На этой неделе данные по занятости — это действительно ядро, а тарифные решения и Венесуэла — лишь дополнение

На этой неделе глобальные рынки встречают “супер-данные недели”, но фокус рынка смещён не на торговые решения или ситуацию в Венесуэле, а на данные по занятости в США. От отчёта ADP в среду и данных по внеочередной занятости в пятницу напрямую зависит направление политики Федеральной резервной системы, а также ожидания глобальной ликвидности. В сравнении с этим, решения Верховного суда США по законности тарифов и ситуация в Венесуэле — лишь “фоновые шумы”.

Ключевые события недели: график

Почему данные по занятости — главный фокус рынка

Ключевой драйвер инфляционных ожиданий

По анализу менеджера инвестиционного портфеля Wisdom Fixed Income Management Винсента Ан, “торговля по ставкам и кредитным инструментам зависит от роста экономики, инфляции и дальнейших шагов ФРС”. Эта цепочка логична: сильные или слабые данные по занятости напрямую отражают состояние экономики, а перегрев или охлаждение экономики влияют на инфляционные ожидания, что в свою очередь определяет, будет ли ФРС снижать ставки.

На этой неделе экономисты прогнозируют, что в США число новых рабочих мест в декабре составит 73 тысячи, что выше ноябрьских 64 тысяч, а уровень безработицы снизится с 4.6% до 4.5%. Но это лишь прогнозы, реальные данные могут отличаться. В то же время, есть информация о том, что уровень безработицы в США растёт уже три месяца подряд, что противоречит ожиданиям — рынку нужны данные пятницы, чтобы прояснить реальную тенденцию.

Внутриполитические разногласия в ФРС

Советник ФРС Милан недавно заявил, что текущая политика ставок “явно ограничительная”, и есть веские основания ожидать снижение ставок более чем на 100 базисных пунктов к 2026 году. Это говорит о росте голосов внутри ФРС за более мягкую политику. Но окончательное решение зависит от того, действительно ли данные по занятости окажутся настолько слабым сигналом, чтобы оправдать масштабное снижение ставок.

Иными словами, данные по занятости — это “финальный суд” для решений ФРС: если показатели останутся устойчивыми, вероятность паузы в снижении ставок возрастёт; если же данные ухудшатся, то радикальные сторонники снижения ставок смогут привести свои аргументы.

Почему решения по тарифам и ситуация в Венесуэле — менее важны

Ограничения решений по тарифам

Верховный суд США может в пятницу вынести решение о законности глобальных тарифов Трампа. Это действительно может повлиять на рынок, но степень и направление влияния зависят от конкретного решения суда. В отличие от этого, данные по занятости — более прямой и количественный рыночный сигнал.

Почему ситуация в Венесуэле — “просто фоновые шумы”

Винсент Ан прямо говорит: “Только если события в Венесуэле вызовут устойчивые колебания цен на нефть, а следовательно, повлияют на цены бензина и инфляцию, они войдут в поле зрения рынка. Сейчас такого нет.” Иными словами, сама по себе ситуация в Венесуэле не меняет инфляционные ожидания, поэтому не оказывает прямого влияния на торговлю облигациями.

Это отражает важную рыночную логику: трейдеры заботятся не о самих событиях, а о том, как они влияют на инфляцию, рост и политику ФРС. Если ситуация в Венесуэле не меняет фундаментальные показатели, то это — “шум”.

Потенциальное влияние на криптовалютный рынок

Чувствительность к ожиданиям ликвидности

Непредсказуемость данных по занятости напрямую влияет на ожидания ликвидности. Согласно информации, “неопределённость по ставкам означает, что ожидания ликвидности останутся очень чувствительными к изменениям данных, краткосрочные колебания могут усилиться”.

Что это значит для крипторынка? Если в пятницу данные по внеочередной занятости окажутся слабее ожиданий, рынок быстро скорректирует ожидания снижения ставок в 2026 году, и условия ликвидности могут улучшиться. Это создаст структурную поддержку для таких активов, как биткоин, обладающих “монетарными” характеристиками. И наоборот, если данные окажутся сильнее прогнозов, ожидания снижения ставок снизятся, и рынок может столкнуться с давлением в краткосрочной перспективе.

Принципы действий на этой неделе

На этой неделе рынок не просто “играет в мафию по данным”, а переоценивает ожидания ликвидности. Главное —:

• внимательно следить за реальными данными по среде и пятнице, а не за прогнозами
• отслеживать реальную динамику безработицы, чтобы понять, действительно ли занятость остаётся устойчивой
• наблюдать за реакцией ФРС на данные, что определит тональность январского заседания

Итог

На этой неделе именно данные по занятости — главный фактор, определяющий политику ФРС. Решения по тарифам и ситуация в Венесуэле, хоть и происходят, но их влияние на рынок значительно менее прямое. Внутриполитические разногласия в ФРС по снижению ставок в конечном итоге зависят от данных по занятости. Для крипторынка это означает, что ожидания ликвидности будут очень чувствительны к этим данным, краткосрочные колебания могут усилиться, а долгосрочная политика — определяться именно ими.