Биткойн в ловушке ожиданий: изменение $400 млрд долларов США со стороны ФРС — ключ к разгадке

Bitcoin hiện đang ghi nhận mức giá $90.79K (-0.17% trong 24 giờ), nhưng phía dưới bề mặt đơn lặng ấy đang diễn ra một cuộc xung đột căng thẳng giữa những áp lực bán bắt buộc và những tín hiệu tích lũy khó hiểu. Thay vì tập trung vào quyết định lãi suất của Fed trong tuần này, những gì thực sự quan trọng là dấu hiệu về việc liệu ngân hàng Trung ương Mỹ sẽ bắt đầu xây dựng lại dự trữ - một sự chuyển biến có giá trị hàng trăm tỷ USD.

Почему данные о занятости внезапно стали ловушкой

Рынок труда стремительно ослабевает быстрее, чем инфляция, создавая сложную политическую ситуацию для ФРС. Нонфармовские показатели сокращаются уже в 5 из последних 7 месяцев, в то время как количество добровольных увольнений и уровень найма также снижаются. Это означает, что «мягкая посадка» больше не является единственным возможным сценарием, который может защитить.

Пауэлл придется балансировать между двумя противоречивыми требованиями: поддерживать стабильность рынка труда и одновременно защищать репутацию в борьбе с инфляцией. Именно это и есть стратегическая ловушка, с которой сталкивается ФРС, и Bitcoin будет напрямую зависеть от того, как они из нее выйдут.

Конец QT: шанс изменить правила игры

1 декабря ФРС официально завершила программу количественного ужесточения (QT), завершив длительный этап, когда ведомство вычло почти 2.4 трлн долларов из баланса. В результате запасы банков снизились до тревожных уровней, а ставка SOFR неоднократно пыталась выйти за пределы целевой политики.

Однако важнее не снижение ставки на 25 базисных пунктов, а план ФРС относительно следующего шага. Ожидается, что ФРС объявит о стратегии «Purchase Reserve Management» (RMP) — программе, которая, по планам, начнется уже в январе 2026 года.

Эта программа предполагает покупку около 35 млрд долларов казначейских облигаций в месяц, что позволит восстанавливать резервы и сокращать сроки погашения решений в системе. Итог: ежегодное расширение баланса более чем на 400 млрд долларов.

Bitcoin следует за циклом ликвидности, а не за ставками

История показывает, что Bitcoin тесно связан с циклами ликвидности, а не с изменениями процентных ставок. Это объясняет, почему M2 — самый широкий показатель денежной массы в США — достиг рекордных 22.3 трлн долларов, превзойдя максимум 2022 года после длительного сокращения.

Если Пауэлл подтвердит, что восстановление резервов скоро начнется, чувствительность Bitcoin к движению баланса быстро вернется к заметным уровням. Это момент техническо-политический, которого ждут рынки.

Внутри: тихая накопительная деятельность на фоне давления продаж

Данные on-chain раскрывают двойную картину. С одной стороны, краткосрочные держатели продолжают продавать в условиях слабости, операторы зафиксировали около 6.5 млн BTC без убытков, а издержки производства приблизились к 74 000 долларов. Трудность майнинга также заметно снизилась с июля 2025 года, что свидетельствует о сокращении деятельности майнеров-операторов.

С другой стороны, крупные кошельки накопили около 45 000 BTC за прошедшую неделю. Остатки на биржах продолжают снижаться, а поток стейблкоинов показывает, что инвесторы ждут улучшения условий. Сочетание обязательного распределения и стратегического накопления — модель, которая часто становится основой для устойчивых дновых уровней рынка.

Два сценария, меняющих всю последующую динамику

Позитивный сценарий: Если Пауэлл ясно даст понять, что восстановление резервов — следующий шаг, а рынок труда — главная проблема, Bitcoin может преодолеть 93 500 долларов и пойти к 100 000 долларов, 103 100 долларов и более долгосрочным скользящим средним. Это сигнал о том, что трейдеры готовятся к настоящему расширению ликвидности.

Осторожный сценарий: Если Пауэлл подчеркнет осторожность или отложит разъяснение RMP, Bitcoin может вернуться к диапазону 82 000–75 000 долларов, где сосредоточены структурные уровни поддержки — включая уровни ETF, корпоративных казначейств и исторические зоны.

Взаимосвязь, раскрывающая ключевые достижения

Золото и Bitcoin недавно движутся в противоположных направлениях, не из-за общего риска, а из-за изменений в ожиданиях ликвидности. Это показывает, что рыночное настроение действительно сосредоточено на стратегии баланса ФРС, а не на обычных страхах или жадности.

Bitcoin зажат в ловушке этих ожиданий — в ожидании объявления, которое может полностью переосмыслить динамику крипторынка в 2026 году. Пресс-конференция ФРС на этой неделе станет решающим моментом.