От внебиржевого рынка к инвестиционным решениям: стоит ли вообще участвовать в OTC-трейдинге

Когда инвесторы не могут найти желаемый актив на основных биржах, внебиржевой рынок (OTC) становится еще одним окном возможностей. Будучи важной частью глобальной финансовой системы, OTC-рынок привлекает многочисленных инвесторов своей гибкостью и разнообразием, однако скрытые риски также нельзя недооценивать. Что такое внебиржевая торговля? Как она работает? Чем она принципиально отличается от внутренней торговли? В этой статье мы подробно разберем эти вопросы.

Основное определение и характеристики внебиржевой торговли

Внебиржевая торговля (Over The Counter, OTC) — это деятельность инвесторов, при которой они обходят централизованные биржи и осуществляют прямые сделки по покупке и продаже ценных бумаг и финансовых инструментов через банки, брокеров, телефон и электронные системы, используя разрозненные каналы. Эти сделки также называют «дилерской» или «клиринговой» торговлей.

В отличие от внутренней торговли, где цены формируются через объединенный аукцион на единой площадке, цены в OTC-рынке полностью определяются путем переговоров между сторонами сделки. Контрагенты могут быть разными — банки, брокерские компании, корпорации или частные инвесторы.

Компании, участвующие в OTC-торговле, обычно делятся на два типа: во-первых, малые и средние предприятия или стартапы, не соответствующие требованиям для листинга на бирже; во-вторых, компании, соответствующие требованиям для листинга, но сознательно выбирающие внебиржевую торговлю — возможно, чтобы избежать чрезмерного раскрытия информации и связанного с этим давления конкуренции. За последние десять лет, с развитием интернета и ростом международных финансовых рынков, объем OTC-торговли быстро вырос, став предпочтительным способом для многих инвесторов.

Однако цена в OTC-рынке менее прозрачна, отсутствуют строгие правила торговли и требования к раскрытию информации, что повышает риски — контрагенты сталкиваются с кредитным риском.

Обзор продуктов OTC-рынка

Внебиржевой рынок — это не только акции, его ассортимент значительно шире внутреннего рынка:

Акции: помимо акций уже листинговых компаний, сюда входят акции малых компаний и стартапов, которые не соответствуют требованиям для листинга или не подавали заявку на листинг.

Облигации: из-за большого объема выпуска и разнообразия видов облигаций, а также редких сделок, OTC-рынок более подходит для торговли различными облигациями по сравнению с биржевым рынком.

Производные инструменты: опционы, фьючерсы, контракты на разницу цен (CFD) — все эти инструменты могут торговаться внебиржевым способом.

Валюты: торговля валютами на различных платформах по сути также является OTC-операциями.

Криптовалюты: при торговле основными криптовалютами на внебиржевом рынке инвесторы могут осуществлять крупные покупки сразу, что зачастую сложно реализовать на специализированных криптовалютных биржах.

Механизм работы OTC-рынка в Тайване

Тайваньский рынок акций делится на две части: «Фондовая биржа» (внутри рынка) и «Центр внебиржевой торговли» (OTC). Для отображения общего состояния OTC-рынка создан индекс OTC индекс (также известный как Центровой индекс), многие инвесторы используют его для оценки тенденций на рынке малых и средних компаний.

Процесс работы OTC в Тайване

Шаг 1: инвестор размещает ордер через брокера — процесс полностью аналогичен покупке листинговых акций.

Шаг 2: ордер загружается в автоматическую систему клиринга Центра OTC (ATS), которая по принципу «цена приоритет, время приоритет» осуществляет подбор сделок. Общий процесс и технические правила совпадают с биржевым рынком, дополнительных действий не требуется.

Правила торговли акциями OTC

Особенности правил: каждые 5 секунд проводится аукцион, ограничение на изменение цены ±10% (так же, как и на бирже), реализованы механизмы лимитных цен, аукциона, клиринга, ограничений по времени торгов и т.д.

Компании, листингующиеся на OTC, обязаны соблюдать требования по раскрытию информации (квартальные и годовые отчеты, важные новости), что обеспечивает большую прозрачность по сравнению с «экзит-капиталом». Система расчетов — T+2, полностью совпадает с внутренней торговлей.

Отличия внутренней и внешней торговли по семи аспектам

Внутрибиржевая и внебиржевая торговля — как разные экономические системы: первая — строгие правила, порядок, вторая — ближе к исходным законам спроса и предложения.

① Стандартизация продуктов

Внутрибиржевая торговля — стандартизирована, внебиржевая — нестандартизирована. Например, торговля золотом: на бирже как в банке (единые стандарты), внебирже — как в ломбардe (разные условия). Ломбард обладает преимуществом в возможности торговать более широким ассортиментом товаров.

② Модель торговли

Внутрибиржевая — аукционная, внебиржевая — по договоренности. Открытая и прозрачная биржевая торговля обеспечивает относительную справедливость, но ограничивает прибыль. В OTC-рынке отсутствует обязательство прозрачности — сделки заключаются по согласованной цене, что делает информацию ценнее денег.

③ Типы товаров

Внутрибиржевая — в основном стандартизированные ценные бумаги и фьючерсы; внебиржевая — включает валютные CFD, криптовалюты, неликвидные акции и т.п. Внутрибиржевая требует определенного масштаба рынка, поэтому ассортимент ограничен.

④ Платформы и регулирование

Внутрибиржевые площадки одобрены государством и регулируются им; внебиржевые — управляются брокерами, лишь часть подчинена официальному контролю. Это создает риски — мошенники могут создавать виртуальные биржи для мошенничества. Инвесторам рекомендуется выбирать платформы, одобренные и регулируемые государством.

⑤ Различия в прозрачности

Внутрибиржевые — публичные цены и объемы; внебиржевые — не обязательно. Этот информационный разрыв создает возможности для сверхприбылей у тех, кто хорошо знает правила, и риски больших убытков для неподготовленных.

⑥ Ликвидность

Внутрибиржевые сделки — большие объемы, высокая ликвидность, привлекают международные капиталы; внебиржевые — меньшие объемы, низкая ликвидность, возможны сложности с быстрым выходом из позиции.

⑦ Гибкость сделок

Внутрибиржевая торговля — ограничена (жесткие рисковые ограничения, лимиты на кредитное плечо, шортинг и т.п.); внебиржевая — более гибкая, с меньшими ограничениями по кредитному плечу и шортингу, что позволяет реализовать более разнообразные стратегии.

Двухсторонний меч OTC-рынка: преимущества и риски

Привлекательность внебиржевой торговли

✔️ Более широкий выбор инвестиций: OTC помогает инвесторам получить доступ к производным инструментам, бинарным опционам, контрактам на разницу, валютам и другим формам инвестирования, выбор рынков широк.

✔️ Более гибкие сделки: параметры продуктов и способы торговли могут быть настроены под конкретные цели, что дает возможность гибко управлять стратегией.

✔️ Высокое кредитное плечо: в традиционных рынках плечо низкое и ограниченное, в OTC — предлагается более высокий уровень кредитного плеча, что увеличивает потенциал прибыли.

✔️ Постепенное повышение безопасности: современные легальные OTC-площадки внедрили многоуровневые системы защиты, схожие с централизованными рынками. Некоторые брокеры имеют лицензии и регулируются крупными финансовыми институтами, что повышает их надежность.

Скрытые риски

❌ Отсутствие регулирования: OTC-рынки не имеют единых правил, законы и контроль менее строгие, что способствует мошенничеству — недобросовестные брокеры могут создавать фиктивные платформы для обмана. Многие компании, не соответствующие требованиям биржевой торговли, работают только на OTC-рынке, риски трудно оценить.

❌ Недостаток ликвидности: ликвидность внебиржевых ценных бумаг значительно ниже, чем на централизованных биржах, что может привести к невозможности быстро выйти из позиции по желаемой цене или к бездействию рынка.

❌ Риск рыночных колебаний: из-за отсутствия публичной прозрачности информации, трудно точно предсказать движение рынка, возможны внезапные скачки цен.

❌ Кредитные и мошеннические риски: сделки осуществляются напрямую без вмешательства регуляторов. Мошенники могут использовать ложную информацию для обмана инвесторов, некоторые активы отличаются высокой волатильностью и низкой ликвидностью.

Безопасна ли внебиржевая торговля?

Отсутствие регулирования биржи не обязательно означает опасность, однако OTC-рынок действительно более рискованный, чем внутренний. Без единой платформы и правил продавец может выставлять разные цены для разных покупателей, инвестор сталкивается с кредитным риском контрагента, ценовыми колебаниями и риском ликвидности.

Ключевые шаги для обеспечения безопасности

Первое: убедиться в надежности брокера — он должен иметь лицензии и регулироваться различными органами, а также обладать сильной системой риск-менеджмента.

Второе: выбирать проверенные инструменты (например, валюту), подробно изучать спреды, ликвидность, порядок вывода средств.

Третье: отдавать предпочтение легальным платформам, которые обычно предоставляют меры защиты инвесторов — оценку рисков, KYC-процедуры, механизмы жалоб, что помогает снизить риски.

Итог: инвестиционная мудрость на OTC-рынке

Индекс OTC в Тайване отражает рынок малых и средних компаний, действительно обладающий потенциалом роста, однако и риски при этом увеличиваются. Создатели Центра OTC преследовали цель стимулировать развитие стартапов — достаточно, чтобы компания получила рекомендации двух и более брокеров, чтобы выйти на листинг, а через полгода — при улучшении показателей — подать заявку на листинг на бирже.

Двойственность этого механизма в том, что хорошие проекты получают возможность привлечь финансирование, а недобросовестные компании используют ситуацию для мошенничества. Некоторые недобросовестные брокеры даже специально рекомендуют высокорискованные активы и манипулируют ценами, чтобы «срезать» прибыль — именно поэтому инвесторам важно не только выбрать правильный актив, но и доверять проверенным брокерам.

Зарабатывать на внебиржевом рынке — значит не только иметь смелость, но и обладать знаниями, бдительностью и осторожностью. Только хорошо понимая механизм работы OTC, его риски и свои возможности, можно добиться реальной прибыли в этом мире возможностей и опасностей.