Обзор рынка 2026: Какие активы перепишут рекорды, поскольку ведущие аналитики прогнозируют еще один трансформационный год?

Продолжение ралли драгоценных металлов

Движение золота усиливается

Комплекс драгоценных металлов вошел в 2026 год с существенными благоприятными факторами после впечатляющих достижений 2025 года. Рост цен на золото на 60% в прошлом году — его крупнейшее годовое повышение с 1979 года — обусловлен совокупностью факторов: снижением ставок Федеральной резервной системой, устойчивым накоплением центральных банков и обострением геополитической напряженности. В условиях навигации по 2026 году Всемирный совет по золоту предполагает возможное дальнейшее повышение стоимости, с прогнозами роста на 5%-15% при базовых сценариях. Если экономические ветры усилятся и ФРС перейдет к агрессивному смягчению политики, золото может принести доходность в 15%-30%.

Консенсус инвестиционного банкинга явно настроен оптимистично. Goldman Sachs оценивает цену на золото на уровне 4 900 USD/oz к концу 2026 года, опираясь на устойчивый спрос со стороны центральных банков и приток средств в ETF. Bank of America прогнозирует еще более оптимистичный уровень — 5 000 USD/oz, связывая поддержку с расширением фискальных дефицитов и ростом государственного долга. Оба прогноза укладываются в диапазон 4 500–5 000 USD/oz, что отражает широкую институциональную уверенность в силе желтого металла.

Структурная поддержка серебра

Серебро превзошло своих конкурентов среди драгоценных металлов в 2025 году, благодаря ужесточению условий предложения и сжатию соотношения золота к серебру. Институт серебра предупреждает о постоянных структурных дефицитах в мировых запасах серебра, вызванных высоким промышленным потреблением, восстановлением инвестиционного спроса и замедлением добычи. Ожидается, что этот дисбаланс сохранится — и, возможно, усугубится — в течение 2026 года.

UBS повысил свою целевую цену на серебро до 58–60 USD/oz с потенциалом достижения 65 USD/oz, что соответствует прогнозу Bank of America в 65 USD/oz. Несовпадение спроса и предложения должно продолжать поддерживать цены, делая серебро привлекательной инвестицией для тех, кто ищет альтернативные способы экспозиции.

Рынки криптовалют на переломном этапе

Ближайшая консолидация биткоина

Биткоин вошел в 2026 год после снижения с исторических максимумов, достигнутых в конце 2025 года, и в итоге закрыл год практически без изменений. Текущая цена составляет примерно 91 250 USD, что отражает скромный рост за 24 часа в 1,73%. Standard Chartered недавно пересмотрел свою целевую цену на биткоин с 200 000 USD вниз до 150 000 USD, указывая на ожидаемое снижение покупок криптовалютных казначейств корпорациями, хотя приток средств в ETF должен продолжать оказывать существенную поддержку.

Bernstein сохраняет целевую цену в 150 000 USD на 2026 год и 200 000 USD на 2027 год, утверждая, что биткоин превзошел свой традиционный четырехлетний рыночный цикл и вошел в расширенную бычью фазу. Morgan Stanley опровергает эту теорию, утверждая, что четырехлетний цикл остается целым и предупреждая, что текущий бычий рынок приближается к исчерпанию. Это расхождение в аналитических подходах представляет собой важный разворот в развитии рынка в следующем году.

История токенизации Ethereum

Ethereum завершил 2025 год с ценовой динамикой, аналогичной биткоину — волатильной торговлей, но минимальным чистым движением — текущая цена около 3 140 USD с дневным ростом 1,31%. Однако институциональный оптимизм по Ethereum значительно отличается от прогноза по биткоину.

JPMorgan выделяет трансформирующий потенциал токенизации на базе блокчейна, которая в корне зависит от инфраструктуры Ethereum. Том Ли, председатель BitMain, прогнозирует, что ETH достигнет 20 000 USD в 2026 году, утверждая, что дно по Ethereum было достигнуто в 2025 году и сейчас оно готово к значительному росту. Он характеризует возникающую волну токенизации как потенциальный катализатор следующего суперцикла криптовалют, предполагая, что операционные возможности Ethereum делают его центральной инфраструктурой для этого перехода.

Фондовые рынки: Искусственный интеллект поддерживает ралли

Индекс Nasdaq 100 вырос на 22% за 2025 год, опередив рост S&P 500 на 18% и продолжая трехлетнюю серию побед. JPMorgan подчеркивает, что гипермасштабные операторы дата-центров — Amazon, Google, Microsoft и Meta — ожидается, что сохранят высокий уровень капитальных затрат и в 2026 году и далее, с совокупными расходами, возможно, достигающими сотен миллиардов долларов. Этот устойчивый цикл капитальных затрат должен продолжать приносить выгоду компонентам Nasdaq 100, включая NVIDIA, AMD и Broadcom.

JPMorgan построил сценарии с возможным ростом S&P 500 до 7 500 пунктов к концу 2026 года — уровень, который в глобальном контексте примерно равен (около 5 900–6 000 GBP, или примерно 7 500 GBP к USD для международных инвесторов, отслеживающих валютные пары). Deutsche Bank предлагает еще более оптимистичные сценарии, указывая на достижение 8 000 по S&P 500 при условии устойчивого роста прибыли и продолжения инвестиций, driven AI. Экстраполяция этих прогнозов по акциям на Nasdaq 100 предполагает, что индекс может превысить 27 000 пунктов в 2026 году.

Валютные рынки: Перед нами разные пути

EUR/USD: подготовка к дальнейшему росту

Евро показал лучший результат за почти восемь лет, увеличившись на 13% против доллара в 2025 году. В 2026 году разногласия в монетарной политике должны продолжать поддерживать пару. Ожидается, что Федеральная резервная система продолжит снижать ставки, в то время как Европейский центральный банк сохранит свою позицию, что создаст расширяющиеся разницы в процентных ставках в пользу укрепления евро.

JPMorgan и Nomura прогнозируют достижение EUR/USD уровня 1,20 к концу 2026 года; Bank of America расширяет этот целевой уровень до 1,22. Morgan Stanley выражает осторожность, прогнозируя первоначальный рост до 1,23, а затем во второй половине 2026 года разворот к 1,16, поскольку станет очевидным превосходство экономики США. Эта разница подчеркивает чувствительность валютных прогнозов к макроэкономической динамике.

USD/JPY: разделение мнений на рынке

USD/JPY завершил 2025 год с умеренной девальвацией на 1% после первоначальной силы, а прогнозы на 2026 год кардинально различаются у ведущих институтов. JPMorgan и Barclays занимают бычью позицию, считая, что ожидания повышения ставок Банка Японии полностью заложены в цену, а расширение фискальной политики в Японии может оказать давление на динамику йены. JPMorgan целится в 164 USD/JPY к концу 2026 года.

Напротив, Citigroup и Nomura придерживаются медвежьих взглядов. Nomura утверждает, что сужение разницы в процентных ставках уменьшает привлекательность carry trade с йеной, и если макроэкономические показатели США ухудшатся, инвесторы, закрывающие позиции carry, могут вызвать быстрое укрепление йены к уровню 140 USD/JPY.

Энергетика: преобладает нисходящий настрой

Нефть столкнулась с существенным давлением в течение 2025 года, снизившись почти на 20% из-за восстановления добычи ОПЕК+ и роста американского производства. В будущем большинство институциональных сценариев подчеркивают риски снизу, связанные с переизбытком предложения, особенно если ОПЕК+ сохранит высокий уровень добычи, а мировой спрос замедлится.

Goldman Sachs представил медвежьи сценарии, при которых WTI в среднем составит 52 USD за баррель, а Brent — 56 USD за баррель в течение 2026 года. JPMorgan также выделяет потенциал снижения, прогнозируя среднюю цену WTI около 54 USD за баррель и Brent около 58 USD за баррель при условии сохранения избытка предложения. Энергетический сектор входит в 2026 год как, возможно, наиболее подверженный сильным ветрам актив.