Принстонский исследователь Bill Dudley недавно выразил скепсис по поводу предложения по стабильным монетам, выдвинутого министерством финансов США Scott Bessent. Его вывод очень прямой: стабильные монеты в корне недостаточны для решения долгового кризиса в США.

Говоря откровенно, сейчас общая рыночная капитализация стабильных монет по всему миру составляет примерно 3179.4 миллиарда долларов. А какой масштаб дефицита по американским облигациям? Триллионы. Это всё равно что пытаться наполнить бассейн одной чашкой воды — совершенно нереально.

Ранее в криптосообществе активно обсуждали логическую цепочку «поддержка стабильных монетами государственных облигаций → рост спроса → благоприятный рынок». Закон GENIUS действительно пытался связать резервы стабильных монет с краткосрочными американскими облигациями, что звучит очень заманчиво. Но с точки зрения данных эта концепция начинает рушиться. Те сегменты, которые просто ставили на ожидание политики, сейчас сталкиваются с серьёзным давлением на оценки.

Однако стоит подчеркнуть, что долгосрочная ценность стабильных монет не изменилась. Как узлы ликвидности на блокчейне и мосты к традиционным финансам, они всё ещё имеют тенденцию к нормативному соответствию. Проблема лишь в том, что краткосрочный спекулятивный настрой требует остывания.

Настоящий интерес вызывают показатели стабильных монет в таких реальных приложениях, как трансграничные платежи и DeFi-залоги, а не пузырь, созданный политическими трендами. Инвесторам важно научиться различать инфраструктурную ценность и рыночную спекуляцию, чтобы избежать захвата краткосрочными эмоциями.