Оценки американских акций закрыли год с коэффициентом CAPE, равным 40. Вот что показывают цифры: исторически, всякий раз, когда этот показатель превышал 40, последующие 10-летние реальные доходности на рынках постоянно становились отрицательными. Еще более поразительно — не существует ни одного случая, когда национальный фондовый рынок завершал год выше этого порога 40 и действительно показывал положительные реальные доходы за последующие десять лет. Стоит задуматься, если вы рассматриваете позиционирование портфеля.