На технологической конференции CES 2026 презентация нанесла прямой удар по всей цепочке охлаждения дата-центров. Генеральный директор одного из чипмейкеров объявил, что серверы с новыми чипами Rubin не нуждаются в традиционной системе водяного охлаждения для контроля температуры. После этого заявления на рынке капитала началась паника.

Акции мгновенно упали. Акции Modine Manufacturing, занимающейся решениями в области теплоуправления, рухнули более чем на 13% в один день. Johnson Controls и Trane Technologies упали на 7%, технологическая компания Vertiv также не избежала урона, упав на 3%. Все это компании, которые много лет работают в сегменте жидкостного охлаждения для дата-центров. Для Modine Manufacturing доход от жидкостного охлаждения и услуг дата-центров составляет более трети всех поступлений — это ядро роста компании. Такие жесткие обвалы акций напрямую отражают беспокойство рынка — главный двигатель роста этих компаний может потерять импульс.

Оглядываясь назад, логика всей цепочки жидкостного охлаждения была достаточно четкой: взрывной рост вычислительной мощности ИИ → резкий рост энергопотребления → необходимость более мощных решений охлаждения. Количество параметров моделей ИИ ежегодно увеличивается в 10 раз, потребление энергии чипом постоянно превышает прежние пределы, а технология жидкостного охлаждения благодаря высокой эффективности рассеивания тепла рассматривалась как острая необходимость. Рынок жидкостного охлаждения в отечественных центрах умных вычислений уже достиг 18,4 млрд юаней в 2024 году, аналитики прогнозируют рост до 130 млрд юаней к 2029 году. Перспективы казались блестящими.

Однако это заявление фактически указывает на сдвиг фундаментальной логики отрасли: если скорость повышения энергоэффективности самого чипа опережает рост энергопотребления, то необходимость традиционного водяного охлаждения существенно снизится. На самом деле новый чип использует экстремальное совместное проектирование, включая технологию микроканального жидкостного охлаждающего модуля (MLCP), достигая контроля температуры через интегрированное объединение чипа и системы охлаждения. Проще говоря, это улучшение эффективности чипа с самого источника, а не полагание на громоздкие системы охлаждения снаружи.

Что означает этот сдвиг логики? Традиционным компаниям в области водяного охлаждения необходимо переосмыслить, где находится их конкурентное преимущество. Если проектирование энергоэффективности становится ключевым фактором, то пространство для компаний, занимающихся только оборудованием охлаждения, будет сжиматься. Рынок беспокоится именно об этом — не о том, что технология жидкостного охлаждения перестает работать, а о том, что она может перестать быть «обязательным выбором» и вместо этого стать «альтернативным вариантом». Для инвестиционной логики, построенной на предположении об острой необходимости, это, безусловно, смертельный удар.