Руководство по инвестициям в IPO на гонконгских и американских биржах: от новичка до эксперта, обязательное чтение для инвестиций в новые акции

Что такое инвестирование в IPO? Почему это привлекает столько внимания?

Вы часто слышите в финансовых новостях, что какая-то компания запускает IPO, но действительно ли вы понимаете, что это означает?

IPO расшифровывается как Initial Public Offering, по-русски “первичное публичное предложение”. Проще говоря, это процесс, когда частная компания впервые выпускает акции для общества и становится публичной компанией.

С точки зрения компании, когда первоначальных инвестиций основателей недостаточно для быстрого расширения, требуется привлечение финансирования от общества. IPO является наиболее формальным и эффективным каналом финансирования. Благодаря IPO компания может собрать огромные суммы денег для погашения долгов, расширения или исследований.

С точки зрения инвестора IPO представляет совершенно новую инвестиционную возможность. Акции высокофикс компаний, которые раньше принадлежали только венчурным инвесторам и внутренним акционерам, теперь открыты для обычных розничных инвесторов. Инвестирование в новые акции IPO именно поэтому становится горячей точкой для многих инвесторов.

Что нужно знать перед инвестированием в IPO на гонконгской бирже?

Ключевые этапы листинга

Гонконгское IPO обычно проходит через несколько этапов:

Подготовительный этап — компания должна найти спонсоров, бухгалтеров, адвокатов и другие профессиональные промежуточные учреждения для формирования синдиката андеррайтеров. Этот процесс кажется простым, но фактически напрямую влияет на эффективность и успешность листинга.

Проверка и аудит — промежуточные учреждения проводят полную проверку финансов, бизнеса и активов компании. Одновременно компания готовит важные документы, такие как проспект ценных бумаг. Этот этап часто является самым трудозатратным.

Регуляторная подача — подача заявки в Китайскую комиссию по ценным бумагам и на Гонконгскую фондовую биржу, ожидание рассмотрения и ответов на замечания.

Роуд-шоу и ценообразование — руководство компании с синдикатом андеррайтеров встречается с потенциальными инвесторами, демонстрирует инвестиционные преимущества и в конечном итоге согласовывает цену выпуска. Эта цена часто является самой дешевой.

Официальный выпуск и листинг — листинг на Гонконгской фондовой бирже.

Жесткие требования для IPO на гонконгской бирже

Для листинга на гонконгской бирже компания должна соответствовать любому из следующих трех стандартов:

Стандарт один: прибыль в последний год не менее 20 млн гонконгских долларов, совокупная прибыль за два предыдущих года не менее 30 млн гонконгских долларов, а прибыль при листинге не ниже 500 млн гонконгских долларов.

Стандарт два: рыночная стоимость при листинге не менее 4 млрд гонконгских долларов и доход в последний год не менее 500 млн гонконгских долларов.

Стандарт три: рыночная стоимость при листинге не менее 2 млрд гонконгских долларов, доход в последний год не менее 500 млн гонконгских долларов, а совокупный операционный денежный поток за последние три года не менее 100 млн гонконгских долларов.

Эти цифры выглядят огромными, но для качественных компаний это не недостижимый порог.

Как использовать возможности инвестирования в IPO на американской бирже?

Детали процесса листинга на американской бирже

Процедура листинга на американской бирже аналогична гонконгской, но отличается в деталях выполнения:

Выбор андеррайтеров — компания нанимает команду инвестиционного банка (обычно ведущие инвестбанки) для управления всем процессом IPO. Опыт и влияние американских инвестбанков часто помогают компании получить лучшее ценообразование.

Подача в SEC — подача формы S-1 и соответствующих документов в Комиссию по ценным бумагам и биржам США, ожидание первоначального рассмотрения, отзывов и повторного рассмотрения.

Роуд-шоу и финансирование — встречи с институциональными инвесторами по всей Америке, в конечном итоге определение цены выпуска и объема выпуска.

Листинг и торговля — листинг на Нью-йоркской фондовой бирже (NYSE) или NASDAQ.

Весь процесс обычно занимает 4-6 месяцев.

Финансовые стандарты для листинга на американской бирже

Для листинга на Нью-йоркской фондовой бирже (NYSE) требуется соответствие одному из следующих условий:

Условие один: совокупная прибыль до налогов за последние три года не менее 100 млн долларов США, причем за последние два года она должна превысить 25 млн долларов США.

Условие два: глобальная рыночная стоимость не менее 500 млн долларов США, доход за последние 12 месяцев не менее 100 млн долларов США, совокупный денежный поток за последние три года не менее 100 млн долларов США, денежный поток за последние два года не менее 25 млн долларов США в каждый год.

Условие три: глобальная рыночная стоимость не менее 750 млн долларов США, средний годовой доход за последние два года не менее 75 млн долларов США.

На NASDAQ требования относительно гибкие, можно выполнить любое из следующих условий:

Условие один: прибыль до налогов за любой из последних одного или трех лет в размере 1 млн долларов США, акционерный капитал не менее 15 млн долларов США, рыночная стоимость публичных акций не менее 8 млн долларов США, наличие 3 или более маркет-мейкеров.

Условие два: акционерный капитал не менее 30 млн долларов США, операционная деятельность более двух лет, рыночная стоимость публичных акций не менее 18 млн долларов США, наличие 3 или более маркет-мейкеров.

Условие три: рыночная стоимость ценных бумаг не менее 75 млн долларов США, рыночная стоимость публичных акций не менее 20 млн долларов США, наличие 4 или более маркет-мейкеров.

Условие четыре: совокупные активы и доход за любой из последних одного или трех лет в размере 75 млн долларов США, рыночная стоимость публичных акций не менее 20 млн долларов США, наличие 4 или более маркет-мейкеров.

В чем заключается привлекательность инвестирования в IPO?

Почему стоит участвовать в инвестировании в IPO

Первая главная привлекательность: вход в качественные активы по низкой цене

Многие звездные компании остаются частными предприятиями, поэтому розничные инвесторы не имеют возможности их инвестировать. Но благодаря IPO, эти когда-то недосягаемые качественные активы внезапно становятся доступны всем инвесторам. Что еще более важно, цена IPO часто является самой дешевой — это “первый дисконт”, предлагаемый компанией. Если вы упустите эту цену, то в следующий раз вам придется платить больше.

Вторая главная привлекательность: большой потенциал прибыли

Компании обычно запускают IPO, когда рынок в хорошем состоянии и перспективы выглядят хорошо. Это означает, что вероятность роста цены акций после листинга относительно велика. Плюс низкая начальная цена IPO может создавать значительную краткосрочную прибыль для ранних инвесторов.

Третья главная привлекательность: информация относительно справедлива

При инвестировании в новые акции IPO все инвесторы получают информацию примерно одинаково — через проспект ценных бумаг. Это означает, что крупные институциональные инвесторы не имеют явного информационного преимущества, как на вторичном рынке. Для розничных инвесторов это редкая честная конкурентная среда.

Потенциальные риски инвестирования в IPO, которые необходимо учитывать

Риск один: качество компаний неодинаково

Хотя компания прошла审查 листинга, это не гарантирует, что она будет качественным инвестиционным объектом. Если вы выберете компанию с неустойчивыми фундаментальными показателями, когда крупные институциональные инвесторы начнут продавать, розничные инвесторы, вероятно, будут в ловушке, потому что ваша ликвидность и переговорная сила намного слабее, чем у учреждений.

Риск два: цена листинга может уже отражать все благоприятные факторы

Все достоинства и перспективы роста компании могут быть уже полностью учтены в цене IPO. Это ограничит ваш потенциал краткосрочного прироста, а то и может привести к коррекции.

Практические рекомендации для инвесторов

Участие в инвестировании в IPO требует построения правильного менtalitета и методологии:

Проведите исследование фундаментальных показателей — перед листингом обязательно внимательно прочитайте проспект, поймите модель бизнеса компании, конкурентоспособность, финансовое состояние и факторы роста. Не поддавайтесь кратковременному спекулятивному давлению.

Контролируйте ожидания и долгосрочно держите позиции — не ожидайте, что все новые акции удвоятся в цене. Установите разумные ожидания дохода, диверсифицируйте инвестиции, и долгосрочное удержание акций качественных компаний часто приносит больше прибыли, чем краткосрочная охота за ростом.

Следите за рыночным ритмом — рынок IPO имеет явную цикличность и волатильность. Сохраняйте спокойствие, когда рынок горячий, и наоборот, рассмотрите布局 когда рынок вялый.

Своевременно корректируйте позиции — корректируйте свои позиции на основе изменений фундаментальных показателей компании и изменений рыночной ситуации. Не зацикливайтесь на потопленных затратах, будьте готовы к стоп-лоссам.

Резюме

Инвестирование в IPO — это одновременно возможность и вызов. Для инвесторов, желающих участвовать, необходимо видеть как возможность входа в качественные активы по низкой цене, так и полностью понимать риски колебаний рынка и различий в качестве компаний.

Ключ к успешному инвестированию в IPO заключается в: глубоком понимании компании, в которую вы инвестируете, разработке четкого инвестиционного плана, управлении рисками и достаточном терпении и рациональности. Не гонитесь за тенденциями, не слепо следуйте, не будьте жадны, используйте эти принципы, чтобы руководствоваться вашими решениями по инвестированию в IPO, и только тогда вы сможете получить стабильный долгосрочный доход на этом рынке.