Преференциальные акции MSTR создают интересный механизм накопления Bitcoin с минимальным размыванием доли. Рассмотрим эту схему:

Стратегия заключается в продаже $100K стоимости привилегированных ценных бумаг с доходностью 11% годовых, а затем в использовании этого капитала для приобретения 1 BTC по цене $100K. Годовая дивидендная обязанность составляет $11K.

Теперь перенесемся на пять лет вперед. Bitcoin вырос до $1M за единицу. MSTR теперь держит $1M в виде прироста стоимости Bitcoin. Тем временем, обязательство по дивидендам остается фиксированным — $11K в год. Эффект сложного процента становится очевиден — то, что начиналось как заемная точка входа, превращается в чистое экспонирование на Bitcoin, поскольку обязательство по дивидендам становится все менее значительным по сравнению с растущей базой активов.

Эта структура по сути позволяет держателям накапливать Bitcoin, в то время как доход от дивидендов служит подушкой безопасности. И что самое интересное? Время и рост Bitcoin работают в пользу держателя позиции. Чем выше поднимается Bitcoin, тем меньшим становится относительный эффект от фиксированных дивидендных обязательств. Это механика прироста — постепенное накопление большего количества Bitcoin на акцию при распределении затрат на растущую стоимость активов.