Глобальный рынок сахара сталкивается с ростом поставок, поскольку прогноз производства в Бразилии снижается на 2026/27 год

Глобальный рынок сахара претерпевает значительную переоценку на фоне противоречивых сигналов о производстве, исходящих от крупнейших стран-производителей. В то время как международные прогнозисты предсказывают рекордные уровни производства, последние аналитические данные свидетельствуют о том, что Бразилия — крупнейший в мире производитель — может столкнуться с трудностями в предстоящем цикле.

Траектория производства в Бразилии: поворотный момент

Консалтинговая компания Safras & Mercado внесла заметное снижение прогноза по производству сахара в Бразилии на 2026/27 год, ожидая снижение на 3,91% до 41,8 ММТ по сравнению с 43,5 ММТ, прогнозируемыми на 2025/26. Этот сценарий сокращения также распространяется на объемы экспорта: компания прогнозирует более резкое снижение экспорта сахара из Бразилии на 11% по сравнению с предыдущим годом, до примерно 30 ММТ в 2026/27. Эти прогнозы обеспечивают краткосрочную поддержку оценкам сахара, создавая баланс против долгосрочных опасений по поводу предложения.

На текущий сезон 2025/26 Бразилия продолжает демонстрировать устойчивые производственные мощности. Конаб, официальное агентство по прогнозированию урожая в Бразилии, повысило свой прогноз на 2025/26 до 45 ММТ в ноябре, увеличив его с ранее прогнозируемых 44,5 ММТ. Регион Центр-Юг Бразилии, сердце производства страны, сообщил о совокупном объеме производства по состоянию на ноябрь в 39,904 ММТ — рост на 1,1% по сравнению с прошлым годом. Значительно, доля сахарного тростника, предназначенного для производства сахара, увеличилась до 51,12% в 2025/26 по сравнению с 48,34% в предыдущем году, что отражает стратегический приоритет производства сахара над этанолом.

Усиление глобального избытка предложения

Международный рынок сталкивается с растущим давлением из-за общего избытка производства. Международная организация сахара (ISO) прогнозирует избыток в 1,625 миллиона МТ в 2025-26 годах, что резко контрастирует с дефицитом в 2,916 миллиона МТ, зафиксированным в 2024-25. Этот тренд на избыток подпитывается расширением мощностей в нескольких регионах: Индия, Таиланд и Пакистан увеличивают производство. В целом, ISO прогнозирует рост производства сахара на 3,2% по сравнению с прошлым годом, до 181,8 миллиона МТ в 2025-26.

Торговец сахаром Czarnikow дал еще более медвежий прогноз, повысив свой глобальный прогноз избытка на 2025/26 до 8,7 ММТ в начале ноября, что на 1,2 ММТ выше сентябрьской оценки в 7,5 ММТ.

Индия и Таиланд: расширение предложения давит на цены

Производственная динамика Индии создает особенно острый вызов по поставкам. Ассоциация сахарных заводов Индии (ISMA) повысила свой прогноз на 2025/26 до 31 ММТ в ноябре, увеличив его с ранее ожидаемых 30 ММТ, что на 18,8% больше по сравнению с прошлым годом. Это расширение частично компенсируется снижением спроса на этанол — ISMA снизила оценку сахара, предназначенного для производства этанола, до 3,4 ММТ с ранее ожидаемых 5 ММТ. В результате, избыточная мощность позволяет правительству Индии рассматривать дополнительные квоты на экспорт сверх текущего разрешенного лимита в 1,5 ММТ для сезона 2025/26.

Данные по производству в начале сезона подтверждают этот рост: производство сахара в Индии с 1 октября по середину декабря выросло на 28% по сравнению с прошлым годом и достигло 7,83 ММТ. Как второй по величине производитель в мире, экспортные возможности Индии создают значительное давление на цены вниз.

Таиланд, третий по величине производитель и второй по объему экспортер, также увеличивает производство. Корпорация тайских сахарных заводов прогнозирует рост урожая 2025/26 на 5% по сравнению с прошлым годом, до 10,5 ММТ, что добавляет давление на глобальный рынок.

Прогнозы USDA по запасам и поставкам

Декабрьский отчет Министерства сельского хозяйства США (USDA) представил расширенную картину глобального рынка сахара 2025/26. USDA прогнозирует рост мирового производства сахара на 4,6% по сравнению с прошлым годом, до рекордных 189,318 ММТ, при этом потребление ожидается увеличиться всего на 1,4%, до 177,921 ММТ. Этот разрыв между производством и потреблением, по прогнозам, сократит глобальные конечные запасы на 2,9% по сравнению с прошлым годом, до 41,188 ММТ.

Специально для этого USDA Foreign Agricultural Service прогнозирует производство в Бразилии на 2025/26 рекордных 44,7 ММТ, что на 2,3% больше по сравнению с прошлым годом, производство в Индии — 35,25 ММТ, что отражает рост на 25% благодаря благоприятным осадкам и расширению посевных площадей, и производство в Таиланде — 10,25 ММТ, что на 2% больше.

Динамика цен и рыночные настроения

Мартовский контракт NY на мировой сахар (5 снизился на 0,60 пункта )-0,14%(, отражая смешанные сигналы, преобладающие на рынке. Краткосрочная поддержка от ожиданий снижения производства в Бразилии в 2026/27 году сочетается с долгосрочным давлением, вызванным ожидаемым глобальным избытком и рекордными прогнозами по производству.

Дихотомия в позиционировании на рынке отражает напряженность между немедленными опасениями по поводу предложения в Бразилии и структурным избытком, который, как ожидается, будет доминировать в более широком цикле 2025/26. Участники рынка продолжают следить за обновлениями по производству, объявлениями о экспортной политике и тенденциями потребления в крупнейших странах-производителях и потребителях, чтобы переоценить динамику рынка сахара.