О слежке и свободе: дебаты SEC о блокчейне выявляют регуляторную дилемму

Президент Комиссии по ценным бумагам и биржам США, Пол С. Аткинс, поднял важный вопрос во время заседания рабочей группы по криптовалютам, состоявшегося 15 декабря. В центре обсуждения — как сбалансировать защиту граждан с правом на финансовую приватность в цифровую эпоху.

Парадокс технологии блокчейн

Блокчейн представляет собой оружие двойного назначения в контексте финансового надзора. Аткинс подчеркнул, что эта технология обладает чрезвычайно мощной способностью отслеживать транзакции и идентифицировать отправителей. Парадоксально, что при неправильном регулировании криптовалюты могут превратиться в самую передовую систему мониторинга финансов — ту, которую Аткинс описал как «паноптикуар» сектора финансов.

Наихудший сценарий, по мнению главы SEC, реализовался бы в случае, если бы правительство рассматривало каждый цифровой кошелек как брокера, каждую строку кода — как биржу, и требовало бы отчетности о каждом движении средств. Такая ситуация означала бы беспрецедентный контроль над финансами.

От эпохи аналоговых технологий к цифровой: как изменился контроль

В эпоху до цифровых технологий регулирование финансов было естественно ограничено бумажными регистрациями, физической дистанцией и ручными процессами. Эти ограничения, хотя и неудобные для регуляторов, фактически служили неосознанной защитой приватности инвесторов. Информация была разбросана, трудно централизуемой и требовала времени для сбора.

Однако с появлением цифровых технологий эти естественные барьеры рухнули. Такие системы, как Consolidated Audit Trail (CAT) SEC, хранилища данных по свопам и другие инструменты сбора данных, преобразовали нормативную среду. Хотя эти системы теоретически созданы для защиты инвесторов и борьбы с мошенничеством, на практике они породили «голод по данным», который кажется неутолимым для государственных агентств.

Аткинс критиковал, что федеральное правительство продолжает расширять эти механизмы наблюдения, даже не полностью используя уже собранную информацию — практика, которая влечет за собой значительные издержки для американских граждан без пропорциональных оснований.

Технологические решения для защиты приватности

Тем не менее, та же технология, которая может стать инструментом массового наблюдения, предлагает инновационные решения для защиты приватности. Zero-knowledge proof, селективное раскрытие и умные кошельки позволяют пользователям демонстрировать соответствие нормативам без раскрытия всей истории финансов или личных данных.

Этот подход может позволить регулируемым платформам проверять, прошли ли их пользователи соответствующую проверку, без постоянного хранения чувствительных данных о каждом платеже, транзакции или пожертвовании. Решение, которое эффективно балансирует необходимость нормативного соответствия с фундаментальными правами на приватность.

Ключевая роль структуры рынка

Аткинс также отметил, что полная финансовая прозрачность может навредить функционированию рынков. Многие финансовые институты зависят от возможности строить позиции, тестировать стратегии и предоставлять ликвидность без немедленного раскрытия информации конкурентам. Если бы каждый ордер, хеджирование и корректировка портфеля были видны в реальном времени, рынок рисковал бы столкнуться с такими явлениями, как front-running и «цепные продажи», что подорвало бы способность компаний управлять рисками.

Всё ещё возможный баланс

Несмотря на риски, Аткинс сохранил оптимизм: путь всё ещё существует. Регуляторы должны принять принципы смирения и честности при взаимодействии с инновациями в криптовалютах. Цель — защитить законную деятельность граждан США от массового наблюдения, одновременно позволяя правительству выполнять свои важнейшие функции национальной безопасности.

Это видение представляет собой мощный вызов для американской нормативной системы: как обеспечить, чтобы технологический прогресс и развитие финансов не происходили ценой личных свобод. Ответ на этот вопрос определит будущее криптоэкосистемы и, шире, соотношение технологий, свободы и контроля в XXI веке.