Определение медвежьего рынка и практическое руководство по инвестициям: от паники к возможностям

В циклических колебаниях на рынке капитала, определение медвежьего рынка простое, но важное: когда цена актива падает более чем на 20% от своего максимума, рынок официально входит в медвежью фазу. Это касается не только акций, облигаций, недвижимости, драгоценных металлов, сырья, валютных курсов, но и криптовалют — все они следуют той же логике определения медвежьего рынка.

Соответственно, когда цена акций поднимается более чем на 20% от своего минимума, наступает бычий рынок. Многие инвесторы предпочитают оптимистическую атмосферу бычьего рынка, но настоящие испытания инвестиционных навыков зачастую приходятся на периоды медвежьего рынка.

Как выглядит медвежий рынок? Можно по рыночной динамике судить

Медвежий рынок не возникает внезапно; он обычно сопровождается узнаваемыми характеристиками. Согласно историческим данным, индекс S&P 500 за последние 140 лет пережил 19 медвежьих рынков со средним падением 37,3% и продолжительностью около 289 дней. Но это лишь средние показатели — в 2020 году пандемический медвежий рынок длился всего месяц, тогда как другие — несколько лет.

Типичные признаки медвежьего рынка включают:

Значительное снижение цен акций часто сопровождается рецессией и ростом уровня безработицы. Центральные банки обычно запускают программы количественного смягчения для стабилизации ситуации, но история показывает, что рост перед началом QE зачастую является лишь отскоком в рамках медвежьего тренда, а не окончательным выходом из него.

Разрыв активов — классическая причина начала медвежьего рынка. Когда инвесторы проявляют иррациональный энтузиазм и цены активов взмывают до уровня, при котором никто не желает покупать, возникает эффект паники, и падение цен становится более резким.

Также важно помнить, что медвежий рынок и рыночная коррекция (correction) — не одно и то же. Коррекция — это снижение цен на 10-20% в краткосрочной перспективе, более частое явление; медвежий рынок — это долгосрочный, системный спад, который оказывает гораздо более сильное влияние на распределение активов и психологию инвесторов.

Как происходит медвежий рынок? Четыре основные движущие силы

Потеря доверия к рынку — самый прямой триггер. Когда инвесторы настроены пессимистично относительно будущего экономического роста, потребители сокращают расходы на необязательные товары, компании уменьшают найм и расширение, а рынки акций реагируют снижением. Три фактора действуют одновременно, вызывая резкое падение цен.

Жесткая денежно-кредитная политика — напрямую снижает ликвидность. Повышение ставок ФРС, сокращение баланса — все это подавляет расходы предприятий и потребителей, что ведет к снижению рынка акций. В 2022 году именно это произошло — для борьбы с инфляцией ФРС резко повысила ставки и сократила баланс, что вызвало начало медвежьего рынка.

Геополитические риски и финансовые кризисы — также часто служат катализаторами. Обанкротившиеся финансовые учреждения, долговые кризисы, войны — все это вызывает панические настроения. Война между Россией и Украиной повысила цены на энергоносители, торговые трения между Китаем и США нарушили цепочки поставок — эти внешние шоки быстро меняют ожидания рынка.

Чрезвычайные ситуации: природные катастрофы, пандемии, энергетические кризисы — могут вызвать глобальные обвалы рынка. В 2020 году пандемия COVID-19 стала именно такой ситуацией.

Краткая история медвежьих рынков в США: выявление закономерностей

Медвежий рынок 2022 года: после пандемии мировые центробанки запустили масштабные QE, что привело к росту инфляции, а война между Россией и Украиной — к росту цен на продовольствие и нефть. ФРС пришлось резко повышать ставки и сокращать баланс. Доверие к рынкам снизилось, и акции технологического сектора, которые росли в течение двух лет, пострадали сильнее всего. Медвежий рынок продолжался до 2023 года.

Паника 2020 года из-за COVID: с пика 29 568 пунктов Dow Jones 12 февраля до 18 213 23 марта — это самый короткий медвежий рынок в истории. Уже 26 марта индекс вернулся к 22 552 пунктам, что на 20% выше — и вышел из медвежьей зоны. Центробанки быстро запустили QE, чтобы стабилизировать ликвидность, и кризис был быстро устранен, начался двухлетний бычий рынок.

Финансовый кризис 2008 года: медвежий рынок начался 9 октября 2007 года, когда Dow Jones упал с 14 164,43 до 6 544,44 6 марта 2009 года — падение на 53,4%. Низкая ставка вызвала ипоточный бум, банки продавали рискованные кредиты как финансовые продукты, пока рост цен на недвижимость не остановился, и ставки не выросли. Инвесторы в недвижимости начали сокращать вложения, цены рухнули, что вызвало цепную реакцию. После краха рынка акции восстанавливали несколько лет, и только в марте 2013 года вернулись к максимумам 2007 года.

Пузырь доткомов 2000 года: в 1990-х годах интернет-компании массово выходили на биржу, большинство из них не имели реальной прибыли. После пузыря оценки взлетели до нереальных уровней, и начался массовый вывод капитала. Этот медвежий рынок положил конец самому длинному бычьему циклу в истории США и вызвал рецессию следующего года. В сентябре 2001 года после терактов рынок рухнул еще сильнее.

Черный понедельник 1987 года: 19 октября индекс Dow Jones упал на 22,62%. Федеральная резервная система продолжила повышать ставки, напряженность на Ближнем Востоке усилилась, а автоматические продажи по алгоритмам вызвали панику. Правительство учло уроки Великой депрессии 1929 года, снизило ставки и ввело механизмы остановки торгов, и через 1 год и 4 месяца рынок восстановился.

Энергетический кризис 1973-74 годов: после четвертой арабо-израильской войны OPEC ввела нефтяное эмбарго, и цены на нефть за полгода выросли с 3 до 12 долларов за баррель (рост на 300%). Это усилило инфляцию в США до 8%, вызвав стагфляцию — ВВП снизился на 4,7%, а инфляция достигла 12,3%. Индекс S&P 500 упал на 48%, а Dow Jones — на половину. Медвежий рынок длился 21 месяц — самый продолжительный и глубокий системный кризис в современной истории США.

Что делать инвестору при наступлении медвежьего рынка?

Шаг первый: снизить риски портфеля, сохранить наличные

Во время медвежьего рынка важно иметь достаточный запас наличных, чтобы выдержать волатильность. Следует уменьшить использование заемных средств, снизить долю акций с высоким коэффициентом цена/прибыль и высокими мультипликаторами. Такие активы склонны к пузырям и сильным падениям в медвежьей фазе.

Шаг второй: искать относительно устойчивые и переоцененные акции

Области, менее чувствительные к экономическим колебаниям (например, здравоохранение, нишевые отрасли), обычно показывают лучшие результаты в медвежий период. Также стоит обратить внимание на акции с сильной фундаментальной базой, которые сильно упали, но имеют устойчивую конкурентоспособность. В соответствии с историческими диапазонами P/E, при входе в низкие ценовые зоны можно постепенно накапливать позиции.

Такие акции должны обладать достаточным конкурентным преимуществом и сохраняться не менее 3 лет. Если не уверены в отдельных компаниях, можно перейти на индексные ETF, чтобы дождаться следующего этапа восстановления экономики и вернуться к росту.

Шаг третий: использовать финансовые инструменты для ловли падений

В медвежий рынок вероятность снижения выше, и шансы на успешную короткую продажу увеличиваются. Можно рассматривать CFD, фьючерсы и другие деривативы для открытия коротких позиций. CFD позволяют торговать индексами, валютами, фьючерсами, акциями и металлами с возможностью двунаправленной торговли. Многие платформы предоставляют демо-счета для практики, чтобы освоить работу перед реальной торговлей.

Восстановление после медвежьего рынка не означает начало бычьего: как распознать ловушки

В медвежьем рынке часто бывают откаты — так называемые «медвежьи ловушки». Обычно рост более чем на 5% считается откатом, но это может ввести инвесторов в заблуждение, заставляя думать, что начался бычий тренд. За исключением случаев, когда рынок показывает последовательные дни или месяцы роста или поднимается более чем на 20% — тогда можно говорить о смене тренда. В остальных случаях — это лишь краткосрочный откат.

Для определения разворота или начала нового тренда можно наблюдать за следующими индикаторами:

• Более 90% акций торгуются выше 10-дневной скользящей средней
• Более 50% акций показывают рост
• Более 55% акций достигают новых максимумов за 20 дней

Совпадение этих трех признаков дает более надежный сигнал о развороте.

Итог: медвежий рынок проверяет терпение и стратегию

Медвежий рынок — не катастрофа, а возможность переосмыслить и перераспределить активы. Главное — вовремя распознать его начало, защищать капитал в условиях волатильности и использовать разумные финансовые инструменты для поиска возможностей.

Для консервативных инвесторов важна терпеливость и дисциплина — строгое соблюдение стоп-лоссов и тейк-профитов, чтобы сохранить и приумножить капитал в рыночных циклах. Меняйте настрой, ищите возможности — и на растущем, и на падающем рынке есть шанс заработать.