Гонка за ядерную энергию: почему бум ИИ меняет конкуренцию малых реакторов

2026-01-04 15:38:36

С инфраструктурой искусственного интеллекта, потребляющей беспрецедентные объемы электроэнергии, внимание переключилось на ядерную энергию как потенциальное решение. Две компании находятся в авангарде этой революции: NuScale Power (NYSE: SMR) и Oklo (NYSE: OKLO), каждая преследует разные пути доминирования на рынке малых модульных реакторов.

Регуляторное преимущество: текущие преимущества NuScale

NuScale Power уже достигла важного рубежа, который отделяет её от конкурентов. Будучи единственной американской компанией, получившей одобрение Комиссии по ядерному регулированию (NRC) на проект малого реактора, NuScale превратила регуляторное одобрение в конкретную бизнес-активность. В третьем квартале 2025 года компания получила доход в размере 8,2 миллиона долларов за счет лицензирования и инженерных услуг — скромный, но значимый показатель, отличающий её от чисто спекулятивных проектов.

Однако такой прогресс обходится дорого. NuScale сжигает наличные средства с тревожной скоростью относительно текущего потока доходов. Итоговая динамика за год говорит сама за себя: акции снизились более чем на 17% к концу декабря, торгуясь в опасной близости к 52-недельным минимумам. Инвесторы, наблюдающие за этим падением, должны понимать, что они делают ставку на будущую прибыльность, а не на текущие финансовые показатели.

Фактор Алтмана: спекулятивная привлекательность Oklo

В отличие от этого, Oklo остается компанией без текущих доходов, с нулевой прибылью, но с рыночной капитализацией, превышающей $12 миллиардов. Этот разрыв в оценке отражает доверие, связанное с участием Сэма Алтмана в качестве инвестора. Поддержка Алтмана превратила Oklo из малоизвестного стартапа в узнаваемое имя в инвестиционных кругах.

Следующее поколение технологии ядерного деления Oklo обладает по-настоящему инновационным потенциалом, но инновации сами по себе не преодолевают регуляторные барьеры. Компания все еще ожидает одобрения NRC на свой проект малого модульного реактора, что означает, что коммерциализация останется в будущем — ранние сроки возможных доходов оцениваются не ранее 2027 года.

Рынок щедро наградил эту историю: акции Oklo выросли более чем на 262% с начала года по конец декабря, несмотря на отсутствие каких-либо доходов.

Оценка рисков и сроков

Эти две инвестиции привлекают инвесторов с разными профилями:

Oklo представляет собой высокорискованную, но потенциально высокодоходную стратегию. Успех зависит от получения регуляторных одобрений, успешного внедрения и рыночного принятия — каждый из которых сопряжен с существенными рисками исполнения. Но если компания справится, ранние акционеры смогут получить значительную прибыль.

NuScale, напротив, предлагает более медленный путь развития. Она снизила регуляторные риски, но теперь сталкивается с задачей масштабирования прибыльности. Сжигание наличных средств относительно доходов говорит о том, что путь к устойчивым операциям будет долгим и капиталоемким.

Бум дата-центров на базе ИИ создает реальный спрос на решения обеих компаний. Важный вопрос не в том, существует ли спрос, а в том, какая компания сможет первой превратить этот спрос в прибыльный рост — и у каких инвесторов есть терпение ждать этого результата.

Для тех, кто ищет возможность участия в ядерной энергетике, движимой ИИ, понимание этих фундаментальных различий важнее, чем выбор на основе недавней динамики акций.

Посмотреть Оригинал

На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .