Экономическая рентабельность: как понять ROI для принятия лучших инвестиционных решений

Что означает рентабельность компании?

Когда мы говорим о экономической рентабельности, также известной по её аббревиатуре ROI (Return on Investments), мы имеем в виду доходность, которую приносит инвестиция в определённую компанию. Звучит просто, но на практике это имеет больше слоёв, чем кажется.

Рентабельность компании всегда рассчитывается с учётом исторических результатов, то есть прошлой деятельности. На основе этого анализа мы экстраполируем тенденцию, которая помогает нам прогнозировать наши будущие инвестиции: сколько вложим — столько и ожидаем получить.

Знание этого показателя значительно облегчает принятие решений. В основном, любой инвестор ищет компании, обеспечивающие большую экономическую рентабельность, хотя это и не гарантирует успеха. Жизнь рынка научила нас увлекательным случаям: почти все стартапы, которые сегодня стали гигантами, имели годы с отрицательным ROI, принося убытки своим первоначальным инвесторам.

Ключевое отличие: экономическая рентабельность vs. финансовая рентабельность

Многие путают эти два термина, но разница принципиальна:

• Экономическая рентабельность: работает с общими активами компании
• Финансовая рентабельность: рассчитывается на основе собственного капитала

В зависимости от структуры компании эти показатели могут значительно различаться.

Как рассчитывается рентабельность компании

Расчёт прост и не требует сложностей:

ROI = (Полученная прибыль / Вложенные инвестиции) × 100

Эта формула подходит как для индивидуального инвестора, покупающего акции, так и для компании, оценивающей рентабельность своих внутренних проектов.

Практический пример 1: Инвестиции в отдельные акции

У нас есть 10 000 € для инвестирования в две разные акции (A и B), по 5 000 € в каждую.

По окончании периода:

• Акция A: у нас 5 960 € (прибыль: 960 €)
• Акция B: у нас 4 876 € (убыток: 124 €)

ROI акции A = (960 / 5 000) × 100 = 19,20%

ROI акции B = (-124 / 5 000) × 100 = -2,48%

Очевидно, что акция A более привлекательна за этот период.

Практический пример 2: Корпоративные проекты

Компания инвестирует 60 000 € в реконструкцию своих магазинов. После оценки эти объекты теперь стоят 120 000 €.

ROI = (60 000 / 60 000) × 100 = 100%

Инвестиция удвоила свою стоимость. Отличный результат.

Самые поучительные случаи: когда ROI обманывает

Amazon: от убытков до империи

Amazon пережила несколько последовательных периодов с ROI отрицательным. Инвесторы теряли деньги. Но любой, кто сохранил свои инвестиции с тех времён в красной зоне до сегодняшнего дня, получил бы колоссальные доходы. Терпение было вознаграждено щедро.

Tesla: ROI -201,37%, ставший богатством

Между 2010 и 2013 годами Tesla показывала ROI -201,37% в некоторых кварталах. Любой обычный инвестор сбежал бы. Но те, кто держал капитал с декабря 2010 года и по сей день, достигли доходности +15 316%, настоящего богатства.

Эти случаи показывают, почему ROI особенно обманчив в компаниях типа Growth (рост), которые вкладывают огромные ресурсы в R&D и развитие в будущем.

Когда ROI действительно работает хорошо

ROI — золотой показатель, когда вы оцениваете компании типа Value, то есть те с богатой историей на бирже, предсказуемыми результатами и ясной проекцией. В таких случаях стабильный высокий ROI — знак хорошего менеджмента.

Apple — отличный современный пример: её ROI превышает 70%, что отражает её исключительную способность рентабельно использовать инвестиции благодаря маржам, которые дают её бренд и технологии.

Для чего на самом деле нужно знать рентабельность компании?

На личном уровне ROI — ваш инструмент для сравнения вариантов: если вариант A даёт 7%, а B — 9%, вы выберете B (при прочих равных).

На уровне инвестора в котируемые компании ищете бизнесы, умеющие рентабельно использовать свои ресурсы. Есть бесчисленные примеры, когда неправильное распределение капитала разрушало бизнес-результаты. Поэтому отслеживание динамики ROI во времени — критически важно, а не только показатель за текущий квартал.

Особенно важно: когда вы инвестируете в компании, основанные на инновациях и интенсивных вложениях, ROI — показатель, который нужно регулярно мониторить, но никогда не интерпретировать изолированно.

Преимущества метрики ROI

• Прост в расчёте и эффективен
• Учитывает всю вложенную сумму
• Данные относительно легко найти
• Можно сравнивать между активами разной природы
• Подходит как для индивидуальных инвесторов, так и для оценки компаний

Ограничения ROI

• Основан на исторических данных, прогнозировать будущее сложно
• Может вводить в заблуждение в компаниях типа growth, которые сегодня активно инвестируют ради будущей прибыли
• Компании, вкладывающие мало ресурсов, могут искусственно завышать свои показатели

Итог: ROI как часть более широкого анализа

Экономическая рентабельность — важный фактор, но никогда не должна быть единственным критерием. Высокий ROI ничего не гарантирует, так же как низкий ROI может скрывать возможности или указывать на опасность.

Разумный подход — оценивать компанию с разных сторон: ROI, PER, маржи, денежный поток, конкурентные позиции, сектор деятельности.

Помните: ROI может искажать ваш анализ в секторах, ориентированных на текущие инвестиции ради будущей прибыли — биотехнологии, искусственный интеллект и т.п., по сравнению с более зрелыми секторами, такими как энергетика или продуктовая дистрибуция.

Использование всех этих показателей вместе, не позволяя себе гипнотизироваться одним, — основа обоснованных инвестиционных решений.