Недавно появившиеся политические сигналы о стратегических резервах биткоина, некоторые наблюдения заслуживают внимания.

На первый взгляд это просто ведущая страна, накапливающая биткоин, но на самом деле это указывает на более глубокую стратегическую корректировку. В политическом документе чётко упоминается план удержания в 1 миллион BTC, какова же эта цифра? Он составляет около 5% от общего мирового предложения. Что ещё важнее, положения законопроекта предусматривают, что он будет храниться в течение 20 лет, что эквивалентно прямой блокировке крупной части обращения.

С финансовой точки зрения дизайн этого плана очень интересен. Не за счёт фискальных ассигнований, а за счёт чистой прибыли Федеральной резервной системы, спредового дохода золотых резервов, плюс ранее конфискованных 200 000 биткоинов как базового дна. Это эквивалентно созданию национального стратегического резерва без затрат. Самый большой страх рынка — «фискальные давления сделают это желтым» — был полностью развеян.

Политическая сторона также подпитывает ситуацию. Глава отдела антикрипто-регулирования был заменён командой по принятию решений, поддерживающим криптовалюты, что дало всей отрасли зелёный свет от начала до конца. Такой поддержки никогда в истории не было.

Но в этом есть и скрытые противоречия, которые нужно ясно видеть. С одной стороны, это сочетание «резервов биткоина + стейблкоинов» кажется попыткой создать новую версию системы Бреттон-Вудса и интегрировать криптоактивы в систему американского доллара. С долгосрочной точки зрения оценки это действительно является важным плюсом — эквивалентным национальному одобрению статуса активов Биткоина.

С другой стороны, Биткоин упал почти на 30% с максимума в 120 000 долларов. Институциональный анализ также напрямую снизил целевой цену вдвое на ближайшие несколько лет. Что это значит? Краткосрочная ликвидность действительно ограничена, рынок не полностью усвоил эту положительную информацию, а давление на продажи со стороны розничных инвесторов и неопределённость институциональных позиций всё ещё сохраняются.

Другими словами, между политическими дивидендами и рыночной реальностью всё ещё существует переходный период. Как бы ни был чёткий сигнал, на перераспределение средств и фишек потребуется время.