Когда IPO превосходят токены, а рынки создают свои собственные цепочки

Крипто в 2026 году движется к структурной дивергенции, а не к единому бычьему циклу, при этом Bitcoin и небольшая группа высококачественных активов захватывают большую часть капитала и внимания.

Стейблкоины становятся ядром финансовой инфраструктуры вместо простых входных точек, благодаря внедрению в реальные платежи, корпоративные расчеты и трансграничное использование.

Запуски токенов теряют свой статус по умолчанию, поскольку зрелые криптокомпании все чаще предпочитают IPO, а такие приложения с высоким уровнем использования, как рынки предсказаний, могут развиться в собственные блокчейны.

В начале 2026 года становится ясно одно. Криптовалюта больше не движется в одном направлении. Согласно последнему ежегодному прогнозу от The Block Research, рынок входит в фазу структурной дивергенции. Рост все еще существует, но он неравномерный. Капитал, внимание и легитимность концентрируются, а не распространяются.

Вместо широкого бычьего рынка аналитики описывают ландшафт, сформированный разделением. Bitcoin против всего остального. Стейблкоины против нативных токенов. Регулируемые балансовые отчеты против onchain-нарративов. В этой среде начинают разрушаться привычные предположения. Выпуск токенов теряет свою автоматическую привлекательность. IPO возвращаются как серьезная альтернатива. Даже рынки предсказаний начинают выглядеть менее как приложения и больше как финансовая инфраструктура, которая может оправдать свои собственные блокчейны.

Следующие разделы не представляют собой единый прогноз. Они отражают напряженность между разными взглядами, и сама эта напряженность может быть самым точным сигналом того, что нас ждет впереди.

ДОМИНАНТНОСТЬ BITCOIN И ОГРАНИЧЕНИЯ ТЕОРИИ ЦИКЛА

Несмотря на разногласия по времени и волатильности, большинство аналитиков сходятся в одном. Bitcoin остается центром тяжести. Несколько прогнозов указывают, что его доля на рынке превысит 50 процентов на протяжении всего 2026 года. Некоторые ожидают ее дальнейшего роста по мере перераспределения капитала из слабых альткоинов в активы, воспринимаемые как ликвидные, регулируемые и доступные для институциональных инвесторов.

Несколько аналитиков по-прежнему ожидают достижения Bitcoin новых максимумов, сосредоточенных в районе 140 000 долларов. Другие более осторожны. Они считают, что макроэкономическая неопределенность, геополитические риски и дисциплина капитала ограничат рост. Однако даже консервативные взгляды предполагают, что Bitcoin превзойдет большинство рисковых активов, включая крупные индексы акций.

Что выделяется, так это не оптимизм по цене, а усталость от нарратива. Традиционная теория четырехлетнего цикла открыто ставится под сомнение. Потоки ETF, стратегии корпоративных казначейств и постоянная глобальная торговля изменили структуру рынка. Bitcoin больше не движется в основном как спекулятивный токен. Он все больше ведет себя как финансовый инструмент, встроенный в балансовые отчеты и портфели.

Эти изменения имеют последствия. По мере того как Bitcoin привлекает институциональное внимание, остается меньше места для поддержки импульса среднекачественных токенов. В результате формируется рынок в форме буквы K. Небольшая группа активов продолжает привлекать капитал, в то время как остальные борются за актуальность.

СТЕЙБЛКОИНЫ КАК НАСТОЯЩИЙ ДВИГАТЕЛЬ РОСТА

Если Bitcoin является якорем рынка, то стейблкоины — его движущей силой. В рамках прогнозов стейблкоины выступают как наиболее последовательная история роста в 2026 году. Прогнозы по объему предложения варьируются от 400 до 500 миллиардов долларов, а объем транзакций растет еще быстрее, чем выпуск.

Драйвером не является спекуляция. Это использование. Регулируемые платежные учреждения интегрируют стейблкоины в процессы расчетов и клиринга. Предприятия экспериментируют с трансграничной оплатой труда, платежами поставщикам и внутренними потоками казначейства на базе стейблкоинов. В развивающихся странах стейблкоины продолжают заполнять пробелы, оставленные хрупкими банковскими системами.

Это функциональное внедрение меняет иерархию активов onchain. Аналитики отмечают постепенный сдвиг от деятельности, номинированной в ETH или SOL, к потокам, номинированным в USDC. В этом контексте нативные токены сети сталкиваются с растущей конкуренцией со стороны стейблкоинов, предлагающих меньшую волатильность и более ясную утилиту.

Важно отметить, что не все стейблкоины получают одинаковую выгоду. Некоторые аналитики ожидают снижения доли USDT на рынке, в то время как USDC укрепляется как нейтральный актив для расчетов по всему фрагментированному банковскому и реестровому системам. В то же время региональные валюты, такие как сингапурский доллар или швейцарский франк, могут расти с небольших баз, отражая локальный спрос, а не глобальное доминирование.

Стейблкоины больше не являются входной точкой. Они становятся самой инфраструктурой.

ПОЧЕМУ IPO ЗАМЕНЯЮТ ЗАПУСКИ ТОКЕНОВ

Одна из самых ярких тем в прогнозах — возвращение IPO как предпочтительного пути для зрелых криптокомпаний. Биржи, кастодианы и инфраструктурные провайдеры все чаще рассматриваются как более подходящие для публичных рынков, чем для выпуска токенов.

Логика проста. Рынки токенов стали переполненными, волатильными и безжалостными. Большие разблокировки, слабая вторичная ликвидность и снижение участия розничных инвесторов усложняют поддержку долгосрочной стоимости. В отличие от этого, IPO предоставляют доступ к более глубоким капиталам, более четким структурам управления и регулятивной легитимности.

Аналитики отмечают растущий разрыв между компаниями, генерирующими доход, и токенами, основанными на нарративе. По мере расширения этого разрыва капитал течет к субъектам, напоминающим традиционный бизнес, даже если они работают на крипто-основе. Криптоакции выигрывают за счет диверсификации, будь то AI-вычисления, брокерские услуги или мультиактивная торговля.

В то же время, казначейства цифровых активов сталкиваются с давлением. По мере улучшения ликвидности и снижения комиссий у продуктов ETF многие структуры DAT теряют свою привлекательность. Аналитики ожидают консолидации, принудительных ликвидаций или стратегических поворотов, при этом выживают только крупнейшие игроки.

Посыл не в том, что токены исчезнут. Он в том, что выпуск токенов больше не является стандартной практикой. Для многих команд более рациональным решением является задержка или отказ от запуска токена вовсе.

Рынки предсказаний и рост цепочек приложений

Среди всех нарративов на уровне приложений рынки предсказаний получают наибольшее согласие. Аналитики неоднократно описывают их как самые быстрорастущие крипто-приложения 2026 года. Прогнозы по объемам показывают множители по сравнению с прошлыми выборами, а открытый интерес быстро растет вокруг политических и макроэкономических событий.

Что меняется в этот раз — масштаб. По мере привлечения большего числа пользователей и ликвидности инфраструктурные требования растут. Несколько аналитиков ожидают, что ведущие платформы начнут запускать собственные блокчейны, а не оставаться приложениями на общих сетях.

Этот шаг отражает более широкую тенденцию. Высокое использование приложений начинает внутренне интегрировать свой стек. Контроль за выполнением, комиссиями и управлением становится более ценным, чем совместимость. Для рынков предсказаний, где важны задержка, соответствие и эксклюзивные партнерства, выделенный цепь может дать стратегические преимущества.

Однако рост сопряжен с рисками. Аналитики предупреждают о регуляторных проверках, особенно в отношении инсайдерской торговли и манипуляций рынком. Они также ожидают резкого кризиса, при котором большинство копирующих платформ не смогут привлечь пользователей.

В этом смысле рынки предсказаний отражают более широкий переход криптоиндустрии. Они больше не эксперименты. Это бизнесы, сталкивающиеся с реальными ограничениями, конкуренцией и последствиями.

Рынок, который больше не движется вместе

В совокупности эти прогнозы указывают на рынок, который больше не поднимается или не падает как единое целое. Bitcoin укрепляется, в то время как многие токены исчезают. Стейблкоины тихо расширяются, пока нарративы борются за внимание. IPO вновь приобретают актуальность, а запуск токенов теряет импульс. Приложения превращаются в инфраструктуру.

Это не эйфорическое видение крипто. Это дисциплинированное. Капитал становится избирательным. Рост становится неравномерным. И успех зависит скорее от того, чтобы построить что-то, что сможет выжить вне цикла, чем от точного определения времени его начала.

Насколько эти прогнозы окажутся точными, станет ясно только с оглядкой назад. Но основное послание уже видно. Крипто в 2026 году — это не больше шума. Это меньше победителей, более ясные структуры и более сложные выборы.

Прочтите оригинальный текст

〈When IPOs Outrank Tokens and Markets Build Their Own Chains〉эта статья была опубликована впервые в «CoinRank».