью понял, но в конечном итоге осознает, что это просто печатание денег.

Тайминг: явное улучшение в январе, разворот в марте

Хейз дает конкретные прогнозы по времени восстановления рынка. С января следующего года ожидается заметное улучшение цен активов. Но к марту рынок начнет опасаться, что этот “временный проект” может завершиться, вызывая волны волатильности. После подтверждения продолжения RMP рынок снова начнет расти.

Текущая стратегия инвестиций: 90% капитала уже задействовано

Хейз раскрывает детали стратегии своего семейного офиса Maelstrom. Команда уже развернула около 90% доступного капитала, оставляя лишь небольшую часть для реагирования на волатильность. Поскольку он не использует заемные средства, даже краткосрочное падение Bitcoin ниже 80 000 долларов не представляет угрозы.

Текущая цена BTC — около 90 690 долларов, и в рамках его инвестиционной модели он остается в зоне позитивных ожиданий.

Альтернативные монеты: поиск скрытых жемчужин в сегменте приватности и ZK-протоколов

Помимо Bitcoin, Хейз отмечает изменение в предпочтениях по альткоинам. В этом цикле наиболее ярким проектом стал Ethena (ENA) — команда вмешалась на ранней стадии как финансовый советник. Он считает, что следующий цикл сосредоточится на приватности и ZK-технологиях.

Zcash (ZEC) уже имеет хорошую экспозицию, но Хейз уверен, что в этом сегменте появятся действительно взрывные проекты, способные стать лучшими за ближайшие два-три года. Ожидается, что к 2026 году появится “прорывной” проект — пока неизвестно, кто это будет, но задача инвестора — постоянно искать возможности.

Hyperliquid (HYPE) и Ethena (ENA) — два проекта, приносящие Хейзу наибольшую прибыль в этом году. Особенно важен ENA — это инструмент на основе процентных ставок. С понижением ставок ФРС, развитием RMP и укреплением Bitcoin, пользователи будут охотнее использовать заемные средства и платить за это более высокие премии. Хейз уверен в потенциале роста ENA, ожидая, что, как в сентябре 2024 года, ENA быстро вырастет.

Суть ценности приватности и реакция правительства

Что касается основной ценности приватных монет, Хейз указывает на интересный парадокс. Он подчеркивает, что контролирует, что могут видеть другие — данные, показываемые трекерами на цепочке, зачастую не отражают реальную картину, и требуют избирательного доверия.

Истинная ценность приватных монет — в вопросе: в мире, где правительство и конкуренты хотят вас контролировать, есть ли у меня реальный способ обеспечить приватность? Этот скрытый страх можно использовать. Даже если к 2026 году окажется, что самые популярные альткоины — мусор, до этого момента есть огромные возможности для прибыли.

Ответы правительства тоже эволюционируют. Хейз делится личным опытом покупки Zcash — когда он пытался запросить цену на сделки на миллионы долларов, из 8 брокеров только 2 были готовы дать котировку, остальные 6 из-за регуляций не могли торговать приватными монетами. Сейчас правительство не запрещает напрямую, а через запрет листинга на биржах косвенно препятствует — делая доступ к этим монетам очень сложным.

Возможность ошибок в прогнозах

Хейз честно признается, что его прогнозы связаны с рисками. Кто-то может спросить: если ты говоришь, что будет печатание денег, почему Bitcoin упал с 125 000 до 80 000 долларов? Его ответ прямой: “Ты прав.”

Он говорит о будущем сценарии, процессе постепенного принятия рынка термина RMP. Но восприятие рынка может измениться — это риск, который я беру. Рынок даст ответ, я мог ошибиться, но я вложил реальные деньги в этот тезис. Инвесторы увидят конечный результат.

Сезон альткоинов: игра смелости и общественного мнения

О том, наступит ли сезон альткоинов, Хейз высказывает жесткую критику. Люди часто забывают прошлые сезоны — с иллюзией “знал бы раньше” и “если бы тогда”.

2016-2017 — достаточно было выпустить глупый PDF и адрес для сбора средств, чтобы привлечь финансирование, многие не участвовали, но многие заработали. В 2020-2021 — NFT-бум, когда люди торговали странными животными, ты участвовал? Хейз прямо говорит: сезон альткоинов всегда есть — проблема в том, что ты слишком боишься. Ты хочешь “знакомых” альткоинов, но каждый цикл рождает новые проекты.

Только изменив мышление, можно идти в ногу — иначе будешь только жалеть, что пропустил, и не захочешь покупать растущие активы. Примеры — Hyperliquid, Ethena 2025 года — живые доказательства.

Размышления о личной торговле

Хейз анализирует свои сделки за год и обнаруживает интересный парадокс: в целом прибыль есть, а только около одной пятой сделок — прибыльные. Большая часть — убытки, он признается, что тратил деньги на shitcoin и мемкоины — те, в которые не стоило входить.

Истинная прибыль приходит от улавливания больших трендов — таких как Hyperliquid и Ethena. Иметь достаточный капитал, чтобы делать крупные ставки на ключевые проекты — это формула победителя. Особенно важен ENA — это инструмент для заработка на разнице ставок. Несмотря на крупные выводы USDe, Хейз ожидает, что эта тенденция изменится, как в сентябре 2024, и ENA быстро вырастет.

Быстрый обзор ключевых точек

В серии быстрых вопросов Хейз дает свои основные позиции:

Bitcoin к концу 2026: выше. Целевая цена 250 000 долларов. (предыдущие ожидания 2025 уже не оправдались, но он придерживается той же цели, только с переносом по времени)

Самая рискованная сделка: шорт Nvidia. Почти общепринятое мнение.

Макроопасность: ужесточение политики ЦБ. Это главный фактор, подавляющий крипторынок.

Лучший сигнал возвращения ликвидности: глубокий анализ балансов ЦБ и банковской системы. Сигналы никогда не бывают очевидными, потому что их пытаются скрыть.

Мнение об Ethereum: король расчетных слоев. Кратко и ясно.

Недооцененный риск: кредитное плечо. Большинство игнорируют угрозу системных ликвидаций.

Самое разрушительное заблуждение на рынке: что рынок манипулирует твоими ценами. Распространенная, но зачастую безосновательная теория заговора.

В конце Хейз оставляет забавный намек: если кто-то хочет увидеть его “незаметные” кошельки, нужно включить воображение — намек на то, что для настоящей приватности нужны креатив и технические решения.