Сильное движение евро: почему EUR/JPY стал торговым горячим пунктом?

Если вы следите за валютным рынком, вы наверняка слышали о концепции “арбитража по процентной ставке”. Именно благодаря существованию этого арбитража, кросс-пара евро/иена (EUR/JPY) стала любимицей многих инвесторов. По сравнению с традиционной спот-парай EUR/USD, волатильность евро/иена выше, возможностей больше.

Почему трейдеры так увлечены евро/иеной?

Евро/иена — одна из самых торгуемых валютных пар среди японских кроссов. 16 марта 2023 года Европейский центральный банк объявил о повышении ставки на 0.5%, и на рынке произошел классический случай: рост евро по спот-курсу (EURUSD) составил менее 0.13%, а евро/иена (EUR/JPY) за 4 часа вырос на 1.1%, что в 8.5 раз превышает рост по спот-курсу.

Откуда берется такая разница? Ответ — разница в процентных ставках и сверхмягкая денежно-кредитная политика Японии. Банк Японии долгое время держит близкую к нулю ставку, в то время как Европейский центральный банк повышает ставки, что привлекает значительные капиталы в торговлю EUR/JPY.

Краткое описание евро и иены

Евро (EUR) — официальная валюта Европейского союза, появившаяся на финансовых рынках в 1999 году, а в 2002 году начавшая физическую циркуляцию. Сегодня евро — вторая по величине резервная валюта в мире, а динамика экономики еврозоны влияет на курс евро.

Иена (JPY) — после вступления Японии в МВФ стала широко использоваться для международных расчетов. За десятилетия иена стала синонимом валюты-убежища. В периоды паники на глобальных рынках капитал зачастую устремляется в иену.

Распространенное обозначение EUR/JPY — это сколько иен можно получить за 1 евро. На курс также влияют экономическая политика Европы и Японии.

Эволюция евро/иена за последние двадцать лет

2002-2007: сильный рост евро

Экономика еврозоны укрепляется, экономика Японии застаивается. В результате политики Европейского центрального банка и Банка Японии разошлись, и евро/иена выросла с уровня 110 до почти 170.

2008-2009: удар финансового кризиса

Мировой финансовый кризис, распродажа рискованных активов, иена как валюту-убежище укрепляется, евро/иена резко падает до уровня около 112.

2010-2012: тень долгового кризиса в еврозоне

Долговой кризис в еврозоне давит на евро. В то же время экономика Японии продолжает стагнировать, и в 2012 году курс EUR/JPY опускается до 94, достигнув новых минимумов за последние годы.

2012-2015: период восстановления

По мере разрешения кризиса в еврозоне и запуска масштабной программы количественного смягчения (Абе-экономика) иена начала девальвировать, а евро — расти. EUR/JPY достигал около 149.

2015-2020: период корректировки монетарной политики

ЕЦБ реализует программу количественного смягчения, евро слабеет. В то же время глобальный рост замедляется, и евро/иена входит в фазу коррекции.

2020 по настоящее время: сложная ситуация после пандемии

Во время пандемии все центробанки пошли на смягчение, стимулируя рост рискованных активов, спрос на арбитраж по процентным ставкам в иене вырос. После 2021 года глобальная инфляция ускорилась, ЕЦБ начал цикл повышения ставок, евро укрепляется, и евро/иена в целом растет.

Краткосрочные и среднесрочные торговые возможности

Краткосрочные возможности: ястребиная политика ЕЦБ поддерживает рост евро

Аналитики Citibank отмечают, что ужесточение политики ЕЦБ происходит быстрее, чем ФРС, и более ястребиное. В краткосрочной перспективе евро может продолжить рост, и евро/иена может вновь протестировать уровень 148.4, достигнутый в октябре прошлого года.

Технический анализ показывает, что при превышении RSI 70 и последующем возвращении ниже этого уровня появляется сигнал к продаже; при появлении медвежьего пересечения MACD также стоит рассматривать закрытие позиций. Исторические примеры показывают, что такие сигналы могут иметь значительный потенциал прибыли.

Среднесрочные и долгосрочные риски: изменения политики Банка Японии

Истинный поворот может произойти из-за изменений в политике Банка Японии. В настоящее время Япония сталкивается с высоким инфляционным давлением, и новый глава Банка Японии Уэда Хирофуми может изменить многолетнюю сверхмягкую политику. Если Банк Японии начнет ужесточать монетарную политику, это вызовет массовое закрытие арбитражных позиций по разнице ставок, иена может значительно укрепиться, а евро/иена — снизиться на десятилетия.

Цены на нефть также являются рисковым фактором. В начале апреля OPEC объявил о сокращении добычи, цены на нефть вновь выросли, что усиливает инфляционное давление и может ускорить изменение политики Банка Японии.

Как определить оптимальный момент для покупки или продажи евро/иены

Первый шаг: отслеживайте экономические показатели

Обращайте внимание на CPI, ВВП и уровень безработицы в еврозоне. Когда данные по Европе лучше ожиданий, евро обычно растет, что благоприятно для EUR/JPY. Также следите за инфляцией в Японии, так как это напрямую влияет на решения Банка Японии.

Второй шаг: внимательно следите за действиями центробанков

Решения по ставкам и заявления руководителей ЕЦБ и Банка Японии — важные точки поворота рынка. Любые ястребиные сигналы будут поддерживать валюту, а любые голубиные — ослаблять.

Третий шаг: используйте технические инструменты анализа

• Линии тренда и каналы: определяйте уровни поддержки и сопротивления EUR/JPY
• Индикатор RSI: выше 70 — перекупленность, возможна продажа; ниже 30 — перепроданность, возможна покупка
• Индикатор MACD: золотой крест — покупка, медвежий крест — продажа
• Скользящие средние: отслеживайте направление среднесрочного тренда

Практические рекомендации

Краткосрочная стратегия: обращайте внимание на касание ценой верхней границы канала и сопротивления, а также на возвращение RSI ниже 70 или появление медвежьего пересечения MACD как сигналы к продаже. В качестве целей по прибыли используйте среднюю линию RSI или канал, а в качестве стоп-лосса — максимум декабря прошлого года 146.76.

Среднесрочная и долгосрочная стратегия: постоянно следите за инфляционными данными Японии и заявлениями нового главы Банка Японии. Как только будет подтверждено изменение политики с мягкой на жесткую, появится уникальная возможность для шортов по EUR/JPY — это будет покупка на десятилетия.

История инвестиций в евро/иена продолжается, главное — уметь чувствовать ритм рынка — слушать центробанки, читать данные, подтверждать техническими индикаторами.