Волна снижения ставок приближается｜До какой максимальной отметки вырос доллар США? Анализ тенденций доллара в 2025 году и руководство по торговым стратегиям

Доллар США — это не просто валюта Америки, но и барометр глобальной экономики. Начиная с сентября 2024 года Федеральный резерв запустил цикл снижения ставок. Согласно последней матрице точечных прогнозов, целевая ставка по доллару снизится примерно до 3% к 2026 году. Для глобальных инвесторов эта игра со снижением ставок несёт как возможности, так и скрытые риски.

Перед тем как ловить колебания доллара, поймите сущность валютных курсов

Основное определение курса доллара простое — это соотношение обмена между американским долларом и другими валютами. Возьмем EUR/USD: когда значение составляет 1,04, это означает, что 1,04 доллара можно обменять на 1 евро. Если значение поднялось до 1,09, евро относительно укрепился, а доллар ослабел; если упало до 0,88, доллар относительно укрепился.

Однако здесь есть важное заблуждение: самостоятельное снижение ставок США не обязательно напрямую приводит к падению индекса доллара. Потому что индекс доллара состоит из взвешенной корзины нескольких основных валют и одновременно подвергается влиянию политики центральных банков других стран и экономических условий. Другими словами, решения ФРС — это только один из влияющих факторов, в то время как позиция других центральных банков мира — это настоящая уравновешивающая сила.

Четыре основных фактора, движущих колебанием доллара

Процентная политика — первый движущий фактор. Высокие процентные ставки привлекают приток средств в долларовые активы, повышая стоимость доллара; низкие ставки могут привести к оттоку капитала. Но инвесторам следует учитывать, что рынок реагирует на ожидаемые изменения процентной политики, а не на фактически опубликованные данные. Матрица точечных прогнозов — это инструмент для ранней идентификации таких ожиданий. На смышленом рынке часто не ждут, пока повышение ставок будет подтверждено, чтобы доллар начал расти.

Изменение предложения доллара также имеет решающее значение. Количественное смягчение (QE) увеличивает предложение долларов на рынке, снижая стоимость доллара; количественное ужесточение (QT) снижает предложение, потенциально способствуя укреплению. Но эти изменения также имеют лаг, и инвесторы должны внимательно следить за сдвигами в политике ФРС.

Международная торговая структура определяет долгосрочное направление валютного курса. США долгое время поддерживают торговый дефицит (импорт превышает экспорт), что влияет на баланс спроса и предложения доллара. Рост импорта требует больше долларов для платежей, что может поднять курс доллара; увеличение экспорта снижает спрос на доллар. Однако такое влияние обычно проявляется в долгосрочной перспективе.

Глобальное политическое доверие — скрытая опора. Причина того, что доллар является глобальной расчётной валютой, заключается в мировом доверии к мощи США. Если США сохраняют лидирующие позиции в политической, экономической и военной сферах, доллар не будет значительно девальвирован. Однако в последние годы волна «дедолларизации» постепенно проявляется — от создания еврозоны, запуска фьючерсов на нефть в юанях, до появления виртуальных валют, всё это подрывает монополию доллара. Особенно с 2022 года растущее количество стран теряет доверие к государственному долгу США и вместо этого увеличивает золотые резервы. Если США не смогут эффективно восстановить доверие, ликвидность доллара может столкнуться с риском снижения.

Исторические параллели: поведение доллара во время крупных событий

За прошлые 50 лет индекс доллара прошёл через 8 важных этапов, и каждый поворотный пункт тесно связан с глобальными событиями:

Во время финансового кризиса 2008 года рыночная паника привела к массовому возврату капитала в доллар, и индекс доллара достиг завышенного уровня. В 2020 году под влиянием пандемии ФРС масштабно выпустила ликвидность, и доллар временно испытал давление, но затем сильно восстановился благодаря лидирующему восстановлению американской экономики. В цикле агрессивного повышения ставок 2022-2023 годов жёсткая позиция ФРС укрепила доллар против большинства валют, и индекс доллара приблизился к историческому максимуму около 114.

Входя в период 2024-2025 годов, цикл снижения ставок запущен, привлекательность доллара ослабевает, и капитал начинает переходить в другие активы с высокой доходностью, такие как криптовалюты и золото. Этот сдвиг указывает на новые вызовы для доминирующей позиции доллара.

Прогноз курса доллара на 2025 год: колебания на высоких уровнях, затем постепенное ослабление

На основе текущей макроэкономической среды следует обратить внимание на несколько ключевых переменных:

Радикализация торговой политики негативна для доллара. Торговая политика США становится всё более агрессивной, не ограничиваясь одной страной, а распространяясь на глобальную войну тарифов. Это может сократить торговые отношения с США, ослабляя спрос на доллар.

Тенденция дедолларизации продолжит углубляться. Растущее количество стран мира продолжит сокращать зависимость от доллара, цены на золото продолжат расти, всё это отражает стремление к альтернативам доллару.

В целом негативные факторы явно превышают позитивные. Индекс доллара в течение следующего года с высокой вероятностью будет демонстрировать тенденцию колебаний на высоких уровнях, а затем постепенного ослабления, но не будет наблюдаться одностороннее значительное падение.

Здесь необходимо подчеркнуть часто упускаемый из виду момент: хотя доллар начинает снижать ставки, другие компоненты валют индекса доллара (за исключением иены) также запускают циклы снижения ставок. То, кто снижает быстрее и больше, напрямую определяет силу относительного валютного курса. Например, если европейский центральный банк долго остаётся повышающим свои ставки, а Федеральный резерв продолжает снижать, евро может укрепиться против доллара, и доллар естественно ослабеет.

Ещё один не подлежащий игнорированию риск — геополитические конфликты. При текущем обилии глобальных горячих точек, если вспыхнет новый геополитический кризис или финансовый шторм, капитал всё ещё будет возвращаться в доллар — потому что сущность доллара заключается в том, что это «убежище от риска».

На какую максимальную цену поднялся доллар — вопрос без абсолютного ответа, но на основе исторических данных индекс доллара когда-то пробивал уровень 114 в 2023 году. На фоне текущего снижения ставок вероятность пробить этот уровень невысока, доллар скорее будет колебаться в диапазоне 100-110.

Взаимосвязь движения доллара и других активов

Золото получит значительные выгоды. Когда доллар ослабевает, спрос на золото обычно растёт — потому что золото котируется в долларах, девальвация доллара означает, что стоимость покупки золота относительно снижается. В условиях снижения ставок привлекательность золота также растёт, потому что золото приносит нулевой доход, а когда процентные ставки на другие активы падают, альтернативная стоимость золота также снижается.

Фондовый рынок сталкивается с двояким воздействием. Снижение ставок ФРС увеличивает ликвидность, что благоприятно для технологических и растущих акций. Но если доллар чрезмерно ослабеет, иностранный капитал может переключиться на Европу, Японию или развивающиеся рынки, снижая привлекательность американских акций.

Криптовалюты получат поддержку. Ослабление доллара обычно означает снижение покупательной способности, что подстёгивает спрос на активы для защиты от инфляции. Биткойн как «цифровое золото» часто рассматривается как инструмент сохранения стоимости во время глобальной экономической нестабильности, девальвации доллара или роста инфляционного давления.

Основные валютные пары показывают явные различия в производительности:

По паре USD/JPY: японский центральный банк уже завершил эпоху сверхнизких ставок, капитал может вернуться в иену, прогнозируется высокая вероятность укрепления иены и ослабления доллара к иене.

По тайваньскому доллару: хотя политика процентных ставок на Тайване следует колебаниям доллара, спрос на регулирование внутреннего рынка недвижимости может ограничить масштабы снижения ставок. Принимая во внимание, что Тайвань ориентирован на экспорт, низкий валютный курс благоприятен для торговли, прогнозируется, что масштаб укрепления тайваньского доллара не будет чрезмерным.

По евро: хотя евро недавно показал относительную силу, европейская экономика сама по себе находится в переживает трудности — инфляция остаётся высокой, но рост слаб. Если европейский центральный банк постепенно снижает ставки, доллар испытает относительное давление, но в ограниченном масштабе.

Практическое применение в инвестировании: как найти возможности в колебаниях доллара

Сила или слабость доллара напрямую влияет на инвестиционные доходы, распределение активов и долгосрочное планирование благосостояния. Этот цикл снижения ставок означает, что переток капитала вот-вот будет полностью переструктурирован.

В краткосрочной перспективе индекс доллара испытывает значительные колебания каждый месяц перед и после публикации данных по ИПЦ — это всё окна возможностей для длинных или коротких позиций. Инвесторы могут заранее предугадать отклонения между рыночными ожиданиями и фактическими результатами, сосредоточиваясь на моментах публикации ключевых экономических данных.

В долгосрочной перспективе наиболее важным является соблюдение принципа «неопределённость — это возможность». Геополитическая ситуация, неожиданный поворот в политике центральных банков, неожиданные результаты экономических данных… каждое неожиданное событие может открыть новые торговые возможности. Ключ заключается в том, чтобы предварительно проделать работу, понять логику движения доллара, а не пассивно следовать тренду.

Для инвесторов, которые хотят систематически торговать долларом и связанными активами, критически важно выбрать платформу, поддерживающую круглосуточную торговлю и низкие комиссии, чтобы иметь возможность полностью уловить каждую волну возможностей на глобальном рынке.