17 значимых изменений в криптоиндустрии 2026 года: от обновления инфраструктуры до реконструкции экосистемы

Первая часть: Новая архитектура финансовой инфраструктуры

Stablecoin正在突破"支付工具"的局限

В прошлом году объем торгов стабильными монетами достиг 46 трлн долларов. Что это означает? Более чем в 20 раз превышает объем транзакций PayPal, в 3 раза — объем глобальной платежной сети Visa, и приближается к годовому объему переводов в американском электронном клиринговом центре ACH. При таких масштабах одна транзакция стабильной монеты занимает менее 1 секунды и стоит менее 1 цента.

Но настоящая узкая точка не на блокчейне, а в входе и выходе фиатных валют и цифрового доллара. Новая волна стартапов решает эту проблему — одни используют криптографические доказательства для обеспечения приватности, другие интегрируются с региональными платежными сетями, третьи строят глобальный взаимосвязанный слой кошельков и платежных решений для торговцев. Когда эта инфраструктура созреет, появятся новые сценарии использования: международные работники смогут в реальном времени получать оплату, торговцы — принимать глобальные валюты без банковских счетов, а приложения — мгновенно осуществлять расчет стоимости. Stablecoins превратятся из нишевого финансового инструмента в базовый слой интернет-расчетов.

从"资产上链"到"原生创造"的转变

Интерес финансовых институтов к токенизации американских акций, сырья, индексов растет, но многие существующие проекты RWA по сути повторяют традиционные финансовые идеи — это так называемый “имитативный дизайн”. В отличие от этого, крипто-родные деривативы, такие как perpetual contracts, обладают большей ликвидностью и проще в реализации. Рынки опционов с нулевым сроком для акций развивающихся рынков обычно более активны, чем спотовые, что делает их особенно подходящими для экспериментов с “вечными” контрактами.

Что касается стабильных монет, то по-настоящему инновационным в 2026 году станет не только их размещение в цепочке, а создание на цепочке кредитных активов с нативной кредитной историей. Современные стабильные монеты в основном — это “узкосберегающие банки” — держат исключительно безопасные ликвидные активы. Это эффективно, но в долгосрочной перспективе недостаточно для поддержки всей экономики на цепочке. Некоторые новые управляющие активами и протоколы экспериментируют с нативными займами, обеспеченными внецепочечными активами. Однако токенизация внецепочечных кредитов — не самая эффективная модель. Настоящая эффективность достигается, когда изначально создаются долговые активы прямо в цепочке — это снижает издержки по кредитным услугам, повышает доступность. Регуляторные и стандартные вопросы — вызовы, но команды уже работают над их решением.

银行系统即将经历一次技术洗牌

Большинство банков работают на программных системах 60-90-х годов. В 80-90-х появились системы второго поколения (например, Temenos GLOBUS, Infosys Finacle), которые остаются доминирующими. Эти системы устарели, их обновление не поспевает за требованиями. Большая часть глобальных активов хранится в “бухгалтерских книгах” прошлых десятилетий — мейнфрейм-системах на COBOL, основанных на пакетных файлах, а не API.

Хотя эти системы прошли долгий путь проверки, получили регуляторное одобрение и глубоко интегрированы в сложные бизнес-процессы, они сильно тормозят инновации. Добавление таких функций, как мгновенные платежи, может занять месяцы или годы из-за технического долга и регуляторных барьеров. Stablecoins и токенизированные активы дают традиционным институтам новый путь — без необходимости менять старую систему, строить новые продукты и обслуживать новых клиентов можно через инфраструктуру на цепочке. Это открывает новые возможности для инноваций в институциональном секторе.

AI时代的财富管理民主化

Долгое время персонализированное управление богатством было доступно только для клиентов с высоким уровнем чистых активов, из-за высокой стоимости индивидуальных советов и управления мультиактивами. Но когда больше активов токенизируется, стратегии реального времени по ребалансировке реализуются на блокчейне, а стоимость AI-советов приближается к нулю, ситуация изменится.

К 2025 году традиционные финучреждения увеличат долю криптоактивов в своих портфелях, но это только начало. В 2026 году появятся новые платформы, ориентированные на “накопление богатства” (а не только хранение), такие как Revolut, Robinhood и Coinbase, которые максимально используют преимущества технологического стека. DeFi-инструменты, такие как Morpho Vaults, смогут автоматически распределять активы по наиболее выгодным рынкам за счет риска и доходности, становясь базой инвестиционного портфеля. Хранение ликвидных активов в стабильных монетах или замена традиционных MMF на токенизированные денежные фонды расширит возможности доходности. Розничные инвесторы смогут проще получать доступ к частным акциям, предпродаже IPO и частным кредитам — токенизация повышает доступность и обеспечивает необходимое соответствие. Когда все активы в сбалансированном портфеле (от облигаций до акций, частных и альтернативных инвестиций) токенизированы, ребалансировка происходит автоматически, без банковских переводов.

Вторая часть: ИИ, идентичность и поток ценностей

从"认识你的客户"到"认识你的代理"

Проблема в экономике ИИ — в идентичности. В финансовых услугах “нечеловеческая идентичность” уже в соотношении 96:1 превосходит человеческую, но эти идентичности — “призраки без банковских счетов” — их не принимают. Самая острая проблема — как по-настоящему узнать AI-агента (KYA). Как человеку нужен кредитный рейтинг для получения займа, так и AI-агенту нужны криптографические подписи, связывающие его с доверителем, ограничивающие действия и ответственность.

Пока эта инфраструктура не появится, торговцы продолжат блокировать агентов на уровне межсетевых экранов. За десятилетия построенная инфраструктура KYC за несколько месяцев должна перейти к KYA.

互联网正在成为新的"银行系统"

Когда масштабируется внедрение AI-агентов, все больше бизнес-операций будет выполняться автоматически в фоновом режиме, а поток стоимости — меняться. В системе, основанной на “намерениях”, а не на пошаговых командах, когда AI-агент автоматически перемещает средства для выполнения требований, обязательств или запуска результатов, стоимость должна свободно и быстро течь как информация.

Здесь пригодятся блокчейн, смарт-контракты и новые протоколы. Смарт-контракты уже могут за несколько секунд рассчитывать доллары по всему миру. В 2026 году новые примитивы, такие как x402, сделают эти расчеты программируемыми и реактивными: агенты смогут мгновенно и без разрешения платить друг другу за данные, GPU-время или API — без счетов, сверки или пакетных операций; разработчики смогут прямо в обновлениях программного обеспечения встроить правила платежей, лимиты и аудит, — без интеграции с фиатными системами, открытия счетов или банковских подключений; рынки предсказаний смогут в реальном времени рассчитывать результаты событий — цены, сделки агентов, глобальные прибыли — за секунды, без доверенных третьих лиц или бирж.

Когда стоимость так свободно течет, “поток платежей” перестает быть отдельным операционным слоем, а становится частью сетевого поведения: банки станут базовой инфраструктурой интернета, активы — его компонентами. Если деньги превратятся в “пакеты данных”, маршрутизируемые через интернет, то он не только поддержит финансовую систему — он станет самой системой.

用AI做实质研究已成为现实

Как математический экономист, в январе этого года я мучился, как заставить потребительскую AI-модель понять рабочие процессы исследований, а к ноябрю уже мог командовать моделью так же, как аспирантом, иногда получая новые правильные ответы.

Шире говоря, AI используется для реальных исследовательских задач — особенно в области логики, где модели не только помогают находить решения, но и самостоятельно решают задачи, уровень сложности которых сопоставим с математическими олимпиадами типа Путна. Какие дисциплины выиграют больше всего и как — пока не ясно, но AI стимулирует новый стиль исследований — “многогранную” работу, когда можно формировать гипотезы между разными идеями и быстро делать выводы из промежуточных результатов.

Эти ответы не всегда точны, но могут указывать в правильном направлении (хотя бы топологически). Это похоже на использование “галлюцинаций” модели: когда модель достаточно “умна”, её столкновения в абстрактном пространстве могут породить бессмысленное содержание, но иногда — как нелинейное мышление человека — приводят к реальным открытиям.

Для этого нужен новый рабочий процесс AI — не только коллаборация между агентами, а “слоеные” агенты: многоуровневое оценивание предварительных моделей, выделение действительно ценного. Кто-то пишет статьи этим методом, кто-то ищет патенты, создает новые виды искусства или (к сожалению) разрабатывает новые атаки на смарт-контракты. Чтобы такие “слоеные” агентные цепочки реально использовались в исследованиях, нужно решить две задачи: межпротокольную совместимость моделей и справедливое определение и вознаграждение вклада каждого — оба вопроса решаются криптографией.

开放网络面临的"隐形税"

Рост AI-агентов создает невидимую налоговую нагрузку на открытую сеть, подрывая её экономическую базу. Эта проблема связана с разделением “контекста” (Background) и “исполнительного уровня” (Execution): AI-агенты извлекают данные с контентных сайтов, основанных на рекламе, что удобно для пользователей, но систематически обходят доходы этих источников (рекламу и подписки).

Чтобы предотвратить разрушение открытой сети (и, следовательно, самой основы AI), нужно масштабировать технологические и экономические механизмы: новые модели спонсорского контента, системы микроатрибуции или другие схемы распределения доходов. Существующие протоколы лицензирования AI уже доказали свою несостоятельность — выплаты контент-поставщиков зачастую — лишь малая часть потерь трафика, вызванных AI.

Открытая сеть нуждается в новых технологических и экономических рамках, позволяющих автоматический поток стоимости. В следующем году ключевым станет переход от статических лицензий к моделям реального времени и оплаты по использованию. Это потребует тестирования и расширения систем — возможно, на базе блокчейн-оплачиваемых микроплатежей и стандартов микроатрибуции — автоматического возмещения вкладов всех участников, способствующих успеху задач агентов.

Третья часть: Конфиденциальность, безопасность и криптографические примитивы

隐私正在成为加密最强的"护城河"

Конфиденциальность — ключевая способность, которая превращает блокчейн в мощную “защитную стену”. Почти все существующие блокчейны лишены этой функции. Для большинства цепочек конфиденциальность — лишь “дополнительная опция”. Но сегодня конфиденциальность сама по себе способна отличить одну цепочку от другой.

Более того, конфиденциальность создает эффект “замкнутой сети” — так называемый “эффект приватной сети”, особенно актуальный сейчас, когда конкуренция по производительности перестала быть дифференцирующим фактором. Благодаря межцепочечным протоколам, если все открыто, перенос активов между цепочками — почти нулевая стоимость. Но конфиденциальность меняет ситуацию: перенос токенов между цепочками — легко, а “секретный” перенос — трудно. Любое перемещение с приватной цепочки на публичную позволяет наблюдателям, анализирующим блокчейн, мемпул или сетевой трафик, вывести вашу личность. Даже внутри приватных цепочек метаданные по времени или сумме могут помочь отслеживать.

Обратное — новые цепочки без дифференциации (их издержки из-за конкуренции стремятся к нулю, поскольку пространство блоков становится гомогенным) — воспринимают конфиденциальность как реальный сетевой эффект. Реальность такова: “универсальная” цепочка без развитой экосистемы, убийственных приложений или преимущества в распространении не привлечет пользователей или разработчиков и не создаст лояльность. Когда пользователь работает на публичной цепочке, выбор не важен, если цепочки совместимы. Но при переходе в приватную цепочку выбор становится критичным — потому что внутри они менее склонны к миграции или рискам раскрытия. Это ведет к модели “победитель получает все”. Поскольку конфиденциальность критична для большинства реальных приложений, в итоге доминировать будут лишь несколько приватных цепочек.

去中心化通讯的量子未来

На пути к эпохе квантовых вычислений многие приложения защищенной связи (Apple, Signal, WhatsApp) достигли значительных успехов. Но проблема в том, что все основные средства коммуникации зависят от закрытых серверов, управляемых одним органом. Эти серверы — уязвимые точки, подверженные закрытию, бэдорам или требованиям передачи данных.

Если правительство сможет закрыть сервер, или компания — иметь ключи доступа, или вообще существует “частный сервер”, — какая тогда польза от квантового шифрования? Частный сервер требует “поверь мне”; без серверов — “ты никому не доверяешь”. Связь не должна зависеть от централизованных компаний. Она должна быть основана на открытых протоколах, не требующих доверия к кому-либо. Для этого сеть должна стать децентрализованной: без частных серверов, без единого приложения, с открытым исходным кодом и самой сильной криптографией (включая квантоустойчивую).

В открытой сети никто — ни человек, ни компания, ни НПО, ни государство — не сможет лишить нас возможности общаться. Даже если государство или корпорация закроют приложение, завтра появится 500 новых. Даже если один узел выйдет из строя, благодаря экономическим стимулам блокчейна новые узлы сразу его заменят. Когда люди контролируют свою информацию с помощью собственных ключей, как деньги, всё меняется. Приложения могут приходить и уходить, а пользователи всегда сохранят контроль над сообщениями и идентичностью — владея сообщениями, а не приложениями. Это касается не только квантоустойчивости или шифрования, а также собственности и децентрализации. Без этого мы строим лишь “невзламываемое, но отключаемое шифрование”.

“秘密即服务”：数据管理的新范式

За каждым моделем, агентом и автоматизированной системой стоит одна и та же идея — данные. Но большинство современных каналов передачи данных — входы и выходы моделей — непрозрачны, изменяемы и не подлежат аудиту. Для некоторых потребительских приложений этого достаточно, но для отраслей с чувствительными данными (финансы, медицина) — недостаточно.

Это главный барьер для полной токенизации реальных активов. Как безопасно, законно, автономно и глобально инновационно управлять данными, защищая приватность? Начинать нужно с контроля доступа к данным: кто управляет чувствительной информацией? Как она перемещается? Кто (или какая система) имеет доступ? Без контроля доступа, для защиты приватности люди вынуждены полагаться на централизованные сервисы или строить сложные системы — дорого и медленно, что мешает финансовым институтам полноценно использовать управление данными на цепочке.

По мере развития автономных агентов, самостоятельно навигирующих, торгующих и принимающих решения, пользователи и организации нуждаются не в “доверии по умолчанию”, а в криптографических гарантиях. Поэтому необходимы “секреты как услуга” — новые технологии, позволяющие программировать правила доступа к данным и реализовывать их нативно; шифрование на стороне клиента; децентрализованное управление ключами — определять, кто может расшифровывать что, при каких условиях, как долго… всё — прямо в цепочке.

Объединив с проверяемыми системами данных, “секреты” станут базовой инфраструктурой интернета, а не временной мерой. Конфиденциальность станет частью инфраструктуры, а не дополнительной функцией.

从"代码即法律"到"规范即法律"

Недавние атаки в DeFi, даже на зрелых протоколах с сильной командой и аудитами, выявили тревожный факт: текущие практики безопасности — это в основном эмпирика и “рассказ по случаям”. Чтобы сделать DeFi безопасным и зрелым, нужно перейти от режима поиска багов к проектированию свойств системы, от “делаю все возможное” к системному и принципиальному подходу:

Статическая безопасность / до развертывания (тестирование, аудит, формальная верификация) Будущее — доказательство глобальных инвариантов, а не только локальных свойств, выбранных вручную. Сейчас многие команды создают инструменты с ИИ, помогающие писать спецификации, предлагать инварианты и автоматизировать большую часть формальных доказательств, ранее требовавших много ручной работы и затрат.

Динамическая безопасность / после развертывания (мониторинг в реальном времени, исполнение в реальном времени) После запуска эти инварианты становятся активными барьерами: последней линией защиты. Они закодированы как утверждения во время выполнения, требующие, чтобы каждая транзакция соответствовала условиям безопасности. Иными словами, не предполагается, что все баги пойманы до запуска, — код сам проверяет безопасность и автоматически отменяет транзакции, нарушающие инварианты.

Это не только теория — это реально влияет на безопасность. Практически все прошлые атаки можно было предотвратить такими проверками в реальном времени. Поэтому концепция “код — это закон” эволюционирует в “нормы — это закон”. Даже новые виды атак должны уважать системные свойства безопасности; уровень угроз сокращается до минимальных или практически невозможных.

Третья часть: Инновации в приложениях и будущее

预测市场的三维升级：规模、广度、智能

Рынки предсказаний уже стали мейнстримом. В следующем году они вырастут по масштабам, охвату и интеллектуальности благодаря слиянию крипты и ИИ, но также столкнутся с новыми вызовами.

Во-первых, появится больше типов контрактов. В будущем можно будет не только делать ставки на выборы или геополитические события в реальном времени, но и оценивать каждый аспект и комбинацию сложных событий. По мере выпуска новых контрактов и их интеграции с новостной экосистемой (что уже происходит), обществу придется решать: как сбалансировать ценность этой информации и проектировать более прозрачные, аудитируемые системы предсказаний? Криптография даст инструменты.

Для управления большим числом предсказательных контрактов потребуется новые механизмы “подгонки правды” (truth alignment) при расчетах. Централизованные арбитражные механизмы (произошло ли событие? Как подтвердить?) важны, но кейсы вроде Zelensky market или выборов в Венесуэле показали их ограничения. Для масштабирования и повышения практической ценности предсказательных рынков нужны децентрализованные механизмы управления и оракулы на базе LLM — для разрешения споров и достижения консенсуса.

Возможности ИИ не ограничиваются LLM. Агент ИИ может самостоятельно управлять предсказательными платформами, искать сигналы в мире, стремиться к краткосрочным преимуществам. Это помогает находить новые способы мышления и предсказывать “что произойдет дальше” (проекты вроде Prophet Arena уже показывают начальный энтузиазм). Помимо роли “продвинутого аналитика”, AI-агенты могут помогать нам в обратном анализе сложных социальных событий, выявляя ключевые предсказательные факторы.

Заменит ли предсказательный рынок опросы? Нет, он сделает их лучше. Данные опросов могут стать входными данными для предсказательных рынков. Как политолог и экономист, я рад видеть, что предсказательные рынки и разнообразные опросы работают вместе. Но для этого нужны новые технологии: AI улучшит исследовательский опыт; криптография сможет доказать, что респонденты — люди, а не машины, — что откроет новые возможности.

"权益媒体"的崛起

Традиционные медиа-модели (особенно предположение “объективности”) начинают трещать по швам. Интернет дал всем голос, все больше участников напрямую общаются с публикой. Ирония в том, что общество уважает их не потому, что у них есть интересы, а потому что они их имеют.

Настоящая новизна — не в соцсетях, а в том, что криптографические инструменты позволяют создавать публично проверяемые обещания. Когда AI снижает стоимость создания контента до нуля — каждый взгляд, каждая личность (реальная или виртуальная) может быть бесконечно скопирована — “что говорить” уже недостаточно для доверия. Токенизированные активы, программируемые замки, предсказательные рынки и история в цепочке создают более прочную основу доверия:

Критики могут выражать мнения и доказывать, что они “ставят реальные деньги”; подкасты могут блокировать токены, чтобы показать, что не собираются “поднимать цену и сбрасывать”; аналитики могут связывать прогнозы с публичными регулируемыми рынками, создавая аудитируемые записи.

Это — начальная форма “право на участие” (权益媒体): нового типа медиа, которое принимает “интересы участников” и предоставляет проверяемые доказательства. В этой модели репутация не основана на “казаться нейтральным” или “бессмысленных заявлениях”, а на публично проверяемых предположениях о рисках. Такой “право на участие” не заменяет существующие медиа, а дополняет их. Он дает новые сигналы: не “поверьте мне, я нейтрален”, а “посмотрите, на какие риски я готов, и вы можете проверить, говорю ли я правду”.

密码学为区块链外的世界带来新原语

Много лет SNARK (криптографические доказательства для проверяемых вычислений) использовались почти только в блокчейне. Причина проста: создание доказательств — очень дорогое занятие, до 100 000 раз дороже, чем выполнение самой вычислительной задачи. Когда стоимость делится на тысячи проверяющих, это оправдано, но в других сферах — почти невозможно.

Это скоро изменится. К 2026 году zkVM-доказатели снизят стоимость примерно до 10 000 раз, а использование памяти — до нескольких сотен МБ: достаточно быстро для работы на смартфонах и достаточно дешево для повсеместного применения.

Почему 10 000 — “магическое число”? Потому что параллельные вычислительные возможности современных GPU примерно в 10 000 раз превосходят ноутбучные CPU. К 2026 году один GPU сможет в реальном времени генерировать доказательства, выполняемые CPU. Это реализует давно существующую концепцию “проверяемых облачных вычислений”.

Если ваши рабочие нагрузки уже работают в облаке CPU, не требуют высокой мощности или оптимизированы под GPU, то в будущем вы сможете за разумные деньги получать криптографические доказательства правильности вычислений. Сам генератор доказательств оптимизирован под GPU, и ваш код не требует изменений.

Пятая часть: Регулирование, управление и долгосрочные перспективы

交易只是"中转站"，不是加密企业的终点

Сегодня, кроме стабильных монет и некоторых ключевых инфраструктур, почти все успешные криптопроекты переходят или скоро перейдут к торговле. Что произойдет, если все криптокомпании станут торговыми платформами? Многие участники будут конкурировать за одни и те же рынки, и останется лишь несколько победителей.

Те, кто слишком рано или слишком быстро переключатся на торговлю, рискуют потерять возможность построить более защищенные и устойчивые бизнесы. Я понимаю стремление основателей сбалансировать финансовую модель, но погоня за “мгновенным PMF” стоит дорого. В крипте токеномика и культура спекуляций подталкивают основателей к “немедленному удовлетворению”, игнорируя более глубокие продуктовые вопросы. В некотором смысле, это — “тест на мармелад”.

Торговля — важная функция рынка, но не должна быть концом. Те, кто действительно ищет PMF, — настоящие победители.

技术与法律对齐才能释放区块链的全部潜力

За последние десять лет одна из главных преград для развития блокчейн-сетей в США — правовая неопределенность. Закон о ценных бумагах применяется широко, заставляя основателей действовать в рамках “корпоративных” схем, а не “сетевых”. В течение многих лет “снижение правовых рисков” заменяло “продуктовую стратегию”; инженеры заменялись юристами.

Это привело к искажениям: основатели избегают прозрачности; распределение токенов стало произвольным и нелогичным с точки зрения закона; управление превращается в спектакль; организационные структуры проектируются так, чтобы минимизировать правовые риски; токены лишены экономической ценности или бизнес-модели; что хуже — менее соблюдающие правила проекты движутся быстрее.

Но сегодня структура рынка США по регулированию крипты приближается к одобрению, и в следующем году эти искажения могут исчезнуть. После этого регулирование будет стимулировать прозрачность; создание четких стандартов; замену “игры в рулетку” структурированным финансированием, выпуском токенов и децентрализованными путями.

После закона GENIUS стабильные монеты взорвут рост; влияние регулирования структуры рынка станет еще более глубоким — на саму сеть. Иными словами, это регулирование заставит блокчейн-мережи работать так, как они должны: открыто, автономно, композиционно, нейтрально и децентрализованно.