Отношения между биткоином и американскими акциями кардинально изменятся в 2025 году. В начале года некоторые говорили, что Биткоин — это актив-убежище, но к концу года это утверждение стало необоснованным. Что за этим происходит?

История первой половины года такова: когда курс акций и облигаций США «тройной удар», S&P 500 упал на 3,66%, а Bitcoin вырос на 8,31%. Логика рынка в то время была очень ясна — возникла проблема с системой кредитования в долларе США, и нужно было найти что-то, чтобы хеджировать риск доллара США, и Биткоин превратился в «цифровое золото». Но переломный момент наступил в конце года. Как только отношение ФРС стало ястребиным, глобальная ликвидность начала ужесточать, и в результате коэффициент корреляции между биткоином и американскими акциями взлетел до 0,80, полностью став связующим фактором. Характеристики риска? Дым рассеялся.

Здесь есть интересная закономерность. Изучая, как движутся процентные ставки по облигациям США, можно предсказать, что произойдёт с биткоином и американскими акциями: когда процентные ставки по облигациям США растут, доллар США вырастет из-за спроса на безопасные убежища, а акции США упадут; Когда процентные ставки падают, происходит обратное — и доллар, и фондовый рынок США падают. Биткоин также следует этой логике. Говоря прямо, денежно-кредитная политика ФРС — это ключевой переключатель, контролирующий корреляцию между этими двумя направлениями.

К концу года основные данные PCE не оправдали ожиданий, ожидания снижения процентных ставок снова выросли, и Bitcoin начал восстанавливаться. Ликвидность всегда является главным героем этой игры.