Приближается день четырех ведьм? Поймите суть этого квартального рыночного праздника

Четыре ведьминских дня — это концепция, которую обязательно должен понять инвестор на американском фондовом рынке. Каждый раз, когда эти дни приближаются, рынок взрывается, цены колеблются резко, а объем торгов резко возрастает, словно за этим стоит какая-то мистическая сила, управляющая ценами. Что же такое четыре ведьминских дня? Почему они влияют на глобальные рынки? Сегодня мы раскроем тайны этого рыночного праздника.

Правда о четырех ведьминских днях: ключевой момент расчетов производных инструментов

Проще говоря, четыре ведьминских дня — это дата расчетов по четырем основным видам производных финансовых инструментов в США, включая фьючерсы на отдельные акции, опционы на акции, фьючерсы на индекс и опционы на индекс.

Почему их называют «ведьминскими» днями? Потому что цена фьючерсов при приближении к дате расчетов постепенно сближается с ценой спот-рынка, словно невидимая сила тянет их друг к другу. Такие ценовые колебания, вызванные не фундаментальными факторами, часто приводят к сильным волатильностям, поэтому их и называют «четыре ведьминских дня».

Цифра «4» в названии означает, что в году их четыре. Поскольку американские производные инструменты используют квартальные даты расчетов, в году есть 4 даты расчетов, которые приходятся на третий пятницу марта, июня, сентября и декабря. Официальное название — Четыре ведьминских дня (Quadruple Witching Day).

Быстрый обзор дат четырех ведьминских дней 2024 года

Инвесторам стоит запомнить эти даты, так как в эти дни сочетаются риски и возможности:

Инвесторам с использованием кредитного плеча следует быть особенно осторожными, так как волатильность в эти дни может привести к принудительным закрытиям позиций.

Почему четырех ведьминских дня вызывают рыночные волны

При наступлении этих дней рынок обычно проявляет три основных явления:

Резкое увеличение объема торгов и заметное повышение волатильности

В этот день объем торгов достигает ежегодных максимумов. Изменения в позициях значительно превышают обычные, а движение капитала в и из рынка напрямую отражается на ценах.

Паника и рост оборота

Инвесторы, сталкиваясь с неопределенностью расчетных обязательств, начинают заранее корректировать свои позиции, что ускоряет оборот и приводит к рекордным показателям.

Отдаление цен от фундаментальных показателей, краткосрочный сбой

Это наиболее характерное явление — цены полностью управляются денежными потоками и временно отрываются от фундаментальных и технических факторов.

Почему возникают эти «иррациональные» явления

Ключ к пониманию — внутренние особенности производных инструментов. Фьючерсы и опционы покупаются по «будущей цене», а не по текущей спот-цене.

Когда рынок ожидает рост, цены фьючерсов превышают спот; при ожидании падения — наоборот. По мере приближения к дате расчетов этот ценовой разрыв постепенно сокращается, и в день расчетов они полностью совпадают.

Самое важное — последний час — обычно в этот момент используют среднюю цену спот за последний час для определения расчетной цены, этот период называется четыре ведьминских часа (Quadruple Witching Hour), и именно в это время волатильность достигает пика.

Искусство контроля крупных игроков

В этот день крупные институциональные игроки демонстрируют явные намерения управлять рынком. Их цель очень проста — направить цену так, чтобы максимально выгодно закрыть свои позиции.

Распространенные методы контроля включают:

• Поддержание роста цен на сильно упавшие активы, создавая иллюзию восстановления
• Занижение цен на сильно выросшие активы для фиксации прибыли
• Создание ложных объемов покупок и продаж, чтобы заманить мелких инвесторов

Мелкие трейдеры и краткосрочные спекулянты, заметив эти закономерности, начинают пытаться «жить за счет крупных», что превращает четырех ведьминских дня в арену жесткой борьбы между институционалами и розничными инвесторами. В результате — объемы торгов достигают максимума за год, а активность рынка — рекордной.

Исторические данные: обычно четырех ведьминских дня — это ловушка для роста

По статистике с 1994 года, американский рынок долгое время находился в бычьем тренде, и крупные игроки обычно поднимают цены в этот день.

Но есть важное наблюдение: 88% акций, которые в этот день были искусственно разогнаны, в течение следующей недели возвращаются к более низким уровням. Еще более интересно — индекс S&P500 обычно после четырех ведьминских дней падает примерно на 1.2%.

Почему так происходит? Причина в том, что — чтобы произвести расчет по более высокой цене, крупные игроки искусственно поднимают цены в день расчетов, однако эти повышения зачастую не подкреплены фундаментальными данными. После завершения расчетов, без новых покупок, розничные инвесторы начинают фиксировать прибыль, и цены возвращаются к более реалистичным уровням.

Конечно, это «большинство случаев». Бывают исключения — иногда весь год идет нисходящий тренд, и в такие дни рынок падает; иногда слишком много розничных инвесторов следуют за трендом, и крупные игроки «разоряются» в результате.

Что четырех ведьминских дней означают для разных инвесторов

Долгосрочные инвесторы могут игнорировать эти дни

Если вы покупаете и держите акции на долгий срок, волатильность в эти дни не сильно повлияет на вас. В конце концов, цены рано или поздно вернутся к фундаментальным значениям, а краткосрочные колебания ликвидности будут поглощены долгосрочной тенденцией.

Краткосрочные трейдеры должны учитывать

Для трейдеров, ориентированных на технический анализ, четырех ведьминских дней — это самые важные четыре дня в году. Массовое вливание капитала и спекуляции создают уникальные торговые возможности.

Можно покупать на перепроданность или продавать на перекупленность. Но важно помнить — эти колебания управляются только денежными потоками и не связаны с фундаментальными факторами. Можно торговать только в краткосрочной перспективе, строго избегая «зависаний» в позициях. В течение недели после четырех ведьминских дней волатильность останется высокой, и нужно быть настороже.

Важные советы по инвестициям на 2024 год в связи с четырех ведьминских днями

Общий тренд года определяет направление четырех ведьминских дней — в бычьем году они чаще всего приводят к росту; в медвежьем — к падению.

На данный момент американский рынок движется под влиянием AI, и сохраняет бычий тренд. Поэтому ожидается, что в 2024 году четырех ведьминских днях продолжится рост, пока не произойдет кардинальный разворот. Инвесторам рекомендуется внимательно следить за ситуацией.

Те, кто держит позиции в производных инструментах, должны особенно учитывать риски расчетов. Если участвовать через фьючерсы или опционы, лучше заранее перекладывать позиции. Перед приближением к этим датам ликвидность снижается, торговые издержки растут, а риск «перекладывания» увеличивается — лучше заранее подготовиться, чем менять позиции в последний момент.