Китайский фондовый рынок опустился до квартальных минимумов, технологические акции лидируют по падению на 3% — экономические опасения за этим

Рынок акций продолжает падение, гонконгский индекс сталкивается с наибольшим за три месяца давлением

16 декабря в ходе азиатской сессии гонконгский фондовый рынок заметно скорректировался. Индекс Hang Seng к обеду снизился на 1,9% до 25 139 пунктов, достигнув минимального уровня с начала сентября, при этом около 95% компонентов оказались в красной зоне. Особенно заметно падение индекса Hang Seng Tech, который снизился на 2,4%, а такие лидеры рынка, как Alibaba, Tencent, China Hongqiao, Zijin Mining, SMIC, зафиксировали падение от 3% до 5,8%. Одновременно южнокорейский KOSPI и тайваньский индекс weighted также снизились менее чем на 1%, а защитные активы и облигации стали новыми целями для потоков капитала.

Слабые экономические данные вызывают тревогу на рынке

Основной движущей силой падения гонконгских и всего азиатского рынка акций являются фундаментальные показатели экономики Китая. Последние опубликованные данные за ноябрь показывают рост розничных продаж всего на 1,3% в годовом выражении, что значительно ниже ожидаемых 2,9% и является новым минимумом с момента восстановления после пандемии; одновременно инвестиции в основной капитал продолжают сокращаться, а рынок недвижимости остается без заметных изменений. Эти данные свидетельствуют о явной слабости потребительского спроса, а устойчивость восстановления внутреннего спроса находится под серьезным вопросом.

Инвесторы реагируют на это очень чувствительно. Прогноз роста ВВП Китая на первую половину 2026 года может снизиться до 4,1%, что означает, что без поддержки политики экономический рост может еще больше замедлиться. Несмотря на то, что за первые девять месяцев рост составил 5,2%, целевой показатель в 5% на год все еще достижим, однако до сих пор власти не дали сигналов о масштабных стимулирующих мерах, что усиливает ожидания рынка и создает неопределенность.

Внешние факторы и ликвидность

Настроения на рынке также ухудшаются из-за внешней среды. Инвесторы ожидают публикации отчета по занятости в США 17 декабря, и сильные данные по занятости могут снизить ожидания по снижению ставки ФРС, что негативно скажется на переоцененных глобальных активах, особенно на технологическом секторе. Такая ситуация, сочетающая внутренние и внешние проблемы, вызывает массовый отток капитала из рисковых активов в пользу облигаций и защитных инструментов.

Оценка и ожидания политики

С точки зрения оценки, средний показатель P/E китайских акций составляет всего около 12, что делает их привлекательными, однако отсутствие восстановления прибыли и недостаток участия розничных инвесторов приводят к слабому покупательскому спросу. В то же время, A-shares выигрывают за счет ожиданий внутренней политики и показывают относительно устойчивую динамику; гонконгский рынок более чувствителен к глобальным потокам капитала и демонстрирует большую волатильность.

Профессиональные аналитики прогнозируют, что стимулирующие меры в Пекине будут сосредоточены на поддержке потребительского сектора, и нефинансовые акции, скорее всего, сохранят свою динамику как минимум до первого квартала 2025 года. Кроме того, если политика начнет реализовываться как ожидается в первой половине 2026 года, у Hang Seng Tech может появиться шанс на исправление отставания.

Рекомендации по инвестиционной стратегии

В условиях увеличивающейся волатильности гонконгского и азиатского рынков рекомендуется инвесторам пересмотреть распределение портфеля:

Краткосрочно следует избегать рисков, связанных с высоковенчурными технологическими акциями, и переключиться на защитные потребительские и value-активы, особенно те, что выигрывают от внутренней политики Китая; одновременно важно внимательно следить за динамикой политики ФРС и деталями стимулирующих мер в Пекине.

Долгосрочно, несмотря на текущие колебания, у китайского рынка есть потенциал для восстановления оценки, и диверсификация остается разумной стратегией. В конце концов, рыночные коррекции часто создают возможности для инвестиций, главное — сохранять терпение и дисциплину в условиях неопределенности.

Заключение

Падение гонконгского рынка и общее снижение азиатских рынков отражают болезненные процессы в макроэкономической трансформации. Ростовые опасения в Китае, неопределенность политики ФРС и смена технологических лидеров переплетаются, формируя новую картину рисковых предпочтений. Инвесторам необходимо внимательно следить за этими переменными, искать возможности в условиях коррекции и быть готовыми к следующему циклу роста для фиксации прибыли.