В 2025 году финансовые рынки переживут интересное расхождение — традиционные активы растут, но биткоин оказался неожиданной ошибкой. Ещё более болезненно то, что в этой волне рынка Биткоин фактически зафиксировал ежегодное снижение через год после халвинга. Какой сигнал стоит за этим? Неужели старый закон периодического разделения половины полностью провалился?

Не делайте поспешных выводов. Суть проблемы — не само разделение половины, а необходимость копать глубже. Ответ на вопрос, что произойдёт с крипторынком в 2026 году, заключается в трёх переменных: как будет течь глобальная ликвидность, как изменится политический ландшафт США и сможет ли крипторынок эволюционировать от чистого «повествования» к настоящей «инфраструктуре».

**Мобильность — это настоящая «температура воды»**

Монетарная политика ФРС, несомненно, по-прежнему является ключом к определению «температуры воды» на рынке. Но на этот раз возникло разногласие — и оно было редким.

Сама ФРС консервативна: точечный график на конец 2025 года предсказывает только одно снижение ставки в 2026 году. Но Уолл-стрит не ест этот набор. Morgan Stanley, Goldman Sachs, Bank of America, Wells Fargo и другие крупные инвестиционные банки одновременно выступали в противоположном тоне, в целом рассчитывая на два снижения ставки, в общей сложности на 50 базисных пунктов, и в итоге подняли диапазон ставок до 3,00%-3,25%.

Более агрессивные голоса исходят от Citi. Банк считает, что темпы роста ВВП США останутся примерно на уровне 2%, а рынок труда продолжит ослабевать. В этом контексте, как долго может длиться «сдерживание» ФРС? Это и есть основное напряжение перед рынком.