Наблюдая за тем, как TVL Berachain падает с пика, и читая обсуждения в сообществе по этому поводу, возникает некоторое ощущение. Взлёты и падения этого проекта — практически учебный пример для иллюстрации эволюции крипто-нарратива.

Обратимся к прошлогодней крупнейшей индустриальной конференции: тогда Berachain был абсолютной звездой. Роскошный маркетинг, ведущая PR-команда, ореол финансирования — TVL однажды достиг 3 миллиардов долларов. Тогда ажиотаж и капитал были в полном порядке, рыночное настроение было на подъёме. Атмосфера вечеринки заставляла всех думать, что это может стать следующим легендарным проектом.

А сейчас? Реальность перед глазами. TVL остался всего 1.84 миллиарда долларов. Средний дневной доход снизился с десятков тысяч до нескольких тысяч. Бывшая яркость ушла, остались холодные данные на блокчейне.

Это не только история Berachain. Каждые несколько месяцев на рынке появляется новый нарратив, который захватывает всё пространство. DeFi Summer, бум NFT, гонка Layer2, AI+блокчейн — каждый раз проекты привлекают огромные средства благодаря топовому маркетингу, роскошным мероприятиям и поддержке влиятельных лиц. Но когда рыночное настроение меняется, а ликвидность уходит, остаются только те команды, у которых есть продукт, пользователи и доход.

Это базовая логика: маркетинг может сделать так, чтобы вас заметили, но только продукт оставит в памяти.

Поэтому при оценке проекта не стоит сосредотачиваться только на TVL и цене. Важны активные пользователи, доходы протокола, активность разработчиков, частота взаимодействий на цепочке — это настоящие показатели. Продолжает ли проект строить в условиях медвежьего рынка? После окончания вечеринки команда продолжает серьёзно работать? Вот что действительно важно.

Криптовалютный рынок всегда поощряет новые концепции, но в конечном итоге платит только за реальную ценность. Истории Berachain мы уже видели много раз, и, скорее всего, увидим ещё много. Главное — можем ли мы среди всей этой суеты найти те вещи, которые продолжают светиться даже после того, как вечеринка закончилась.