Рост децентрализованных финансов: переосмысление способов управления деньгами

От банков к блокчейну: почему децентрализованные финансы важны

На протяжении веков посредники — банки, финансовые учреждения и платежные системы — контролировали наш доступ к финансовым услугам. Но что если бы вы могли получать кредиты, инвестировать, торговать и зарабатывать доход без разрешения кого-либо? Это основное обещание децентрализованных финансов (DeFi), экосистемы, которая кардинально меняет представление о деньгах и финансовых услугах.

DeFi построены на технологии блокчейн, особенно с помощью умных контрактов — самовыполняющихся программ, автоматизирующих финансовые соглашения без человеческих посредников. В отличие от традиционных финансов, где решения принимают централизованные организации и контролируют транзакции, DeFi опирается на пиринговые сети, где пользователи взаимодействуют напрямую с протоколами.

Цифры рассказывают свою историю. В пике в декабре 2021 года общая заблокированная стоимость (TVL) в протоколах DeFi превысила $256 миллиардов — почти в четыре раза за один год. Этот взрывной рост не случаен; он отражает реальный спрос на финансовый доступ за пределами традиционных систем.

Проблема, которую решают DeFi: доверие, доступ и контроль

###Кризис централизации

На протяжении истории централизованные финансовые системы терпели неудачи. Финансовые кризисы и гиперинфляция разрушали миллиарды жизней по всему миру. Банки терпят неудачу. Правительства девальвируют валюту. Институциональные операторы иногда ставят прибыль выше интересов клиентов. DeFi избегает этих проблем, распространяя контроль по сетям, а не концентрируя его в одних учреждениях.

###Миллиарды безбанковских и недообслуживаемых

Возможно, самая убедительная причина, почему DeFi важны: 1,7 миллиарда взрослых по всему миру не имеют доступа к базовым финансовым услугам. Нет сберегательных счетов. Нет возможности брать кредиты по разумным ставкам. Нет способов инвестировать свои деньги. Децентрализованные финансы открывают двери для этих групп, устраняя географические и бюрократические барьеры — вам нужен только интернет и кошелек.

С помощью DeFi вы можете получить кредит менее чем за 3 минуты, мгновенно открыть сберегательный счет, отправлять трансграничные платежи за минуты вместо дней и участвовать в токенизированных ценных бумагах по всему миру. Финансовая система становится без разрешений.

Как работают децентрализованные финансы

Техническая основа DeFi — умный контракт — программа, хранящаяся в блокчейне, которая автоматически выполняется при выполнении заданных условий. Представьте его как цифровой торговый автомат: вставьте залог, получите кредит автоматически.

Ethereum стал пионером умных контрактов с помощью своей Ethereum Virtual Machine (EVM), которая компилирует и выполняет код, написанный на языках Solidity и Vyper. Доминирование Ethereum в DeFi неоспоримо: из 202 известных проекта DeFi 178 работают на Ethereum.

Однако Ethereum не один. Альтернативные платформы блокчейн, такие как Solana, Cardano, Polkadot, TRON, EOS и Cosmos, теперь поддерживают умные контракты, предлагая разные компромиссы по масштабируемости, скорости и стоимости. Несмотря на конкуренцию, эффект сети и преимущество первого движущегося вперед Ethereum удерживают его лидирующие позиции.

DeFi vs. Традиционные финансы: пять ключевых отличий

1. Прозрачность без посредников

Традиционные финансы работают за закрытыми дверями. Банки определяют ставки. Комиссии часто скрыты. Решения принимаются централизованными структурами.

DeFi переворачивает эту модель. Все транзакции и параметры протоколов видны в блокчейне. Решения по управлению принимаются голосованием пользователей, а не корпоративным указом. Эта прозрачность делает DeFi по своей сути устойчивым к манипуляциям — вы не можете тайно изменить систему, не заметив сеть.

2. Скорость и стоимость

В традиционном банкинге международные переводы занимают дни и требуют значительных комиссий, потому что банки должны взаимодействовать между странами, соблюдать регуляции и поддерживать дорогостоящее инфраструктурное обеспечение.

В DeFi трансграничные транзакции проходят за минуты по значительно меньшей стоимости. Умные контракты устраняют бюрократические задержки. Нет комиссий посредников. Мгновенное урегулирование.

3. Пользователи контролируют свои активы

В традиционных банках ваши деньги хранятся у учреждения, и оно отвечает за их безопасность — что делает их мишенями. Взлом банка может означать исчезновение ваших средств.

В DeFi вы держите приватные ключи к своим активам. Вы отвечаете за безопасность, но и единственный, кто может получить доступ к своим средствам. Это устраняет централизованные “медовые ловушки”, привлекающие хакеров.

4. Никогда не закрываются

Фондовые рынки закрыты. Банки работают по графику. Международные платежные сети имеют расписания обработки.

DeFi никогда не закрывается. Рынки работают 24/7/365. Эта постоянная доступность обеспечивает более стабильную ликвидность, чем в традиционных рынках, где ликвидность может исчезать в нерабочие часы.

5. Конфиденциальность данных и целостность

DeFi работает на неподдельных блокчейнах, где все участники имеют доступ к транзакциям. Эта пиринговая модель предотвращает внутренние манипуляции и взломы, характерные для централизованных учреждений.

Строительные блоки: три финансовых примитива, питающих DeFi

DeFi объединяет три базовых элемента — то, что некоторые называют “деньговыми лего” — в составляемую финансовую систему:

Децентрализованные биржи (DEXs)

DEX позволяют пользователям обмениваться криптоактивами без посредников, требований KYC или региональных ограничений. В отличие от централизованных бирж, DEX работают пирингово и в настоящее время удерживают более $26 миллиардов в заблокированной стоимости.

Доминируют две модели:

Ордербук DEX — воспроизводит механизмы традиционных бирж с совпадением ордеров покупателей и продавцов.

Пулы ликвидности (автоматические маркетмейкеры или AMMs) используют математические алгоритмы для определения цен активов. Пользователи вносят пары токенов в пулы и зарабатывают комиссии от трейдеров, совершающих обмены.

Стейблкоины: мост криптовалют к реальному миру

Стейблкоины — криптовалюты, привязанные к стабильным внешним активам — обычно к доллару США — что снижает ценовую волатильность. Они стали основой DeFi, с общей рыночной капитализацией более $146 миллиардов за всего пять лет.

Существует четыре типа:

Фиатные стейблкоины (USDT, USDC, BUSD) привязаны напрямую к государственным валютным резервам.

Криптовалютные стейблкоины (DAI, sUSD) используют переобеспеченные криптоактивы в качестве обеспечения. Перекрытие обеспечивает защиту от волатильности — если ETH, обеспечивающий их, падает, избыточный залог гарантирует стабильность.

Товарные стейблкоины (PAXG, XAUT) привязаны к физическим активам, таким как золото.

Алгоритмические стейблкоины (AMPL, ESD) используют автоматические механизмы для поддержания цен без залога.

Стейблкоины “независимы от цепочки” — существуют одновременно в Ethereum, TRON и других блокчейнах, что делает их переносимыми между сетями.

Кредитные рынки: масштабное кредитование и заимствование

Сегмент кредитования — крупнейший компонент DeFi, с более чем $38 миллиардов, заблокированных в протоколах кредитования — почти 50% от общего TVL DeFi в размере $89,12 миллиарда (по состоянию на май 2023).

Работа DeFi-кредитования отличается от традиционного банкинга. Нет кредитных историй. Нет документов. Есть только два требования: достаточный залог и адрес кошелька.

Пользователи дают криптовалюту взаймы, чтобы зарабатывать проценты — подобно сберегательному счету — а заемщики получают капитал без традиционных процедур одобрения. Система зарабатывает на чистой процентной марже, как и обычные банки.

Как зарабатывать в DeFi

Стейкинг: пассивный доход для держателей Proof-of-Stake

Стейкинг позволяет пользователям зарабатывать, держа криптовалюту, использующую механизм консенсуса Proof-of-Stake. Пулы стейкинга DeFi работают как сберегательные счета — внесите крипту, получайте проценты, пока протокол использует ваши активы.

Доходное фермерство: расширенные доходы через предоставление ликвидности

Yield farming — это развитие стейкинга. Пользователи вносят пары токенов в пулы ликвидности AMM и зарабатывают проценты (APY) за содействие обменам. В обмен на временное блокирование активов протоколы распределяют награды.

Эта стратегия обеспечивает достаточную ликвидность для работы бирж и кредитных сервисов, одновременно предоставляя пользователям стабильный пассивный доход.

Майннинг ликвидности: получение прав голоса

Хотя он похож на yield farming, майнинг ликвидности награждает пользователей токенами управления или LP (liquidity provider) токенами, а не фиксированными APY. Это дает ранним участникам право голоса по вопросам протокола.

Краудфандинг: демократизация привлечения капитала

DeFi трансформировал краудфандинг, сделав его без разрешений. Пользователи инвестируют крипту в новые проекты в обмен на долю, награды или токены управления. Пиринговый краудфандинг позволяет любому привлекать капитал прозрачно и без посредников.

Риски: почему важно соблюдать осторожность

Уязвимости программного обеспечения в умных контрактах

DeFi-протоколы работают на коде умных контрактов, который может содержать уязвимости. По оценкам Hacken, в 2022 году взломы DeFi привели к потерям более $4,75 миллиарда, что больше примерно в $3 миллиардов в 2021 году. Хакеры систематически выявляют уязвимости кода и выводят средства.

Мошенничество и аферы остаются распространенными

Анонимность и отсутствие требований KYC в DeFi создают среду, где процветают мошеннические проекты. Rug pulls — когда разработчики внезапно покидают проект и крадут средства — и схемы pump-and-dump портят сектор, отпугивая институциональных участников.

Временные убытки из-за экстремальной волатильности

Когда цены на криптовалюты резко колеблются, поставщики ликвидности несут временные убытки. Если один токен в пуле резко растет, а другой остается стабильным, позиции LP теряют стоимость. Исторический анализ может снизить этот риск, но полностью устранить его в криптовалютной волатильной среде невозможно.

Чрезмерное кредитное плечо увеличивает убытки

Некоторые платформы деривативов предлагают экстремальное кредитное плечо — до 100x. Хотя это увеличивает прибыльные сделки, убытки могут быть столь же разрушительными. Надежные DEX уже вводят лимиты по плечу, чтобы предотвратить чрезмерное заимствование.

Токеновые и регуляторные риски

Многие пользователи спешат инвестировать в модные токены без должных исследований, подвергая себя рискам проектов, поддерживаемых неопытными или недобросовестными разработчиками. Кроме того, DeFi в настоящее время работает в регуляторных серых зонах. Правительства все еще разрабатывают рамки, а пострадавшие от мошенничества пользователи не имеют юридических средств защиты.

Будущее: развитие DeFi и конкурентная среда

Децентрализованные финансы выросли из нишевых экспериментов в альтернативную финансовую инфраструктуру, предлагающую открытые, доверительные, безграничные и цензуроустойчивые услуги. Сейчас сектор позволяет создавать сложные приложения, такие как деривативы, управление активами и страхование.

Ethereum сохраняет доминирование благодаря эффекту сети и вниманию разработчиков — 178 из 202 проектов DeFi работают на нем. Однако конкурирующие платформы постепенно привлекают таланты и капитал.

Предстоящий апгрейд Ethereum 2.0, включающий шардинг и механизм Proof-of-Stake, обещает значительные улучшения масштабируемости и эффективности. Этот апгрейд усилит конкуренцию с альтернативными платформами, такими как Solana и Cardano, за долю рынка в развивающейся экосистеме DeFi.

Ключевые выводы о децентрализованных финансах

• DeFi демократизирует финансы, устраняя посредников и обеспечивая безразрешительный доступ к финансовым услугам по всему миру
• Доверие через прозрачность: все транзакции и правила видны в цепочке, исключая скрытую манипуляцию
• Преимущества скорости и стоимости: трансграничные транзакции проходят за минуты с минимальными затратами, в отличие от дней в традиционном банкинге
• Три основные примитива (DEXs, стейблкоины и кредитование) объединяются в составляемые финансовые услуги
• Возможности заработка через стейкинг, yield farming, майнинг ликвидности и краудфандинг
• Значительные риски — программные ошибки, мошенничество, волатильность и регуляторная неопределенность требуют внимательности пользователей
• Будущее остается оптимистичным: несмотря на сложности, путь децентрализованных финансов к массовому принятию кажется неизбежным, что изменит глобальный доступ к финансам

Децентрализованные финансы — это больше, чем технологические инновации, — это фундаментальное переосмысление того, кто контролирует деньги и доступ к финансам. По мере ускорения внедрения и развития инфраструктуры DeFi, вероятно, изменит мировую финансовую систему для миллиардов, исключенных из традиционных систем.