Обесценивание иены даёт Metaplanet ключевое финансовое преимущество, а её стратегия с биткоином превосходит Strategy

На фоне общего спада на рынке криптовалют японская компания Metaplanet стала четвертой по величине зарегистрированной компанией в мире по количеству биткоинов.

Аналитики считают, что компания обладает основным финансовым преимуществом по сравнению с американскими аналогами (такими как Strategy), что напрямую связано со структурной слабостью иены, которая является номинальной валютной характеристикой.

Аналитик Адам Ливингстон отметил, что государственный долг Японии составляет около 250% ВВП, а продолжающаяся эмиссия валюты Японии для компенсации огромного фискального дефицита продолжает ослаблять покупательную способность иены.

В этой макроэкономической среде стоимость биткоина в долларах США выросла примерно на 1 159% с 2020 года, но иена, номинированная в иене, которая продолжает снижаться, выросла на 1 704% за тот же период. Это означает, что японские компании, владеющие биткоином, могут напрямую получать дополнительный доход от колебаний валютного курса.

Эта разница в курсах привела к тому, что обязательства Metaplanet (включая купоны, полученные при покупке облигаций Биткоина) были номинированы и погашены в японских иенах, но по мере того как иена продолжает обесцениваться по отношению к доллару США и биткоину, «истинная стоимость» фиксированных годовых процентов по иене постоянно снижается.

В отличие от этого, купоны на облигации Strategy, крупнейшей холдинговой компании Биткоина в США, выплачиваются в относительно сильных долларах США и не могут наслаждаться этим дивидендом по «сокращению долга».

После сравнения стоимости долга между двумя компаниями выяснилось, что Metaplanet платила 4,9% иенового купона, а фактическое бремя продолжало снижаться с обесцениванием иены; Стратегия, напротив, выплачивает купон на 10% долларов, и её стоимость обязательств уменьшается гораздо медленнее, чем первое.

Однако преимущество финансовой стратегии, основанное на слабости валюты, не было полностью воплощено в признание на рынке капитала. Тренд цен акций Metaplanet по-прежнему хорошо синхронизирован с другими котинговыми биткоин-активами, такими как Strategy и BitMine, и в последнее время пережил значительное снижение.

Это может указывать на то, что на данном этапе инвесторы больше сосредоточены на общей рискованности самого крипторынка, чем на уникальной черте Metaplanet «хеджирование иенного долга».

В целом, в контексте глобальной макроэкономической дифференциации компании в различных зонах фиатных валют могут столкнуться с очень разными финансовыми затратами и потенциальными структурами доходов при инвестировании в похожие криптоактивы.

#Metaplanet # Финансовое преимущество