Если вы занимаетесь покупкой нефти, то арест Мадуро — это не хорошая новость

Автор: Александр

Редактор: DeepChao TechFlow

Позвольте мне быстро проанализировать для вас текущие важные события в Венесуэле. Поскольку нефть — одна из моих профессиональных областей, я постараюсь изложить свою точку зрения максимально кратко и ясно, а также сделать это бесплатно для чтения. Если вам понравится мой анализ, прошу — поделитесь им.

Диктатор Николас Мадуро, этот лидер, превратившийся из водителя автобуса в диктатора, привел к гибели десятков тысяч людей, бегству 8 миллионов и репрессиям против 34 миллионов. Истоки всего этого — в основном, проклятие ресурсов, коррупция и «гнездо коллективизма». Да, проклятие ресурсов действительно существует.

Сегодня правительство США объявило о успешном задержании Мадуро в рамках специальной военной операции. По сообщениям, Мадуро и его жену вывезли из Каракаса в США, в настоящее время они содержатся в недоступном для публики месте и планируют предъявить обвинения по статьям «наркотический терроризм» и «контрабанда наркотиков» в Нью-Йорке.

Что будет дальше? Мы пока не знаем. Но если Трамп решит вернуть американские нефтяные активы, экспроприированные венесуэльским правительством, или даже временно взять контроль над страной для восстановления её институтов, я полностью поддерживаю. Если вы готовы к глубокому размышлению, вы тоже должны поддержать.

Почему я так говорю? Потому что за десятилетия элита Венесуэлы доказала, что не может избавиться от «проклятия ресурсов». Такие политики не только принесут пользу человечеству и свободе, но и станут благословением для мира. Почему так считаю?

Дело в том, что Венесуэла — это не просто обычный член ОПЕК, что видно из моего ниже приведенного графика добычи в ОПЕК. (Примечание: упоминание Трампа и действий правительства США — гипотетическая дискуссия, а не факт, пожалуйста, различайте.)

График: Добыча нефти в ОПЕК (без природного газа и конденсата)

Источник: Burggraben Analysis; данные из разных источников

На самом деле, Венесуэла обладает крупнейшими в мире запасами нефти, и качество её обычной нефти не уступает Саудовской Аравии. Иными словами, у неё есть потенциал оказывать значительное влияние на мировые цены на нефть, как и Саудовская Аравия. Обычно низкие цены на нефть (что именно надеется Трамп) считаются благословением для мира и процветания.

Прежде чем углубляться в геологические условия и добычу нефти, вернемся к основам. По моему личному мнению (я — швейцарец, а не американский избиратель), позиция Трампа о том, что «активы США по добыче нефти должны возвращаться законным владельцам», правильна. Это явно его позиция. Поэтому да, это вмешательство — не только о наркотиках, но и о нефти, и я полностью поддерживаю такую точку зрения.

Как инвестор в ресурсы, я устал видеть, как диктаторы и режимы по всему миру без должной компенсации грабят западные активы, в то время как западные лидеры либо закрывают глаза, либо прячутся за формальностями и вежливыми заявлениями.

Мы не должны поощрять коррупционных лидеров, ни сейчас, ни в будущем. Мы должны твердо защищать верховенство закона, когда интересы западных компаний нарушаются. Даже если вы не разделяете мою точку зрения (что вполне допустимо), как инвестор в ресурсы, вы должны быть довольны — ведь Трамп, возможно, в определенной степени снизил риски для сырьевых товаров на рынках развивающихся стран, хотя бы в краткосрочной перспективе.

В любом случае, Венесуэла обладает крупнейшими в мире запасами нефти, большая часть которых изначально принадлежала западным компаниям, открывшим и разработавшим эти месторождения. Эти компании не только разрабатывали часть ресурсов, но и платили налоги странам — хозяевам.

Только Ориноко — крупнейшее нефтяное месторождение на Земле, с оценочными запасами тяжелой нефти около 513 миллиардов баррелей. А по запасам, то есть экономически добываемой части, Венесуэла занимает около 20% от мировых известных запасов.

Однако на рынке с суточным спросом около 85 миллионов баррелей (не считая около 103 миллионов баррелей жидких топлив в сутки), доля Венесуэлы составляет всего 1%.

Господа, госпожи, вот последствия социализма и коррупции.

Под управлением Мадуро за годы люди умирали на улицах от голода. В следующий раз, когда кто-то будет нам рассказывать о «тепле коллективизма», помните об этом.

Стоит отметить, что данные о запасах нефти в ОПЕК могут быть завышены, поскольку эти показатели определяют квоты по добыче. Поэтому каждый опытный геолог скажет вам, что, например, запасы тяжелой нефти в Кувейте — переоценены.

Но если внимательно изучить отчеты USGS (Геологической службы США), то вероятность завышения ресурсов Ориноко невелика.

Даже если средняя вязкость тяжелой нефти в Ориноко снизит потенциальные запасы вдвое, другие ресурсы, скорее всего, будут найдены в других местах, например, в прибрежных водах Венесуэлы (например, у Гайаны).

Таким образом, это огромный «пирог», и в долгосрочной перспективе возможен значительный рост добычи.

График: Мировые запасы нефти

Если американская нефтяная индустрия и глобальный сектор нефтесервиса получат возможность развивать эти месторождения, Венесуэла в течение ближайших десяти лет превзойдет по добыче Саудовскую Аравию.

Запомните мои слова — я говорю прямо сейчас.

Такая богатая и стабильная добыча, при полном применении современных технологий, потенциал этих месторождений будет невероятным.

Американские предприниматели уже добывают 9,8 миллионов баррелей нефти в день из твердого сланца.

А запасы нефти Венесуэлы — это как бассейн размером с Техас, полный нефти, который только и ждет, чтобы его начали разрабатывать, прокладывать трубопроводы и использовать. Это последняя девственная территория нефтяного богатства.

График: Геологическая карта нефтяных ресурсов Венесуэлы

Рост добычи нефти принесет Венесуэле массу преимуществ: огромные налоговые поступления, высокооплачиваемую работу и взрывной рост сопутствующих отраслей — от нефтесервиса и строительства до развлечений и гостиничного бизнеса, — сформирует полноценную экосистему.

Представьте себе процветание Техаса, но в еще большем масштабе.

Левые могут назвать это «колониализмом». Но, как показывает пример Техаса и Норвегии, это — капитализм.

Капитализм хорошо работает в условиях развитых институтов, а в новых рынках без них — очень трудно.

Это факт, и вы можете цитировать мои слова в любой ситуации.

График: Изменение добычи нефти в Венесуэле с 1965 года (тыс. баррелей в сутки)

Источник: Bloomberg

При правильных условиях добыча нефти в Венесуэле может быстро увеличиться, даже «скромный» рост окажет огромное влияние на товарный рынок, где цена определяется на границе.

Сейчас добыча составляет около 900 тысяч баррелей в сутки. Если восстановить права собственности и правила игры, то за 18 месяцев реально повысить добычу до 1,5 миллиона баррелей в сутки. Этот рост возглавят крупнейшие международные нефтяные компании с самым богатым опытом, финансовой мощью и наибольшими претензиями — Chevron, ConocoPhillips, Exxon, а также, возможно, Shell и Eni.

Эти компании уже понесли убытки и имеют значительные непогашенные долги. По данным, только у ConocoPhillips — свыше 10 миллиардов долларов непогашенной задолженности. Но важно понимать, что, кроме Chevron, без установления политической стабильности, ясного управления страной и надежной правовой базы эти нефтяные гиганты вряд ли активно участвуют.

Если удастся решить инфраструктурные проблемы с трубопроводами, электроснабжением, портами, — добыча до 3,5 миллиона баррелей в сутки вполне достижима. Но стоит помнить, что большие цифры иногда вводят в заблуждение. Например, для восстановления инфраструктуры трубопроводов, электроснабжения и экспорта потребуется около 60 миллиардов долларов — сумма кажется огромной, но только в 2010 году американская сланцевая отрасль вложила в бурение более чем в два раза больше.

Капитал есть, возможности есть, а ключ к скорости — в правовой базе.

Без стабильной правовой среды практически ничего не изменится.

Если после Трампа правила снова изменятся или Венесуэла перейдет из одного коррумпированного хаоса в другой, добыча в лучшем случае останется на уровне 1,5–3 миллиона баррелей в сутки. Это худший сценарий. Но если верховенство закона действительно будет реализовано, то в течение ближайших десяти лет добыча может достичь 10 миллионов баррелей в сутки — это естественный результат разработки мировых ресурсов мировыми индустриями.

Главное — даже не обязательно достигать оптимальных показателей, достаточно сделать Венесуэлу стабильным производителем около 5 миллионов баррелей в сутки (как сегодня в Канаде), и удерживать этот уровень десятилетиями — это компенсирует потери, связанные с устареванием сланцевых месторождений в США. В товарном рынке, где цена определяется на границе, это будет иметь огромное значение.

На самом деле, вам даже не нужно ждать, пока добыча Венесуэлы достигнет 5 миллионов баррелей в сутки. Уже сейчас, увеличив добычу с 900 тысяч до 1,5 миллиона баррелей в сутки, этот тренд способен оказать давление на цену Brent, поскольку рынок уже «переполнен» предложением на 2026–2027 годы.

Да, физическая цена товара базируется на текущем спросе, а не на будущих ожиданиях. Но в нефтяном рынке количество бумажных «виртуальных баррелей» значительно превышает физический объем, и ожидания рынка часто толкают цены еще до прибытия реальной нефти.

Вспомните четвертый квартал 2018 года: тогда Трамп, лишь за счет изменений в санкционных исключениях против Ирана и риторики, снизил цену Brent с 90 до 55 долларов за баррель — и практически без существенных изменений в поставках.

В любом случае, долгосрочно низкие цены на нефть — это благо для всего человечества.

Хочу дополнительно объяснить свою точку зрения и заранее ответить критикам, которые могут усомниться в моих прогнозах. В конце концов, такие консалтинговые компании, как Energy Aspects, всегда пытаются усложнить ситуацию.

Во-первых, не скрою — я инвестирую в нефтяную отрасль уже более двадцати лет. Я побывал в более отдаленных нефтяных месторождениях, чем многие «клавиатурные эксперты». Я лично финансировал успехи и неудачи, а не чужие деньги.

Провел сотни часов, анализируя этот рынок с нуля — от отдельных скважин до национальных и глобальных объемов. Использовал практически все серьезные аналитические инструменты: от Kpler и OilX до Kayrros, JODI и ведущих агентств. В какой-то момент я почти мог отслеживать поток каждой отдельной баррели нефти. Так что, когда я упрощаю этот анализ, у меня есть основания.

Во-вторых, конечно, я не могу точно предсказать будущую добычу — ведь это не физика. Это путь, зависящий от того, что произойдет дальше. Если Трамп не реализует свои планы, если права собственности не урегулируют, если после ухода Мадуро Венесуэла не перейдет из хаоса в хаос, — ничего не изменится или произойдут лишь незначительные сдвиги.

Но если Трамп сделает хотя бы половину из задуманного, поверьте — перспективы Венесуэлы превзойдут ожидания. Эти скважины станут «гигантами», а отрасль сможет разрабатывать ресурсы с рекордной скоростью, если исключить политические вмешательства.

Однако эти ключевые условия должны быть созданы в первую очередь. Стартом для роста добычи является защита прав собственности, верховенство закона и свободный рынок. Без этого даже богатейшие запасы нефти останутся недоиспользованными. Может, к концу 2027 года добыча достигнет 1,5 миллиона баррелей в сутки? Кто знает.

Третий важный момент, который многие игнорируют: Венесуэла — это не «с нуля». Ее месторождения — «буровские» (brownfield), уже с определенной разработанной базой. Сейчас Chevron добывает около 300 тысяч баррелей в сутки. Они получили разрешение при администрации Байдена, а история Chevron в Венесуэле насчитывает почти 100 лет.

Это означает, что Chevron обладает десятилетиями геологических данных, историей добычи и опытом эксплуатации. ConocoPhillips и Exxon вышли в 2007 году, когда тогдашний президент Уго Чавес пересмотрел контракты с нефтяными гигантами, включая европейские компании.

Это дает этим компаниям знание о местонахождении месторождений, эффективных технологиях, уязвимых оборудовании и способах расширения добычи. Их данные могут быть даже более подробными, чем у PDVSA. Это дает огромное преимущество для любой программы возрождения.

Именно поэтому ситуация с Венесуэлой не похожа на распад СССР, когда западные компании из-за политики были вынуждены начинать с нуля. Нефтяная индустрия — это не только трубы и насосы, это логистика, инженерия, управление процессами и огромные данные. Освоив эти знания и установив ясные правила, капитал и возможности придут сами.

Конечно, много неопределенностей. Но даже умеренный сценарий — добыча 4–5 миллионов баррелей в сутки — структурно изменит баланс глобальных жидких энергоносителей. Поверьте, это будет мощный удар, ведь Венесуэла будет производить один из самых дешевых видов нефти в мире. Это изменение окажет глубокое влияние. Мы можем только надеяться, что все это сбудется.

Для тех, кто сомневается в возможности значительного роста венесуэльской добычи, я хочу предложить другой взгляд. США уже совершили казалось бы невозможное. С 2010 года добыча сланцевой нефти выросла с 1,8 до 9,8 миллионов баррелей в сутки к концу 2025-го. Другими словами, американские предприниматели буквально «выжали» из скальных пород нефть, сравнимую по масштабам с Саудовской Аравией. А с учетом Аляски и Мексиканского залива — общие показатели США достигли около 13,8 миллионов баррелей в сутки, что значительно выше уровня, который многие считали возможным 15 лет назад.

График: Добыча сланцевой нефти в США (миллионов баррелей в сутки)

Источник: Bloomberg

Итак, вопрос: почему добыча сланцевой нефти так сложна? В отличие от традиционных наземных месторождений, добыча сланцев — это чрезвычайно трудоемкий процесс. В традиционных месторождениях нефть обычно хранится в известняковых или песчаных «естественных резервуарах», и нефть и газ движутся естественным путем. В сланцевых пластах нефть заперта в плотных породах, с очень низкой пористостью и проницаемостью, что практически исключает самотечную добычу.

В сланцевых месторождениях нельзя просто «пробурить скважину» и ждать, пока нефть начнет течь. Нужно горизонтальное бурение, многоступенчатое гидроразрыв и огромные затраты на оборудование, персонал, воду, песок, сталь и капитал — чтобы «прорвать» породы и освободить немного нефти.

Кроме того, одна скважина дает лишь десятки тысяч баррелей, в отличие от традиционных месторождений, где можно получать миллионы или десятки миллионов баррелей и эксплуатировать их годами. В случае с сланцем, добыча обычно длится всего несколько месяцев, после чего приходится бурить новую.

Это явление в отрасли называется «бум бурения» (Drilling Frenzy).

График: Ключевые факторы нефтяного восстановления и потенциал Ориноко

Данные: Burggraben Analysis

Сланцевая революция — одно из величайших индустриальных достижений нашего времени. Это не только геология, а результат синергии прав собственности, технологий, логистики и капитала.

Теперь сравним это с Венесуэлой, особенно с Ориноко — крупнейшим нефтяным бассейном. Независимо от того, как вы относитесь к тяжелой нефти, да, она требует модернизации и переработки, но с точки зрения простого «можем ли мы извлечь молекулы нефти из-под земли», по сравнению со сланцем, добыча тяжелой нефти в Ориноко гораздо проще.

Быстрый взгляд на график дает наглядное сравнение. Проницаемость сланцевых пластов обычно в диапазоне 0,001–0,1 миллидаси, а в Ориноко — от 1000 до 13000 миллидаси и выше. Это не погрешность, а разница в несколько порядков.

Аналогично и по пористости. Лучшие сланцы в Пермском бассейне имеют пористость 4–8%, а пористость тяжелых песков Ориноко — 20–38%. Вопрос: если исключить политические факторы, какой ресурс вы бы предпочли разрабатывать? Где себестоимость полного цикла ниже?

График: Потенциал тяжелых нефтяных ресурсов Ориноко

Данные: US Geological Survey, 2009

Да, развитие сланцевой нефти в США обусловлено тремя мощными факторами.

Первое — защита прав собственности. В Техасе, например, владельцы земли обычно владеют и недрами, что стимулирует их к разработке.

Второе — инфраструктура нефтесервиса. В Техасе есть огромная и децентрализованная сеть, способная быстро мобилизоваться и конкурировать.

Третье — финансовые возможности. США обладают самыми глубокими рынками долгов и акций, и даже при нереалистичных ожиданиях сланцевая нефть получает крупное финансирование. В совокупности эти факторы обеспечили стремительный рост отрасли.

Но ключевое — даже при наличии этих факторов, по сравнению с традиционными ресурсами Ориноко, сланцевая нефть — это технологический вызов. Если американский капитализм сможет за 15 лет создать из плотных пород «Саудовскую Аравию», то при наличии эффективных прав собственности и верховенства закона, мировая нефтяная и газовая индустрия устремится к Ориноко, сделав его тем, чем он должен быть — последним крупным нефтяным фронтом в мире. Потому что он именно такой.

Готов ли Трамп принять политические риски, связанные с государственным развитием в таких условиях?

Ответ — да. Это его явная цель, он говорит об этом прямо. Послушайте его слова.

Правительство Трампа не уйдет легко. Они хотят вернуть нефтяные активы, восстановить нефтяную индустрию и компенсировать экспроприированные и утерянные активы. Это их стратегия — ясно и просто.

Мое мнение? Очень пессимистичное по поводу цен на нефть. Заявления Трампа — важный сигнал. С точки зрения нефтяной отрасли, это игра правил. Конечно, все это не произойдет за одну ночь, но процесс идет, и каждый день что-то меняется. Вы предупреждены.

Также я не считаю, что нынешнее правительство столкнется с рисками, о которых говорят критики. Это не война с повстанцами в Афганистане или попытки внедрить западные институты в Иране или Афганистане, где внутренне враждебно отношение к западным ценностям.

А это — Венесуэла. Она культурно — часть Запада, большинство верит в христианство, и до того, как социалистическая система под руководством Уго Чавеса и Николаса Мадуро разрушила её, она была успешным маяком. Страна подлежит восстановлению.

Теперь расширим взгляд. Это не только история о Венесуэле, а о глобальных ценах на нефть и геополитике. У Венесуэлы есть потенциал структурно держать цены на нефть на низком уровне или хотя бы сохранять текущий уровень (при условии неизменных других факторов). Если это реализуется, это лишит финансирования войну в Украине, ослабит контроль Кремля и значительно снизит влияние крупных держав в мировой геополитике.

И до того, как все это произойдет, может начаться цепная реакция: некоторые авторитарные режимы могут рухнуть, ведь у них тоже есть огромные запасы нефти, которые ждут «невидимой руки» правовых институтов для их высвобождения.

Все это разрушит цепочки финансирования террористов, будь то в Катаре или в других местах. И все это — благо для мира и человечества.

В ближайшие недели вы не услышите этих идей от так называемых прогрессивных леваков-марксистов. Но правда в том, что низкие цены на нефть — один из главных драйверов мира в направлении мира и процветания. И очень мало кто это осознает.

Наоборот, левые будут выдвигать все новые и новые возражения, какими бы абсурдными они ни казались, — пока не встанут на сторону убийц и диктаторов. К сожалению, такова игра современных СМИ, полностью партийная.

График: Пресс-конференция Трампа по Венесуэле, 3 января 2026 года

3 января 2026 года президент Трамп провел пресс-конференцию по Венесуэле. Конечно, ситуация в Венесуэле еще далека от завершения, и окончательный результат пока не определен. Но если удача, настойчивость и правильные решения продолжат сопровождать Трампа, он, возможно, действительно заслужит Нобелевскую премию. На мой взгляд, он движется в правильном направлении.

Итак, заслуги — там, где они есть. Мы должны хвалить или критиковать по фактическим результатам, а не по партийной принадлежности. Президент Трамп и его команда — молодцы.

Пожалуйста, не пытайтесь критиковать эту точную и очень успешную военную операцию хотя бы на секунду. Почтите ее — я уже сделал это.

Искренне ваш

Александр