ФРС «умеренно мягкая» политика сможет спасти рынок? Биткойн неоднократно тестирует уровень в 90 000 долларов, сигнал «смертельного крестика» усиливается

Годовой ликвидный кризис, биткойн застрял в стагнации

Вторая неделя декабря, биткойн колеблется около 91 630 долларов, явно недостаточно активности рынка. Воскресные попытки отскока быстро рассеялись в понедельник на ранних торгах американских акций, после чего цена неоднократно тестировала этот важный уровень. За этой безынициативностью стоит вакуум ликвидности, созданный давлением на закрытие позиций в конце года и отсутствием институциональных средств.

Рост доходности облигаций и слабость фондового рынка создают двойное давление, рискованные активы в целом испытывают давление. Не только биткойн, также Ethereum демонстрирует снижение, следуя за общим трендом рынка. Однако по относительной динамике Ethereum недавно достигла более чем месячного максимума по индикатору силы относительно биткойна, что указывает на структурные позитивные моменты в условиях слабого рынка.

Другие отдельные криптовалюты, такие как Zcash ($496.01, рост +0.50%) с акцентом на приватность, и институциональный блокчейн Canton Network показывают противоположную тенденцию, демонстрируя двузначный рост. Однако в целом по рынку, согласно индексу CoinDesk 20, криптовалютный рынок в целом снизился на 0.8%, рыночная капитализация осталась на уровне 3.08 трлн долларов, снизившись примерно на 1% по сравнению с предыдущим днем.

Рынок уже заранее учел снижение ставок, ключевое — руководство ФРС

Совещание ФРС в среду станет центром внимания всего рынка. Согласно данным FedWatch, вероятность ценового снижения на 25 базисных пунктов оценивается почти в 90%. Но есть важное отличие — само снижение ставок уже полностью учтено рынком, истинный источник волатильности может исходить из формулировок ФРС относительно будущей политики.

Данные предсказательного рынка Polymarket дают интересное понимание: трейдеры полностью усвоили ожидания снижения ставок на этой неделе и в целом ожидают паузы в январе. Это означает, что рынок закладывает «поверхностный, ограниченный цикл мягкой политики», а не продолжительную и радикальную серию снижения ставок, как в прошлом году.

Генеральный директор одного из биржевых операторов в Сингапуре отметил более глубокую дифференциацию: «Разногласия в сигналах монетарной политики между странами усиливаются. Внутри Банка Англии наблюдается разногласие, Европейский центральный банк занимает жесткую позицию, Банка Японии готовится впервые с 2007 года вернуться к уровню доходности, при котором начнется ужесточение политики, а торговые трения между крупными азиатскими экономиками также усиливаются».

Иными словами, несогласованность глобальной политики становится более важным риском, чем сами изменения ставок.

Улучшение структуры рынка за счет очистки бессрочных контрактов

Положительный сигнал поступает из данных бирж. Согласно отчету QCP, с октября объем открытых позиций по бессрочным контрактам на биткойн и Ethereum сократился почти на 50%. Это кажется негативным индикатором активности, но на самом деле отражает «структурную перезагрузку» — ликвидацию чрезмерных кредитных позиций и устранение перегруженных сделок, что укрепляет оставшиеся длинные позиции.

После этой очистки биткойн смог вернуться к уровню около 91 600 долларов без риска принудительного закрытия позиций. Хотя это не впечатляющий рост, он свидетельствует о более здоровой рыночной структуре.

Появление структурных слабых сигналов

Несмотря на отскок биткойна с ноябрьских минимумов, некоторые аналитические организации предупреждают о двойной проблеме: биткойн сталкивается с структурной слабостью и снижением спроса на спотовом рынке.

Самое очевидное подтверждение — поток средств в американский спотовый ETF биткойна: недавно наблюдается постоянный отток, что говорит о том, что крупные институциональные инвесторы не увеличивают позиции в росте, а скорее используют ситуацию для распродажи. Это подтверждается значительным отрицательным значением CVD (накопленного объема сделок).

Данные вызывают еще больше опасений:

• Более 7 миллионов биткойнов находятся в нереализованных убытках, что в последний раз происходило на дне медвежьего рынка 2022 года
• Несмотря на то, что чистый вход капитала по метрике рыночной стоимости остается положительным (в среднем 86.9 млн долларов в месяц), по сравнению с историческими максимумами он значительно снизился, что уменьшает буфер для снижения
• Ослабление спроса на спотовом рынке значительно снижает поддержку покупок, повышая чувствительность к внешним шокам и макроэкономическим изменениям

Аналитики отмечают, что эти факторы в совокупности увеличивают уязвимость рынка в конце года.

Технические сигналы тревоги: смерть крест уже сформирован

На техническом уровне начинают появляться тревожные сигналы.

Биткойн подтвердил формирование «смертельного креста» — 50-дневная скользящая средняя (EMA) опустилась ниже 200-дневной EMA, что подтверждает предупреждение, сформированное 16 ноября. Цена сейчас торгуется ниже 50-дневной скользящей, что говорит о сильном медвежьем контроле.

Комбинированные технические индикаторы также дают негативные сигналы:

• Ишимоку-облако показывает краткосрочную медвежью расстановку, даже при попытках отскока отсутствует основание для оптимизма
• Индекс среднего направления (ADX) равен 32.9, входит в зону сильного тренда (выше 30), направление явно вниз
• Индекс относительной силы (RSI) равен 44.26, находится в нейтральной зоне — не перепродан, чтобы привлекать к покупкам, и не перекуплен, чтобы фиксировать прибыль, рынок в состоянии неопределенности

Единственный бычий сигнал — индикатор Momentum, показывающий восходящее импульсное движение, что намекает на возможный прорыв сопротивления, которое удерживает цену уже несколько недель.

Призрак криптозимы снова появляется?

Общий индекс страха и жадности на рынке криптовалют вырос до 24 («страх»), что по сравнению с уровнем около 10 в конце ноября, когда биткойн приближался к 80 000 долларов, свидетельствует о некотором облегчении. Рыночная капитализация остается выше 3 трлн долларов, что служит опорой для оптимистов.

Но есть и тревожный момент: и биткойн, и Ethereum подтвердили формирование смерти крест. Исторически смерть крест часто предвещает начало нисходящей тенденции. Если история повторится, криптозима может оказаться не так уж и страшной.

Есть и надежда: в рамках этого цикла несколько случаев формирования смерти крест в прошлом указывали скорее на локальный минимум, а не на крах. Итог пока остается под вопросом.

Макроэкономические переменные — это, в частности, вопрос о том, сможет ли снижение ставок ФРС компенсировать технические повреждения. Теоретически, более низкие ставки должны сделать рисковые активы, такие как биткойн, более привлекательными по сравнению с облигациями, но сможет ли эта «ликвидность» преодолеть медвежьи технические сигналы, покажет время.

Ключевые уровни и направление рынка

За последние 7 дней биткойн вырос на 3.27%, во вторник достиг максимума в 92 296 долларов и нашел поддержку на уровне 89 618 долларов. Несмотря на небольшую волатильность, это показывает, что медведи продолжают контролировать важные уровни.

Ключевые технические уровни:

Сопротивление:

• 99 036 долларов (недавний важный уровень сопротивления)
• 105 000 долларов (сильное сопротивление по 200-дневной скользящей)

Поддержка:

• 82 084 долларов (недавняя поддержка)
• 68 384 долларов (сильная поддержка)

Итоговые размышления

Дальнейшее поведение рынка во многом зависит от того, как трейдеры интерпретируют руководство ФРС и дифференциацию глобальной политики, а не только от уже учтенного снижения ставок. Если ФРС даст ястребьи сигналы или усилит ожидания ужесточения, это усилит нисходящий прессинг на крипторынок. В противоположность, если финансовая среда станет более мягкой или доллар продолжит слабеть, это может дать импульс для роста криптоактивов.

На фоне слабой ликвидности, снижения спроса и технических слабых сигналов, наиболее разумной стратегией сейчас будет осторожность.