Погода в Западной Африке оказывает давление на настроение рынка какао

Фьючерсы на какао сегодня резко снизились, мартовский ICE NY какао упал на 178 пунктов (-2.93%), а мартовский ICE London какао снизился на 129 пунктов (-2.95%), достигнув минимальных значений за неделю. Основным драйвером этого распродажи являются улучшенные условия для выращивания по всему Западной Африке, что обещает повысить будущий урожай.

Перспективы урожая улучшаются на фоне благоприятных условий

Группа Tropical General Investments подчеркнула сегодня, что Западная Африка испытывает идеальные погодные условия. Ожидается, что эти условия значительно увеличат урожай какао в период сбора в феврале-марте в основных странах-производителях, особенно в Кот-д’Ивуаре и Гане. Фермеры сообщают о заметно больших и более здоровых какао-бобах по сравнению с прошлым годом, что свидетельствует о возможных приростах производства.

Компания Mondelez, ведущий мировой производитель шоколада, подтвердил эту оптимистичную оценку, отметив, что текущие показатели количества какао-бобов в Западной Африке на 7% превышают пятилетний средний показатель и значительно превосходят показатели прошлого года. В то время как Кот-д’Ивуар — крупнейший в мире производитель какао — начал сбор основной урожай, фермеры проявляют уверенность в качестве продукции.

Состояние предложения дает смешанные сигналы

Картина предложения показывает сложность, которая влияет на направление рынка. Поступление грузов в порты Кот-д’Ивуара значительно замедлилось, что вызывает опасения по поводу сжатия предложения. За неделю, завершившуюся 28 декабря, фермеры доставили в порты 59 708 тонн, что на 27% меньше по сравнению с прошлым годом. Совокупные показатели за маркетинговый год (с 1 октября по 28 декабря) составили 1,029 миллиона тонн, что на 2,0% меньше по сравнению с прошлым годом, когда было отправлено 1,050 миллиона тонн.

Это ограничение предложения уже повлияло на настроение рынка: цены на какао выросли до двухнедельных максимумов в понедельник, прежде чем сегодня произошел разворот, поскольку рынок взвешивал опасения по поводу поставок в порты и оптимизм по погодным условиям.

Структурная поддержка за счет включения в индекс

Какао получает базовую ценовую поддержку благодаря ожиданиям включения индекса Bloomberg Commodity Index (BCOM), которое вступит в силу в январе 2025 года. Согласно анализу Citigroup, это событие может привлечь около $2 миллиардов долларов( покупательского давления на фьючерсы на какао в NY. Кроме того, запасы на складах, контролируемых ICE и хранящихся в портах США, сократились до 9,5-месячного минимума — 1 626 105 мешков, что обеспечивает фундаментальную поддержку.

Глобальные тенденции предложения показывают сжатие

Международная организация какао )ICCO( значительно пересмотрела свой прогноз глобального излишка какао в 2024/25 году вниз — до 49 000 тонн с ранее ожидаемых 142 000 тонн. Организация также снизила оценки производства на 2024/25 год до 4,69 миллиона тонн с 4,84 миллиона тонн. Rabobank дополнительно сократила свой прогноз излишка на 2025/26 год до 250 000 тонн с 328 000 тонн.

Однако эти положительные факторы предложения идут вразрез с развитием регулирования вырубки лесов. Европейский парламент одобрил отсрочку на 1 год для EUDR )EU Deforestation Regulation, которая вступит в силу 26 ноября, что позволяет продолжать импорт из регионов с высоким уровнем вырубки лесов, сохраняя каналы поставок какао и оказывая давление на цены.

Слабость спроса создает препятствия

Данные по переработке какао в мире показывают устойчивую слабость. В Азии за третий квартал было переработано 183 413 тонн какао, что на 17% меньше по сравнению с прошлым годом и является минимальным показателем за 9 лет. В Европе за третий квартал переработано 337 353 тонны, что на 4,8% меньше по сравнению с прошлым годом и является самым слабым третьим кварталом за 10 лет. В Северной Америке переработка выросла на 3,2% до 112 784 тонн, хотя новые отчетные организации и исказили сравнимость данных.

Производственные ограничения на вторичных рынках

Нигерия, пятый по величине производитель какао в мире, сталкивается с проблемами производства. Ассоциация какао Нигерии прогнозирует, что производство в 2025/26 году снизится на 11% по сравнению с прошлым годом и составит 305 000 тонн, по сравнению с прогнозируемыми 344 000 тонн в 2024/25. Экспорт в сентябре остался на уровне 14 511 тонн.

Исторический контекст

Этот товар недавно пережил резкую волатильность. ICCO зафиксировала рекордный дефицит 2023/24 года — -494 000 тонн, что является крупнейшим дефицитом за более чем 60 лет, при этом производство снизилось на 12,9% до 4,368 миллиона тонн. Переход к профициту в 49 000 тонн в 2024/25 году стал первым профицитом за четыре года, при этом производство выросло на 7,4% до 4,69 миллиона тонн.

Ценовая слабость сегодня отражает взвешивание участниками рынка благоприятных погодных условий в Западной Африке и структурной поддержки за счет включения в индекс и сжатия предложения, что иллюстрирует сложную динамику, формирующую краткосрочную траекторию какао.