Аграрные шорты вызывают рост цен на сахар на фоне изменения глобальной ситуации с поставками

Глобальные рынки сахара в среду испытали умеренное восстановление, при этом контракты на Нью-Йоркской и Лондонской биржах закрылись выше на фоне возобновившейся активности по закрытию коротких позиций в преддверии конца года. Этот технический рост подчеркивает продолжающуюся неопределенность, связанную со среднесрочной динамикой поставок сырья.

Технический отскок маскирует структурные проблемы

Фьючерсы на сахар на март (SBH26) в Нью-Йорке выросли на 0,17 цента, закрывшись с ростом +1,15%, в то время как на Лондонской ICE белый сахар (SWH26) прибавил 1,50 цента (+0,35%) за сессию. Рост был обусловлен распродажей фондовых позиций перед концом календарного года, что временно компенсировало ранее вызванную слабость из-за укрепления индекса доллара (DXY00), достигшего недельных максимумов и оказавшего давление на большинство товарных цен.

Прогнозы производства дают смешанную картину

Сахарный комплекс сталкивается с разными сигналами о поставках от крупнейших производственных регионов. Производственная динамика Бразилии выглядит устойчивой: Unica сообщает, что совокупное производство сахара в Центре-Юге по состоянию на ноябрь выросло на 1,1% по сравнению с прошлым годом и составило 39,904 миллиона метрических тонн (MMT). Коэффициент переработки сахара в сезоне 2025/26 вырос до 51,12% по сравнению с 48,34% в предыдущем сезоне, что свидетельствует о приоритете сахара перед этанолом.

Однако консалтинговая компания Safras & Mercado прогнозирует снижение производства в будущем, ожидая, что производство сахара в Бразилии в 2026/27 снизится на 3,91% до 41,8 MMT по сравнению с 43,5 MMT в 2025/26. Объем экспорта, по прогнозам, сократится более резко — на 11% по сравнению с прошлым годом и составит 30 MMT.

Индия, второй по величине производитель в мире, значительно увеличивает объемы производства. Ассоциация сахарных заводов Индии (ISMA) повысила свою оценку производства на 2025/26 до 31 MMT в ноябре, что на 18,8% больше по сравнению с прошлым годом, одновременно снизив оценки по переработке этанола до 3,4 MMT с ранее запланированных 5 MMT. Данные по началу сезона подтверждают динамику: производство в октябре-декабре выросло на 24% по сравнению с прошлым годом и составило 11,83 MMT.

Таиланд, третий по величине производитель в мире, по прогнозам, увеличит производство на 5% по сравнению с прошлым годом и достигнет 10,5 MMT в 2025/26, согласно данным Тайской корпорации сахарных заводов.

Глобальный избыток несмотря на смешанные сигналы

Международная организация сахара (ISO) настроена медвежьей и прогнозирует избыток в 1,625 MMT в 2025-26 годах после дефицита в 2,916 MMT в предыдущем году. Организация связывает этот скачок с увеличением производства в Индии, Таиланде и Пакистане, прогнозируя рост мирового производства на 3,2% по сравнению с прошлым годом до 181,8 MMT. Глобальное потребление ожидается увеличиться всего на 1,4% по сравнению с прошлым годом, что приводит к расширению дисбаланса.

Торговец сахаром Czarnikow занимает еще более осторожную позицию, повысив свою оценку глобального избытка сахара в 2025/26 до 8,7 MMT, что на 1,2 MMT больше, чем его сентябрьская оценка в 7,5 MMT.

USDA сигнализирует о рекордном производстве несмотря на рост спроса

Двухразовый прогноз Министерства сельского хозяйства США от 16 декабря подчеркивает опасения по поводу структурного избытка. USDA прогнозирует, что глобальное производство сахара в 2025/26 году вырастет на 4,6% по сравнению с прошлым годом и достигнет рекордных 189,318 MMT, в то время как потребление увеличится всего на 1,4% и составит 177,921 MMT. Окончательные запасы по миру, по прогнозам, снизятся на 2,9% и составят 41,188 MMT, что является умеренным снижением по сравнению с ростом производства.

Иностранная сельскохозяйственная служба USDA прогнозирует, что Бразилия покажет рекордное производство в 44,7 MMT в 2025/26 (+2,3% по сравнению с прошлым годом), а производство Индии, по прогнозам, вырастет на 25% и достигнет 35,25 MMT благодаря благоприятным условиям муссонов и расширению посевных площадей под сахар. Производство Таиланда, по прогнозам, увеличится на 2% и достигнет 10,25 MMT.

Ближайшие перспективы и долгосрочные вызовы

Хотя среднесрочный рост за счет закрытия коротких позиций в среду обеспечил тактическую поддержку, среднесрочный прогноз остается ограниченным ожиданиями рекордного производства у основных поставщиков. Правительство Индии выразило готовность разрешить дополнительные экспортные поставки сахара для управления внутренним избытком, уже одобрив экспорт в 1,5 MMT в сезоне 2025/26 после внедрения квотной системы в 2022/23.

Взаимодействие между техническим краткосрочным восстановлением и фундаментальным избытком продолжает определять ситуацию на сахарном рынке, при этом инвесторы следят за тем, реализуются ли прогнозы по производству и сможет ли спрос поглотить ожидаемый рост глобальных запасов.