Возвраты налогов в 2026 году могут обеспечить экономический стимул, равный выплатам времен пандемии COVID

Когда поступят стимулирующие выплаты? Различная форма государственной поддержки

Большинство американцев могут не осознавать, что форма государственной поддержки в виде стимулов может появиться в 2026 году — но не так, как они могли бы ожидать. Вместо прямых выплат стимул придет в виде значительно больших налоговых возвратов, согласно анализу главного глобального стратегиста J.P. Morgan Asset Management Дэвида Келли.

Время имеет значение: пост в LinkedIn Келли за август подчеркнул, что эти возвраты могут функционировать аналогично выплатам по программе стимулирования, распространявшимся во время пандемии COVID-19, что потенциально повлияет на потребительские расходы и более широкие экономические условия.

Почему возвраты скоро увеличатся: эффект ретроактивных налоговых сокращений

Основная причина ожидаемой волны крупных возвратов — в том, как была реализована недавняя налоговая политика. Налоговые сокращения, ставшие законом, вступили в силу ретроактивно для доходов 2025 года, несмотря на то, что закон был подписан после начала года.

Налоговая служба (IRS) не скорректировала формы удержания W-2 и 1099 соответствующим образом. Это означает, что работодатели продолжали удерживать налоги по предыдущей ставке в течение всего 2025 года, несмотря на то, что фактическая налоговая обязанность работников снизилась согласно новому закону.

Изменения в налоговой политике, вызывающие рост возвратов

Несколько положений создали этот разрыв в удержаниях:

• Ликвидация налогообложения чаевых и сверхурочных выплат
• Удаление налога на проценты по автокредитам
• Усиление вычетов по налогам штатов и местных налогов
• Расширение стандартного вычета (постоянно)
• Увеличение налоговой льготы на детей (постоянно)
• Новые бонусные вычеты для пенсионеров

Совокупный эффект этих изменений означает, что работники переплачивали налоги в течение всего 2025 года, создавая предпосылки для чрезвычайно больших возвратов при подаче налоговых деклараций за 2026 год.

Цифры: сколько получат налогоплательщики?

Исследование Келли рисует яркую картину финансового воздействия. Анализ до мая показывает, что IRS обработает примерно 166 миллионов индивидуальных налоговых деклараций за 2025 год. Из них около 104 миллионов налогоплательщиков, по прогнозам, получат возвраты.

Средняя сумма возврата составляет $3,278 на одного налогоплательщика — значительная сумма, которая может существенно повлиять на денежные потоки домашних хозяйств и поведение потребителей в начале 2026 года.

Чтобы понять масштаб, эта скоординированная денежная вливание составит примерно $340 миллиардов, поступающих в карманы потребителей за концентрированный период, что по воздействию сопоставимо с выплатами во время пандемии.

Экономические последствия: эффект стимулирования и опасения по поводу инфляции

Келли утверждает, что эти возвраты «будут работать подобно свежим выплатам по программе стимулирования, поддерживая потребительские расходы и усиливая инфляционное давление в начале 2026 года». Логика проста: когда у потребителей внезапно появляется больше свободных средств, они увеличивают расходы, что может подтолкнуть цены вверх.

Параллель с стимулированием во время COVID-19 поучительна. Эти выплаты временно повысили уровень сбережений, но могли способствовать росту инфляции, который последовал за ними. Аналогичная ситуация может сложиться и в 2026 году.

Возможны ли дополнительные выплаты по стимулированию?

Помимо налоговых возвратов, Келли предполагает, что законодатели могут использовать дополнительные инструменты стимулирования. Если экономический рост ослабнет во второй половине 2026 года — возможно, из-за введения тарифов или изменений в иммиграционной политике — политики могут ввести прямые выплаты, такие как чековые возвраты по тарифам или аналогичные меры поддержки, чтобы предотвратить экономический спад перед выборами.

Компромисс: краткосрочные выгоды и долгосрочные сложности

Хотя получение возврата в размере $3,278 кажется привлекательным, более широкие последствия требуют внимания. Внезапный рост потребительского спроса может усугубить существующие ценовые давления, что может заставить Федеральную резервную систему пересмотреть или замедлить график снижения процентных ставок.

Парадокс ясен: выплаты по стимулированию и налоговые возвраты кажутся выгодными сразу, но могут создать структурные экономические препятствия, которые осложнят финансовое положение домашних хозяйств в последующие месяцы и кварталы.