Крупный управляющий активами только что подал заявку на ETF на Zcash — впервые в истории попытка создать продукт с уровнем приватности, соответствующим институциональному стандарту. Время выбрано жесткое: только в 2024 году 73 биржи уже исключили Monero из листинга. Но есть парадокс: за последние 90 дней ZEC вырос на 772%. Когда $36 миллиардов активов под управлением делает такую ставку, в то время как регуляторы активно запрещают приватные активы в других странах, вы становитесь свидетелем развития регуляторного арбитража в реальном времени. Рынок что-то знает: по мере того как технологии приватности сжимаются в некоторых юрисдикциях, институциональный капитал будет искать пробелы в соблюдении требований в других. Это касается не только одной монеты — это отражение растущего расхождения между тем, что запрещается, и тем, что финансируется.