Почему у AAVE такая слабая динамика восстановления? Многие смотрят только на поверхность, на самом деле эта проблема вовсе не в качестве проекта.

С точки зрения данных на блокчейне действительно всё хорошо — объем депозитов ETH в основном сети Ethereum уже превысил 3 миллиона, и вот-вот приблизится к 4 миллионам. Доля рынка кредитования и активных займов в целом DeFi-экосистеме занимает лидирующие позиции, рыночное положение стабильно. Но цена всё равно не движется, в чем же причина? В общем фоне.

По сути, активы типа DeFi — это еда для бычьего рынка. В бычьем цикле TVL безумно растет, объем торгов взрывается, капитал устремляется туда, не обращая внимания на оценки, рост очень быстрый. Обратная ситуация — медвежий рынок — совсем другая. Официальные источники ежедневно публикуют данные о рекордных депозитах, по сути, скрывая неловкий факт — общий TVL действительно продолжает снижаться. Что означает снижение TVL? Капитал уходит. Когда капитал уходит, рыночная капитализация естественно не растет.

В условиях медвежьего рынка DeFi показывает ужасное соотношение цена/качество. Доходность на дне, а еще приходится терпеть усиление внутренней конкуренции, рассеянность экосистемы, частые риски черных лебедей и прочие давления. AAVE — хороший проект, это правда, но он питается именно бычьим рынком. Неспособность к сильному восстановлению в медвежьем рынке — вовсе не удивительно. Это также объясняет, почему в медвежьей фазе самые яростные восстановления происходят у мемкоинов типа MEME.