Политический курс Банка Японии: постепенное повышение ставок продолжается несмотря на устойчиво отрицательные реальные ставки

Обсуждения на заседании Банка Японии 29 декабря выявляют критическую позицию по поводу нормализации денежно-кредитной политики. Согласно протоколам заседания центрального банка, чиновники остаются приверженными постепенному повышению ключевой ставки в течение длительного периода, делая акцент на взвешенном подходе, а не на агрессивном ужесточении.

Впереди взвешенный цикл ужесточения

Политики центрального банка Японии обозначили стратегию повышения ставок с интервалами в несколько месяцев. Этот взвешенный график отражает опасения по поводу чувствительности внутренней экономики к быстрым изменениям политики. Даже после повышения базовой ставки до 0,75%, учреждение признает, что реальные процентные ставки — скорректированные с учетом инфляции — останутся в глубоко отрицательной зоне, что свидетельствует о стойком давлении дефляции в Японии.

Проблема реальной ставки

Разрыв между номинальными и реальными ставками подчеркивает фундаментальную проблему, с которой сталкиваются монетарные власти Японии. В то время как политика ставки немного повышается, ожидания инфляции остаются сдержанными, что означает, что домохозяйства и бизнесы по-прежнему получают выгоду от чрезвычайно дешевых заимствований в реальных условиях. Эта динамика формирует осознанный подход Банка Японии, поскольку чиновники балансируют между необходимостью постепенной нормализации и риском потрясения хрупкой экономической ситуации.