Золото в этом году продолжает обновлять исторические максимумы, многие задаются вопросом, достигли ли мы уже вершины. Но с учетом реальной ситуации на американском рынке, возможно, история только начинается.

Согласно последним исследовательским данным, объем позиций в американских ETF на золото по-прежнему остается ниже уровня 2012 года, что означает, что долгосрочный дефицит в распределении активов еще не восполнен. Посмотрим на эти цифры с другой стороны: по состоянию на второй квартал этого года доля золота в ETF в частных финансовых активах США составляет всего 0,17%, что практически игнорируется в общем объеме активов в размере около 112 триллионов долларов США.

Мнение институциональных участников также остается консервативным. Среди крупных институтов с активами свыше 1 миллиарда долларов менее половины имеют в своих портфелях золото ETF, а те, кто уже инвестировал, держат его в диапазоне от 10 до 50 базисных пунктов. Что говорит о таком уровне распределения? Это как раз свидетельство того, что рост золота в данный момент не является вершиной пузыря, а представляет собой структурную возможность в условиях низкого распределения. С этой точки зрения, настоящий тренд еще далек от завершения.