Освойте показатель прибыли на акцию (EPS), выберите перспективные акции за три шага

Почему инвесторы обращают внимание на EPS?

При чтении финансовых отчетов публичных компаний Прибыль на акцию (EPS, полное название Earnings per share) — один из самых часто упоминаемых ключевых показателей. Проще говоря, EPS показывает, какую чистую прибыль может распределить компания на одну обычную акцию, что наглядно отражает эффективность её получения прибыли.

Для инвесторов высокий или низкий EPS определяет стоимость компании. Если EPS постоянно растет, это означает, что инвестор за каждый вложенный доллар получает больше прибыли, и такую компанию стоит держать в портфеле на долгий срок. Напротив, компании с падением или колебаниями EPS требуют осторожного анализа. Именно поэтому институциональные и розничные инвесторы пристально следят за этим показателем — он является основой оценки прибыльности компании.

Расчет EPS не так сложен, как кажется

Формула расчета EPS очень проста:

EPS = (Чистая прибыль - Дивиденды по привилегированным акциям) ÷ Среднее число обыкновенных акций в обращении

Рассмотрим на примере реальных данных за 2022 год банка США (BAC.US):

Шаг 1: найти три показателя в отчете о прибылях и убытках

• Чистая прибыль (Net earnings): $27.528 млрд
• Дивиденды по привилегированным акциям (Preferred stock dividends): $1.513 млрд
• Среднее число обыкновенных акций в обращении (Average common shares issued): 8.1137 млрд

Шаг 2: подставить в формулу

EPS = ($27.528 - $1.513) ÷ 8.1137 = $3.21

Шаг 3: вывод

Каждая акция банка в 2022 году принесла акционерам $3.21 прибыли. Сравнивая с EPS других банков за тот же период, можно судить о эффективности их получения прибыли.

Стоит отметить, что современные программные средства для отчетности автоматически рассчитывают EPS, и инвесторам обычно не нужно делать это вручную. Но понимание логики расчета помогает выявить скрытые факты — например, изменения в количестве обращающихся акций, эффект обратного выкупа акций на EPS и т.п.

Два способа получения актуальных данных EPS

Способ 1: напрямую через официальные отчеты (самый надежный)

Например, для Apple (AAPL.US):

1. Заходим на сайт SEC sec.gov
2. Вводим в поиск “AAPL”, выбираем 10-K (годовой отчет) или 10-Q (квартальный)
3. Открываем файл и ищем раздел “CONSOLIDATED STATEMENTS OF OPERATIONS” — там и будет “Earnings per share”

Плюс этого метода — самые свежие и точные данные, но поиск может быть немного сложным.

Способ 2: через финансовые сайты (удобно, но с задержкой)

Такие платформы, как SeekingAlpha, Yahoo Finance, предоставляют бесплатный доступ к EPS, включая базовый EPS, разводненный EPS, прогнозируемый EPS и др. При выборе важно уточнить, какой именно показатель нужен — обычно инвесторы обращают внимание на базовый EPS.

Правильный подход к использованию EPS для отбора акций

Один квартал или один годовой EPS — это мало. Главное — следить за трендом.

Первый шаг: отслеживать долгосрочную динамику EPS

Например, для Apple с 2019 по 2024 год EPS вырос с примерно $2.97 до $6.05, что ясно показывает устойчивое усиление прибыльности. Такой ежегодный рост — хороший сигнал для стабильных инвестиций.

Если же EPS за три года не показывает закономерного роста или даже снижается, это повод для более глубокого анализа.

Второй шаг: сравнить с конкурентами по отрасли

EPS хорош тем, что его можно сравнивать относительно. Например, данные лидеров полупроводникового сектора:

• 2023 год, EPS NVIDIA (NVDA.US): $5.94
• EPS Qualcomm (QCOM.US): $6.48
• EPS AMD (AMD.US): около $1.85

На первый взгляд, у Qualcomm самый высокий EPS. Но есть ловушка — EPS может искусственно расти за счет обратного выкупа акций (уменьшение количества обращающихся акций, что автоматически повышает EPS).

Третий шаг: использовать показатель P/E (Price-to-Earnings ratio) для глубокой оценки

Это важный шаг. P/E = цена акции ÷ EPS, он помогает устранить влияние изменения количества акций.

Например, акция стоит $30, EPS — $1, тогда P/E = 30. Если средний P/E по отрасли — 10, то рынок оценивает эту акцию в 3 раза выше — возможная переоценка. Тогда возникает вопрос: рынок ожидает сильного роста или это пузырь?

Почему использование EPS для отбора акций не дает 100% гарантии?

Рассмотрим классический пример: после 2020 года EPS Qualcomm значительно превысил EPS NVIDIA и AMD, по логике, его следовало бы покупать. Но что получилось на практике?

Три года доходность:

• NVIDIA: +251%
• Qualcomm: +69%
• AMD: значительно ниже

Почему EPS и реальная доходность расходятся? Есть три причины:

1. Искажения прибыли за счет разовых статей

Например, ресторанная сеть продала недвижимость и получила крупную прибыль, которая попала в отчет и подняла EPS. Но это не операционная прибыль, и в будущем таких разовых доходов не будет. Поэтому важно исключать такие статьи и смотреть на постоянную операционную прибыль.

2. Скрытое повышение EPS за счет обратного выкупа

Компания регулярно выкупает свои акции, уменьшая их число. При неизменной прибыли EPS растет — это не показатель реального роста прибыльности, а эффект уменьшения базы. Опытный инвестор должен уметь отличать реальный рост от числовых игр.

3. Риски разбавления EPS

Если компания выпускает опционы, конвертируемые облигации или ограниченные акции, и все это реализуется, то разбавленный EPS — более реалистичный показатель. Формула:

Разбавленный EPS = (Чистая прибыль - Дивиденды по привилегированным акциям) ÷ (Общее число акций + Количество конвертируемых ценных бумаг)

Например, у Coca-Cola (KO.US) в 2022 году базовый EPS — $2.23, а с учетом 22 миллиона конвертируемых ценных бумаг разбавленный EPS — $2.19. Разница кажется небольшой, но для инвестора это — реальное снижение прибыли на акцию.

Три взаимосвязи: EPS, цена и дивиденды

Взаимодействие EPS и цены акции (и их возможные разрывы)

Общая схема: сильный EPS → рост доверия инвесторов → рост цены → повышение репутации компании → увеличение продаж → EPS снова растет. Это положительная обратная связь.

Но есть важный момент — ожидания рынка.

Если рынок ожидает рост EPS на 15%, а компания показывает только 10%, то даже при росте EPS цена может упасть из-за «недоисполнения ожиданий». И наоборот, если EPS снизился на 5%, но превысил ожидания, цена может вырасти. Поэтому иногда «плохая» компания с хорошими ожиданиями растет, а «хорошая» — падает.

Взаимосвязь EPS и дивидендов (DPS)

Дивиденд на акцию (DPS) — часть прибыли, распределяемая акционерам:

DPS = Общие дивиденды ÷ Общее число акций

Доходность по дивиденду = DPS ÷ Цена акции

EPS и DPS оба показывают доходность для акционеров, но по разным причинам:

• EPS показывает, сколько компания зарабатывает
• DPS показывает, сколько она готова выплатить

Иногда возникает парадокс: высокий дивиденд — не всегда хорошо. Если компания платит 80% прибыли в виде дивидендов, а оставшиеся 20% — на развитие и инновации, то в будущем рост EPS может замедлиться или остановиться. Поэтому технологические компании обычно не платят дивиденды — они реинвестируют прибыль для будущего роста EPS.

В то время как банки и коммунальные предприятия часто платят высокие дивиденды, так как роста у них меньше, и они возвращают прибыль акционерам напрямую.

Распространенные мифы и ошибки

Вопрос: какой уровень EPS считается «хорошим»?

Ответ: Нет абсолютных стандартов. Важно учитывать три фактора:

1. Тренд — растет ли EPS из года в год?
2. Отраслевое сравнение — где компания находится внутри сектора?
3. Факторы влияния — рост за счет реальных бизнес-показателей или за счет обратного выкупа?

Вопрос: что важнее — базовый EPS или разводненный?

Ответ: оба важны, но для разных целей:

Если разница между ними превышает 10%, это сигнал о наличии большого количества опционов или конвертируемых облигаций, что увеличивает риск разбавления.

Вопрос: можно ли предсказать цену акции по EPS?

Ответ: Аналитики на Уолл-стрит ежедневно делают это — используют прогнозы EPS для оценки будущей стоимости. Но помните, что прогнозы — это всегда риск, а цена в конечном итоге зависит от разницы между фактическим и ожидаемым EPS.

Итоговые советы для инвестора

EPS — важное окно для оценки стоимости компании, но полагаться только на него — как делать медицинский осмотр по одному анализу. Полная стратегия включает:

1. Отбор компаний с долгосрочным ростом EPS (тренд)
2. Сравнение с отраслевыми аналогами и оценка P/E (оценка)
3. Анализ разбавленных и базовых EPS (риски)
4. Исключение искажающих факторов — обратный выкуп, разовые доходы (ловушки)
5. Учет отраслевых перспектив, менеджмента и финансового состояния

Только так можно понять истинное лицо компании, а не запутаться в числовых играх.