EUR/JPY 2025: Стратегия инвестирования в условиях постепенного перехода йены на евро

На протяжении 2025 года кросс EUR/JPY пережил резкие колебания, отражающие глубокие преобразования в мировой монетарной политике. Накопленная волатильность за всего четыре месяца — с 161,7 ¥ в январе до максимума 164,2 ¥ в мае — показывает, как изменение иены к евро реагирует меньше на текущие разницы, чем на структурные повороты в циклах нормализации. Понимание этих изменений важно для определения момента, когда стоит строить позиции в иенах.

Пять движущих сил волатильности в 2025 году

Повышение ставок в Токио

Банк Японии повысил свой официальный процент с 0,25% до 0,50% в январе — самый высокий уровень с 2008 года. Этот шаг сразу укрепил иену, но эффект быстро исчез в течение нескольких дней. Причина проста: европейские доходности оставались значительно выше японских, поддерживая привлекательность евро. С прогнозами новых повышений до 0,75% летом и до 1% осенью, Банк Японии разрушает стратегию carry trade, которая годами давила на слабость иены.

Американские тарифы и риск-отвращение

Когда Вашингтон объявил о введении общего тарифа в 10% на импорт и дополнительного 20% для товаров из ЕС, рынок впал в паническую защиту. Пара EUR/JPY рухнула до 155,6 ¥ 27 февраля — минимума за год — потому что инвесторы продавали активы риска и покупали иены. Этот паттерн повторялся каждый раз, когда возникали торговые напряжения, демонстрируя способность иены выступать якорем в периоды неопределенности.

Иена как структурная защитная валюта

Япония — глобальный чистый кредитор, не зависящий от внешних потоков, что создает естественное доверие. Кроме того, многие инвесторы финансируют операции в иенах, когда аппетит к риску преобладает; при признаках тревоги они ликвидируют эти позиции и покупают иены, поднимая их курс. Глубина и ликвидность японского валютного рынка делают иену самой доступной азиатской валютой для крупных сделок, когда волатильность выходит на поверхность.

Снижение ставок в еврозоне

Европейский центральный банк снизил свою ставку по депозитам с 4% до 2,25% за три шага (30 января, 12 марта и 17 апреля). Каждое снижение ослабляло отскоки евро, уменьшая его доходность. Недавние прогнозы предполагают, что институт доведет ставки до 2% до Рождества, когда данные по инфляции подтвердят замедление.

Китайский стимул и возвращение к риску

В мае Пекин влил ликвидность, снизив свою репо-ставку на семь дней до 1,40% и ослабив требования к резервам. Этот импульс оживил азиатские биржи и вновь активизировал аппетит к активам риска, побуждая инвесторов покидать защитные позиции. Иена ослабла, позволив EUR/JPY подняться до 164,2 ¥ 1 мая.

Переход иены к евро: расхождение монетарных политик

Динамика 2025 года показывает четкий паттерн: когда страх доминирует, иена укрепляется; когда улучшается настроение рынков, разница в доходностях снова благоприятствует евро. Однако эта разница быстро сокращается.

Токио ожидает постепенных повышений, доводящих базовую ставку до 1% к осени. Хотя это не радикальный поворот, этого достаточно, чтобы усложнить carry trade, снизить предложение иен на рынке и обеспечить структурную поддержку валюте. Брюссель, в свою очередь, сталкивается с нисходящей инфляцией и ростом, застрявшим из-за тарифов, что оправдывает снижение ставок до 2% до конца года. Итог — сжатие разницы в доходности чуть более чем до одного процентного пункта — что исторически недостаточно для компенсации риска потоков в евро при ухудшении глобальной ситуации.

Технический анализ: паттерны начальной слабости

Дневной график EUR/JPY сохраняет умеренно восходящую тенденцию с начала марта, но признаки усталости явно проявляются. Цена торгуется выше основной скользящей средней (161 ¥), подтверждая текущий тренд, хотя последние свечи — с узким телом и сгруппированы около верхней границы полосы Боллинджера (банда в 164,0 ¥; средняя — 162,5 ¥). Эта сжатость волатильности предвещает резкое движение при расширении диапазона.

Индекс RSI за 14 сессий находится на уровне 56 после достижения 67 на прошлой неделе, покинув зону перекупленности и показывая нисходящую дивергенцию относительно максимума 1 мая (164,2 ¥). Такое поведение предполагает возможную паузу или коррекцию в краткосрочной перспективе.

Непосредственные уровни поддержки — это скользящая средняя полосы Боллинджера (162,5 ¥) и ниже — пересечение нижней границы с скользящей средней, около 161 ¥. Пробой 161 ¥ откроет путь к 159,8–160 ¥. Ключевое сопротивление — 164,2 ¥; четкое закрытие выше этого уровня подтолкнет к движению к 166–168 ¥.

Конвергентные прогнозы по переходу иены к евро

Прогнозы специализированных порталов различаются по методологии, но сходятся в диапазонах:

• LongForecast: 165–173 ¥ (декабрь 2025)
• CoinCodex: 166,08–171,94 ¥ (годовой алгоритмический диапазон)
• Traders Union: 165,64 ¥ (конец периода)
• Bankinter: 160–170 ¥ (технический диапазон)

Наш базовый сценарий предполагает, что к концу года пара будет около 162 ¥, с небольшим бычьим уклоном по иене, если Банк Японии подтвердит цикл повышения в 2026 году.

Является ли сейчас хорошим моментом для позиций в иенах? Тактика по горизонту

Краткосрочно (3–6 месяцев)

Кросс колеблется между 160–170 ¥ с начала года. Когда цена достигнет зоны 165–170 ¥, это будет возможностью продать евро и купить иены, ориентируясь на 162 ¥ с дисциплинированным стопом на 171 ¥. Активные трейдеры могут использовать колебания в один-два иены перед объявлениями Банка Японии, применяя фьючерсы с небольшим размером или пут-спреды для снижения стоимости премии.

Среднесрочно (конец 2025)

Прогнозы сходятся в диапазоне 160–170 ¥, что предполагает накопление иен по частям. Покупать при превышении 163–164 ¥ позволяет усреднить цену и снизить риск единовременного входа. Те, кто нуждается в хеджировании в евро, могут зафиксировать форварды или депозиты в иенах около текущих уровней; стоимость снижается по мере сужения разницы в ставках.

Фиксация прибыли и управление рисками

Если после повышения Банка Японии летом и осенью пара откатится к 160–162 ¥, целесообразно зафиксировать часть прибыли, оставляя защиту от геополитических потрясений, которые исторически благоприятствуют иене. Основные риски — неожиданный перерыв в росте инфляции в Токио, неожиданный рост базовой инфляции в Европе, который остановит снижение ставок в ЕЦБ, или длительный рост фондового рынка, возобновляющий carry trade. Новые тарифы между США и ЕС могут подтолкнуть пару к 158–160 ¥, а признаки разрядки — к отскокам до 167–168 ¥.

Историческая перспектива: уязвимость евро и устойчивость иены

С 1999 года EUR/JPY отражает роль иены как убежища в кризисных ситуациях и колебания евро перед вызовами Европы. Финансовый кризис 2008 года укрепил иену, тогда как евро обесценился из-за нестабильности в еврозоне в 2010–2012 годах. Политика стимулирования Банка Японии в последние годы способствовала постепенному укреплению евро. Сегодня, когда Токио повышает ставки, а Брюссель снижает их, переход иены к евро вновь отражает борьбу между ролью иены как убежища и давлением на евро из-за европейского замедления.

Заключение: структурное окно возможностей

Прогнозы EUR/JPY на конец 2025 года сходятся в диапазоне 158–170 ¥, отражая окончательное принятие смены цикла. Банк Японии уходит от почти бесплатных денег, а Европейский центральный банк снижает ставки. Разрыв доходностей, который составлял около двух пунктов год назад, сжимается до чуть более одного, что устраняет классический стимул carry trade. В сочетании с ролью убежища иены при торговых напряжениях, переход иены к евро предполагает постепенное снижение курса в оставшейся части года.

Пара все еще колеблется между 160–170 ¥, что делает хорошим моментом для накопления иен при росте к 165–170 ¥ с целью 160–162 ¥, с контролем риска на 171 ¥. Впервые за почти два десятилетия carry trade больше не является односторонним путем, что подтверждает смену структурного уклона в пользу иены.