Глобальные колебания финансовых рынков становятся все более интенсивными, и все большее число инвесторов начинают осваивать сферу шортинга в поиске диверсифицированной доходности. На рынке часто слышны слова: «лонг стабилен, но медленен, шорт быстр, но рискован», среди которых наибольшей угрозой для шорта является феномен короткого сжатия. В этой статье будет подробно проанализирована суть понятия короткого сжатия и предложены практические решения.

Один, суть короткого сжатия и базовые концепции шортинга

Что такое короткое сжатие?

Короткое сжатие (Short Squeeze), также называемое «軋空», относится к явлению на финансовом рынке, когда цена шортируемого актива быстро растет, заставляя инвесторов-медведей закрывать позиции по высокой цене, что еще больше повышает цену актива. Проще говоря, это кошмар для медведей и праздник для быков.

Движение короткого сжатия можно разделить на два типа:

1. Пассивное короткое сжатие: цена акции быстро восстанавливается, шорт-позиции закрываются принудительно из-за давления маржи
2. Активное короткое сжатие: группа с сильными финансовыми ресурсами намеренно повышает цену акции, заставляя медведей закрывать позиции по высокой цене и извлекая прибыль

Три способа шортинга

Если инвестор не владеет акциями, но ожидает падения цены, он может участвовать следующим образом:

1. Заимствование акций Заимствование акций у долгосрочного держателя акций на рынке, продажа после уплаты процентов. После падения цены акции закрытие позиции и возврат акций, извлечение прибыли из разницы цены.

2. Фьючерсная торговля После внесения маржи можно шортировать соответствующий актив, но требуется управление механизмом ролловера при истечении срока. Если цена акции растет выше ожиданий, маржа может быть требоваться или может произойти принудительное закрытие позиции.

3. Контракты на разницу цены (CFD) Также основаны на маржинальной системе, не требуют ролловера, но сталкиваются с теми же рисками взрыва счета. Среди этих трех методов контракты на разницу цены наиболее популярны среди профессиональных инвесторов благодаря их гибкости.

Два, почему происходит короткое сжатие? Понимание рыночной динамики

Появление короткого сжатия не возникает из ниоткуда, обычно оно вызвано двумя путями:

Короткое сжатие, вызванное манипуляцией

Событие GME: классическая война розничных трейдеров против Уолл-стрита

Компания по розничной торговле GameStop (GME) в области игр долгое время была объектом шортинга институциональных инвесторов из-за спада бизнеса. В сентябре 2020 года канадский предприниматель Райан Коэн вошел в совет директоров и начал активно накапливать акции, вызвав рыночное воображение, цена акции быстро выросла с однозначной до около 20 долларов.

Впоследствии несколько учреждений Уолл-стрита опубликовали отчеты о с пессимизмом, считая, что оценка GME завышена, и начали масштабное заимствование акций для шортинга. Удивительно, что заимствованные акции даже превысили находящиеся в обращении акции GME, коэффициент шортирования достиг 140%, что эквивалентно 1,4 раза шортированию каждой акции на рынке.

Переломный момент пришел с американской социальной платформы Reddit, обсуждаемого форума акций WSB (Wall Street Bets). Активные пользователи призвали объединенную покупку GME для противодействия короткой позиции Уолл-стрита. В январе 2021 года цена акции выросла с 30 до 483 долларов всего за две недели, рост превысил 1500%.

Медведи, не имея достаточной маржи, были вынуждены принудительно закрывать позиции в больших масштабах, СМИ оценили убытки медведей более чем в 5 миллиардов долларов. Что иронично, после события цена акции быстро упала, в начале февраля она упала более чем на 80% от пика.

Впоследствии розничные трейдеры WSB снова спекулировали на AMC, BlackBerry и других активах с высокой долей шорта, все они демонстрировали модель краткосрочного резкого роста с последующим быстрым падением.

Короткое сжатие, вызванное улучшением фундаментальных показателей

Tesla: величественный переход от убытков к прибыли

История короткого сжатия лидера рынка электромобилей Tesla совершенно иная. Под управлением Илона Маска Tesla демонстрировала технологическую мощь, но долгое время имела убытки и стала технологической акцией с наибольшей суммой шортинга на рынке.

Переломный момент произошел в 2020 году. Компания впервые достигла годовой прибыли, Шанхайский суперзавод обеспечил взрыв доходов, цена акции выросла почти в 6 раз за полгода, с 350 до 2318 долларов. Впоследствии произошло дробление акций 1 на 5, цена продолжила расти до пика в 1243 доллара. За короткие два года цена акции Tesla выросла более чем в 20 раз, инвесторы-медведи понесли огромные убытки.

В отличие от манипуляционного короткого сжатия GME, короткое сжатие Tesla произошло из-за истинного улучшения фундаментальных показателей плюс расширение оценки в условиях глобального QE. Однако результат одинаков: огромное количество людей с короткой позицией вынуждено закрывать позиции, формируя положительный цикл обратной связи.

Три, способы реагирования инвесторов

Столкнувшись с риском короткого сжатия, шортеры должны приспосабливаться к обстоятельствам, хорошо осознавая риски и умея вовремя остановить убытки.

Предупреждающие индикаторы для предотвращения короткого сжатия

Мониторинг соотношения шортинга Когда коэффициент шортирования актива превышает 50% текущих акций в обращении, сигнал опасности уже загорелся. Даже если в краткосрочном периоде цена акции все еще слаба, следует рассмотреть возможность раннего выхода. Небольшие прибыли или убытки незначительны по сравнению с огромными убытками от короткого сжатия.

Применение индекса RSI Индекс относительной силы (RSI) является важным инструментом для судить о силе покупательского спроса и предложения:

• RSI > 80: рынок перекуплен, сила быков сильна
• RSI 50-80: преимущество быков очевидно, неблагоприятно для шортинга
• RSI 20-50: баланс сторон или преимущество медведей
• RSI < 20: рынок перепродан, вероятность разворота цены велика, в этот момент следует вовремя выйти, чтобы избежать короткого сжатия

Стратегия операций по участию в коротком сжатии

Если инвесторы достаточно смелы и хотят активно участвовать в движении короткого сжатия для получения прибыли, они также должны контролировать темп:

1. Внимательный мониторинг изменений объема шортинга Если шорт-позиции продолжают увеличиваться, импульс короткого сжатия достаточно силен, можно продолжить наращивание позиции Как только медведи начинают закрывать позиции, следует немедленно зафиксировать прибыль и выйти, так как фундаментальные показатели часто не могут поддержать чрезмерно высокую цену

2. Правильное понимание сущности движения короткого сжатия Покупательский спрос во время короткого сжатия не вызван позитивным взглядом на будущее компании, это просто закрытие высоких шорт-позиций. После того как короткое сжатие закончится, цена неизбежно быстро вернется к разумному уровню, колебания цены в этот период будут крайне драматичными.

Четыре, долгосрочное выживание при инвестировании в шортинг

Мудрость in выборе тематики

Короткое сжатие часто требует одновременного соблюдения двух условий: избыточные шорт-позиции + взрывная популярность на рынке. Чтобы избежать стать объектом короткого сжатия, инвесторы должны отдавать приоритет индексам фондового рынка или голубым фишкам. Эти активы благодаря огромной ликвидности редко накапливают огромные объемы шорт-позиций, вероятность короткого сжатия минимальна.

Понимание времени входа в шортинг

В среде медвежьего рынка наиболее эффективно входить в шортинг после отскока. Одновременно следует избегать чистого модели заимствования акций, так как она легко подвергается риску принудительного закрытия позиции.

Сбалансированная стратегия хеджирования портфеля

Инвесторы могут применять стратегию «двусторонней позиции» для баланса риска: одновременно занимать длинные позиции по отдельным акциям и короткие позиции по индексу фондового рынка, если пропорция составляет 1:1, то если отдельные акции превосходят выступление или падение отдельных акций меньше, чем падение рынка, можно получить стабильную прибыль, независимо от роста или падения рынка можно извлечь выгоду из относительной производительности.

Заключение

Движение короткого сжатия - это палка с двумя концами для шортеров. Понимание сущности короткого сжатия, осознание механизма его формирования и применение разумных стратегий управления рисками - это ключи к выживанию и получению прибыли в этой игре с нулевой суммой. Помните: для инвесторов-шортеров выход с живым счетом гораздо важнее, чем единовременная прибыль. На рынке всегда будут новые возможности, но если основной капитал раз потерян, его никогда больше не вернуть.