Обзор экосистемы DeFi-обменников 2025: руководство по сравнению основных децентрализованных торговых платформ

Почему децентрализованные биржи (DEX) становятся центром внимания рынка?

К 2025 году экосистема децентрализованных финансов(DeFi) переживает глубокие изменения. Ранее основное внимание уделялось активности на Ethereum, сейчас она распространилась на такие цепочки, как Solana, Arbitrum, Optimism, Base и другие Layer 2 и независимые блокчейны. Согласно последним данным, общий заблокированный объем рынка DeFi(TVL) превысил 100 миллиардов долларов, что является значительным ростом, значительно опередившим период бума DeFi в 2020-2021 годах.

В отличие от предыдущего цикла, рост DeFi сейчас более сбалансирован. Помимо Ethereum, который продолжает доминировать, активно развиваются экосистемы Tron, Solana, BNB Chain и другие. Эта тенденция многосетевой параллельности свидетельствует о том, что децентрализованные торговые платформы становятся новой нормой — пользователи все меньше полагаются на централизованные биржи и все больше переходят к ончейн-трейдингу.

Основная ценность децентрализованных бирж(DEX)

В сравнении с традиционными централизованными биржами, главные преимущества DEX — это суверенитет средств. Торгуя на DEX, ваши приватные ключи всегда остаются у вас, нет необходимости доверять активы какой-либо платформе. Это позволяет избежать рисков взлома, ухода платформы или регулирования.

DEX также обладает следующими ключевыми характеристиками:

• Более высокая приватность: большинство DEX не требуют KYC, пользователи могут торговать анонимно
• Сопротивляемость цензуре: децентрализованный характер исключает возможность заморозки аккаунтов или ограничения торгов
• Богатство торговых пар: от популярных монет до новых токенов — выбор на DEX зачастую шире
• Прозрачность на блокчейне: все транзакции доступны для проверки, полностью прозрачны и подлежат аудиту
• Быстрые инновации: DeFi-протоколы постоянно внедряют новые продукты — маржинальную торговлю, фарминг доходов, деривативы и др.

Основные платформы DEX и их сравнение

1. Uniswap: лидер отрасли и король ликвидности

Основные показатели(2026.01.05)

• Рыночная капитализация: $3.69 млрд
• Объем торгов за 24 часа: $2.88 млн
• Количество интеграций в экосистему: 300+

Uniswap, запущенный в 2018 году, внедрил модель автоматизированного маркет-мейкера(AMM), которая полностью изменила работу DEX. Эта система позволяет любому стать поставщиком ликвидности без использования традиционной книги ордеров.

После нескольких итераций версий, Uniswap стал центром ликвидности всей DeFi-экосистемы. На сегодняшний день платформа работает 100% времени, сбои не зафиксированы. Владельцы токена UNI могут голосовать за направления развития платформы, включая модели комиссий и новые функции.

2. PancakeSwap: эффективный движок экосистемы BSC

Основные показатели

• Общий заблокированный объем(TVL): $2.4 млрд
• Нативный токен: CAKE

Как крупнейшая DEX на BNB Chain, PancakeSwap быстро вырос благодаря низким комиссиям и высокой скорости транзакций. С момента запуска в сентябре 2020 года платформа расширилась на Ethereum, Arbitrum, Polygon и другие цепочки.

Успех платформы заключается не только в торговых функциях, но и в полноценной DeFi-экосистеме — пользователи могут торговать, заниматься фармингом ликвидности, участвовать в ILO(Initial Liquidity Offerings) и других активностях. Токен CAKE объединяет функции торговых пар, управления и стейкинга.

3. Curve: эксперт по торговле стейблкоинами

Основные показатели(2026.01.05)

• Рыночная капитализация: $614.69 млн
• Объем за 24 часа: $898.52 тыс.

С момента запуска в 2020 году, Curve сосредоточена на узкой нише — эффективной обмене стейблкоинов и низколетучих активов. Эта специализация сделала её крупнейшей платформой по объему торговли стейблкоинами в DeFi.

В отличие от универсальных AMM, Curve использует особую кривую алгоритма, которая минимизирует проскальзывание при обмене похожих активов(USDC↔USDT). Это особенно важно для организаций, часто осуществляющих обмен стейблкоинов. Также CRV, управляющий токен, можно получать через блокировку для дополнительного дохода.

4. dYdX: лидер в торговле деривативами

Основные показатели(2026.01.05)

• Рыночная капитализация: $158.04 млн
• Объем за 24 часа: $347.20 тыс.

dYdX разрушил стереотип, что DEX — это только спотовая торговля. Основанный в 2017 году, он начал исследовать возможности маржинальной торговли, шортов и бессрочных контрактов в децентрализованной среде.

Последняя версия dYdX построена на архитектуре Cosmos, предлагает до 20-кратный левередж, возможность запуска пар без разрешения и другие инновации. Для пользователей, ищущих продвинутые инструменты, это лучший выбор.

5. Raydium: центр ликвидности экосистемы Solana

Основные показатели(2026.01.05)

• Рыночная капитализация: $305.00 млн
• Объем за 24 часа: $677.08 тыс.

Raydium, интегрированный с Serum DEX, создал эффективную торговую и ликвидностную экосистему на Solana. Используя высокую пропускную способность Solana, платформа обеспечивает транзакции за миллисекунды и очень низкие комиссии.

Помимо обмена токенов, Raydium запустила платформу AccelerRaytor для инкубации новых проектов, став стартовой площадкой для новых инициатив на Solana. Владельцы RAY могут участвовать в управлении и распределении комиссий.

6. Balancer: новатор в области мультиактивных пулов

Основные показатели(2026.01.05)

• Рыночная капитализация: $36.23 млн
• Объем за 24 часа: $383.73 тыс.

Balancer революционизировал дизайн пулов ликвидности. В отличие от Uniswap с равными долями 50:50, он позволяет создавать кастомные пулы с 2-8 активами и настраивать их пропорции(например, 80:20 или 30:70).

Эта гибкость дает управляющим фондами и институциональным пользователям возможность сохранять свои позиции при предоставлении ликвидности. Распределение токенов BAL также более справедливо, поощряя активных участников.

7. Bancor: изобретатель AMM

Основные показатели(2026.01.05)

• Рыночная капитализация: $47.22 млн
• Объем за 24 часа: $13.51 тыс.

Bancor, впервые предложивший концепцию AMM в 2017 году, стал началом современной эры DEX. Несмотря на то, что доля рынка со временем снизилась, платформа продолжает внедрять инновации, особенно в области защиты ликвидности.

Токен BNT обладает уникальной механикой — его можно сжечь для обмена с любым другим токеном. Эта особенность помогла защитить доходы поставщиков ликвидности в условиях медвежьего рынка.

8. SushiSwap: сообщество и развитие

Основные показатели(2026.01.05)

• Рыночная капитализация: $89.90 млн
• Объем за 24 часа: $96.91 тыс.

SushiSwap изначально возник как форк Uniswap с активным сообществом, затем превратился в самостоятельную экосистему. Главное нововведение — механизм распределения доходов: часть торговых комиссий идет держателям SUSHI, что стимулирует долгосрочное хранение.

Сейчас SushiSwap работает на нескольких цепочках, предлагает кредитование Kashi, фермы Onsen и другие расширения.

9. GMX и Camelot: новые звезды экосистемы Arbitrum

Данные GMX(2026.01.05)

• Рыночная капитализация: $83.24 млн
• Объем за 24 часа: $25.86 тыс

Особенности Camelot

• Фокус на ликвидности Arbitrum
• Инновационный механизм Nitro Pools
• Launchpad для запуска новых проектов

Эти платформы представляют разные подходы в экосистеме Arbitrum — GMX ориентирован на бессрочные контракты, а Camelot — на инкубацию проектов и развитие сообщества. Их появление расширяет выбор DeFi на Arbitrum.

10. Aerodrome: центр ликвидности цепочки Base

Aerodrome быстро стал ведущей платформой на базе Coinbase Base Layer 2. Используя механизм veNFT, владельцы токенов могут получать veAERO NFT, участвовать в распределении комиссий и управлении. За несколько месяцев TVL достиг 667 миллионов долларов, что свидетельствует о высокой активности экосистемы Base.

Ключевые критерии выбора DEX

Оценка безопасности

Проверяйте, прошли ли платформы аудит у известных компаний(например, CertiK, OpenZeppelin). Изучайте историю инцидентов с безопасностью. Чем выше степень децентрализации, тем больше зависит платформа от аудита.

Глубина ликвидности

Глубина торгов влияет на проскальзывание. Перед крупной сделкой сравните ликвидность по выбранной паре на разных платформах и выберите ту с минимальным проскальзыванием.

Охват активов

Различия в поддержке токенов у DEX значительны. Ваши целевые активы уже доступны? Для новых проектов важно, на каких платформах они раньше появились.

Структура комиссий

Модели комиссий у платформ различны. Uniswap — от 0.01% до 1% с плавающей ставкой, Curve — с фокусом на низкие комиссии для стейблкоинов, у других могут быть дополнительные стимулы для LP.

Пользовательский опыт

Интуитивность интерфейса, совместимость с кошельками, скорость подтверждения сделок — все это влияет на удобство. Новичкам рекомендуется выбирать платформы с дружественным UI.

Реальные риски торговли на DEX

Риск смарт-контрактов

Работа DEX полностью зависит от кода смарт-контрактов. Даже после аудита могут оставаться уязвимости. В истории были крупные потери из-за ошибок в коде.

Ликвидностный кризис

На недоработанных или малоактивных парах ликвидность может быть очень низкой. В таких случаях крупные сделки вызывают сильное ценовое отклонение или невозможность провести сделку.

Временные потери (impermanent loss)

Поставщики ликвидности должны учитывать риск временных потерь. Если цены активов меняются относительно друг друга, итоговая стоимость выведенных средств может быть ниже первоначальной — даже с учетом комиссий.

Регуляторные риски

Правовой статус DEX остается неопределенным во многих юрисдикциях. Внезапные ограничения могут повлиять на работу платформ.

Операционные риски пользователя

Ошибки при вводе адреса, авторизация вредоносных контрактов или взаимодействие с фишинговыми сайтами могут привести к потере средств навсегда. В DEX нет официальной поддержки для восстановления.

Основные тенденции экосистемы DEX в 2025 году

DeFi развивается от модели «доминирующей одной платформы» к «многосетевому» формату. Ethereum остается важнейшей инфраструктурой, однако активность на Solana, Arbitrum, Optimism и других цепочках занимает значительную долю рынка.

Эта диверсификация позволяет пользователям гибко выбирать цепочки и платформы под свои нужды. Рост межцепочечных протоколов ликвидности снижает издержки переключения между платформами.

Также рынок DEX переживает «профессионализацию» — появляются специализированные платформы, ориентированные на определенные виды торговли(например, стейблкоины, деривативы, RWA), что привлекает больше внимания. Универсальные DEX продолжают совершенствоваться и внедрять инновации.

Итог

Выбор подходящей DEX — это не только вопрос стоимости и удобства, но и безопасности ваших средств и оценки рисков. Новичкам и опытным пользователям, торгующим на нескольких цепочках, доступны решения, соответствующие их потребностям.

Главное — понять особенности каждой платформы, уметь оценивать риски и постоянно следить за безопасностью. В волне децентрализованной торговли активную роль играете вы сами — это и свобода, и ответственность, что является и вызовом, и возможностью.