Завтра в 21:30 по московскому времени будет опубликован декабрьский CPI США — это, без сомнения, самый важный макроэкономический драйвер этой недели.

Честно говоря, сама по себе абсолютная величина этого показателя уже не так важна. Весь рынок давно подготовил сценарий: Федеральная резервная система в следующем году обязательно перейдёт к более мягкому циклу. Вопрос не в том, «будет ли», а в «когда» и «насколько сильно». Поэтому настоящим ключевым моментом завтра станет то, подтвердит ли CPI эти ожидания, позволит ли график снижения ставок сдвинуться раньше и укрепит ли уверенность участников рынка. Именно это и станет глубинной движущей силой для дальнейших движений.

Но мне кажется, более интересно — как рынок отреагирует на эти данные.

Ситуация сейчас довольно деликатная: как только данные выйдут, американский рынок, скорее всего, сильно колеблется. Вопрос в том, пойдут ли биткоин и другие основные криптовалюты по привычке за американским рынком или же эта волна институциональных средств уже настолько сильна, что сможет держаться самостоятельно? Если после публикации данных биткоин выдержит удар, падение будет значительно меньше, чем у акций, и он быстро восстановится — это уже не шутки. Это докажет, что структура рынка кардинально изменилась.

Рассмотрим сценарии:

**Сценарий 1**: данные не особенно важны

Рынок реагирует спокойно, внимание возвращается к внутренним вопросам крипторынка — потокам капитала, развитию экосистемы, активности на блокчейне. Это может даже пойти на пользу.

**Сценарий 2**: данные превзошли ожидания и оказались оптимистичными

Это усилит ожидания снижения ставок. Все рисковые активы выиграют, включая криптовалюты. Лучший сценарий.

**Сценарий 3**: данные оказались неожиданно плохими

Это настоящий стресс-тест. Но паниковать не стоит. Если такое случится, обратите внимание на два момента: насколько сильно упадут биткоин и американский рынок, золото, и какова будет покупательная активность биткоин-ETF при падении.

Если данные провалятся, но биткоин упадёт значительно меньше, а ETF при этом активно накапливает позиции на низких уровнях — значит, ситуация в рынке очень здорова. Логика долгосрочного роста не нарушена, а падение превращается в возможность для покупки по низким ценам.

Главное — всё сводится к тому, станет ли падение поводом для бегства или же возможностью войти в рынок. Всё зависит от отношения институциональных инвесторов.