Соучредитель Jupiter намерен прекратить выкуп JUP — это стратегическая корректировка или вынужденная мера?

Основатель Jupiter компания SIONG представила предложение на социальных платформах рассмотреть возможность приостановки текущей программы выкупа JUP на ежеквартальной основе. В прошлом году компания инвестировала более 70 миллионов долларов в выкуп, но существенного улучшения цены токена не произошло.

В ответ основатель Solana Анатолий Яковенко предложил альтернативу: «Храните прибыль в виде ‘протокольных активов, которые могут претендовать на токены в будущем’, позволяя пользователям блокировать и стейкить в течение года для получения доходности.» ”

По мере того как обсуждение механизмов вознаграждения за стейкинг токенов усиливается ключевой вопрос: какой вид токеномики может действительно создать долгосрочную ценность для держателей на крипторынке, где структурное давление на продажи сохраняется?

01 Происхождение спора

Соучредитель Jupiter SIONG публично запустил дискуссию на социальных платформах, прямо ставя под сомнение эффективность стратегии обратного выкупа, которая длится почти год. Данные компании показывают, что за последние 12 месяцев в выкуп токенов JUP было инвестировано более 70 миллионов долларов.

Сбивает с толку, но такое огромное влитие средств не привело к значительному росту цены токена. SIONG признала, что динамика цены токенов и инвестиции в выкуп «существенно не изменились», что создаёт явный вызов доверию как для команды проекта, так и для сообщества.

Обсуждение быстро обострилось, сформировав отраслевую связь с решением Helium остановить выкуп HNT, и переросло в отраслевой рефлексию о том, остаётся ли механизм обратного выкупа эффективным.

02 Основные взгляды сообщества

Основатель Solana Анатолий Яковенко предложил другую идею распределения капитала. Он считает, что традиционный финансовый сектор требует инвестиционного цикла более 10 лет, и предлагает преобразовать прибыль в будущие активы, подлежащие требованиям соглашения.

Он выступает за поощрение долгосрочного блокировки через механизмы стейкинга: «Пусть пользователи блокируют и стейкают в течение года, чтобы получать доходность от токенов, а по мере роста баланса стейкеры смогут получать большую прибыль.» ”

Член сообщества fabiano.sol рассчитал экономический счёт: Jupiter в настоящее время распределяет 50 миллионов JUP (примерно $10 миллионов) в виде вознаграждений за стейкинг каждый квартал.

Если изначально использованные для выкупа $10–$20 миллионов будут превращёны в вознаграждения за стейкинг, это может принести APY около 25% по текущим ценам, что будет привлекательным стимулом для держателей.

03 Альтернативное обсуждение

Йорди Александер, основатель Selini Capital, предлагает более гибкий вариант: «Корректировка суммы обратного выкупа в зависимости от цены — хороший вариант. Если цена низкая, стоит выкупить как можно больше, так как это может значительно сократить предложение. ”

Он предложил внедрить динамическую систему репо на основе модели коэффициента цена-прибыль, где каждый протокол может проектировать параметры в соответствии со своей ситуацией и достигать более прозрачной и предсказуемой стратегии репо с помощью программного подхода.

Кайл Самани, соучредитель Multicoin, повторяет основную идею вознаграждения долгосрочных держателей, но подчёркивает необходимость оптимизации этого механизма.

Он отметил, что традиционный фондовый рынок не имеет механизма для эффективного вознаграждения долгосрочных держателей, и криптопроектам следует исследовать, как «распределить избыточную долю стоимости долгосрочным держателям».

04 Глубокий анализ экономики токенов

Сообщество провело глубокий анализ причин отмены выкупа. Некоторые отмечают, что корень слабости цен заключается в «разблокировке команды и постоянной продаже», а не в неэффективности самого выкупа. Это давление на структурные продажи продолжает компенсировать положительное влияние выкупа, формируя цикл потребления ресурсов.

Пользователь Stoic Savage выдвинул более радикальную точку зрения, утверждая, что корень проблемы кроется в структурных недостатках экосистемы Solana. Он охарактеризовал Solana как высоко «внутреннее» экосистему с внутренними транзакциями, разблокировкой команд и экстрактивной токеномикой, которые продолжают компенсировать любые положительные последствия выкупа.

Это заявление сильно резонировало в сообществе, многие согласились, что в экосистеме Solana существует давняя проблема «сначала инсайдер».

05 Ценовая динамика и влияние на рынок

По состоянию на 5 января 2025 года JUP торгуется на Gate по этой цене $0.21928408。 За последние 30 дней цена JUP колебалась на -3,81%.

Технические индикаторы показывают смешанные настроения на рынке в данный момент. Краткосрочные скользящие средние в основном показывают сигналы продажи, но некоторые долгосрочные индикаторы, такие как SMA 21 ($0.2104), показывают сигналы покупки. Индекс относительной силы RSI находится на уровне 50,81, что указывает на нейтральную позицию на рынке.

Примечательно, что у Юпитера всё ещё есть планы по масштабному сбросу с воздуха в 2026 году. Проект объявил, что общий объём авиадропов в Jupuary в 2026 году сохранит 700 миллионов JUP, а 200 миллионов JUP будет выделено изначально, из которых 25 миллионов JUP будут выделены стейкерам, а 175 миллионов JUP — пользователям с реальным взаимодействием.

06 Прогнозы на будущее и советы по инвестициям

В этот критический момент трансформации токенной экономической модели Юпитер сталкивается с двумя возможными путями: первый — продолжить традиционную стратегию обратного выкупа, но ввести динамический механизм корректировки; Вторая — полностью перейти к модели вознаграждения за стейкинг, чтобы напрямую стимулировать долгосрочное холдинговое поведение.

Судя по обсуждению в сообществе, последнее приобрело более поддерживающие голоса. Для держателей JUP на бирже Gate это означает пересмотр стратегии удержания. Если проект перейдёт на модель вознаграждения за стейкинг, долгосрочное блокирование токенов может принести значительно более высокую доходность. Особенно до снимка 30 января 2026 года активное участие в взаимодействии с экосистемой Юпитера может получить дополнительные вознаграждения за airdrop.

Наблюдатели отрасли отметили, что спор с выкупом Jupiter отражает переосмысление механизмов поддержки стоимости токенов в криптоиндустрии. По мере взросления рынка практика полагаться исключительно на выкуп капитала для поддержания цен вызывает все большие сомнения, и модели, ориентированные на фундаментальное строительство и стимулы для сообществ, набирают признание.

Будущее

Сообщество Jupiter KOL fabiano.sol составило возможную дорожную карту: в будущем Jupiter может сохранить существующую шкалу вознаграждения за стейкинг, одновременно перенаправляя средства, изначально использовавшиеся для выкупа, в стимулы для роста пользователей и создание экосистемы.

Он рисует картину, где часть доходов от протокола по-прежнему пойдёт в фонд обратного выкупа, но больше ресурсов будет направляться в области, которые могут напрямую создавать ценность. Экосистема Solana смещается к нарративу «полезности и приватности» в целом, что может стать более широкой площадкой для переоценки ценности Юпитера.

Когда рынок начнёт вознаграждать настоящихПостройте устойчивую модель токеномикиСегодняшние трудности Юпитера могут стать отправной точкой для его подъёма завтра.