Обзор рынка 2026: как Уолл-Стрит видит золото, криптовалюты и валютные пары — год консенсуса и конфликта

После навигации по волатильному ландшафту 2025 года, финансовые рынки сейчас готовятся к столь же динамичному 2026 году. Однако, в отличие от прошлых лет, консенсус среди крупных институтов остается фрагментированным. В то время как некоторые классы активов пользуются широкой поддержкой, другие вызывают острые дебаты. Вот что ожидают эксперты рынка по восьми ключевым рынкам.

Драгоценные металлы: золото и серебро на фоне разнородных фундаментальных факторов

Продолжение роста золота

Золото показало впечатляющий рост на 60% в 2025 году — это самое сильное ежегодное выступление с 1979 года — благодаря снижению ставок ФРС, постоянным накоплениям центральных банков и геополитической нестабильности. Всемирный совет по золоту ожидает, что этот импульс продолжится и в 2026 году, при этом золото может подорожать на 5%–15% в базовых сценариях или на 15%–30%, если глобальные экономические ветры ускорятся и ФРС резко снизит ставки.

Основные игроки Уолл-стрит в целом настроены позитивно. Goldman Sachs прогнозирует, что цена на золото достигнет 4900 долларов за унцию к концу 2026 года, поддерживаемая устойчивым спросом со стороны центральных банков и притоком ETF. Bank of America еще более оптимистичен, прогнозируя цену в 5000 долларов за унцию, ссылаясь на рост дефицита бюджета США и уровня долга как на структурные движущие силы. Прогнозы цен в ведущих институтах варьируются в диапазоне от 4500 до 5000 долларов за унцию.

Медный запасной бычий сценарий серебра

Преимущество серебра в 2025 году по сравнению с золотом — обусловленное сужением соотношения золото-серебро и дефицитом поставок — намекает на дальнейший рост. Институт серебра предупреждает о структурном глобальном дефиците поставок, который, вероятно, сохранится или даже усилится в 2026 году, поскольку промышленный спрос остается устойчивым, а инвестиционный интерес восстанавливается, в то время как рост производства stagnates.

UBS повысил свою целевую цену на серебро на 2026 год до 58–60 долларов за унцию, с возможным ростом до 65 долларов. Bank of America разделяет этот оптимизм, также ориентируясь на 65 долларов за унцию. Этот дисбаланс спроса и предложения создает фундаментальную основу для цен на серебро в течение всего 2026 года.

Акции: технологический драйвер поднимает рынки США выше

Индекс Nasdaq 100 вырос на 22% в 2025 году — опередив рост S&P 500 на 18% — что стало третьим подряд годом превосходства. Большинство аналитиков ожидают, что этот импульс сохранится и в 2026 году, благодаря непрекращающимся капиталовложениям в инфраструктуру искусственного интеллекта.

JPMorgan указывает на огромные капитальные затраты гиперскейлеров, таких как Amazon, Google, Microsoft и Meta, совокупные расходы которых могут достичь сотен миллиардов долларов к 2026 году. Этот цикл инвестиций должен принести пользу основным компонентам Nasdaq, таким как NVIDIA, AMD и Broadcom. Аналитики прогнозируют, что индекс S&P 500 может достичь 7500–8000 к концу 2026 года при сильном росте прибыли, что в свою очередь предполагает, что Nasdaq 100 может превысить 27 000 пунктов.

Криптовалюты: дебаты о цикле биткоина и ставка на токенизацию Ethereum

Биткоин: разногласия по теории цикла

Траектория биткоина в 2025 году — достижение рекордного максимума перед снижением к концу года — вызвала конкурирующие теории о его будущем. Standard Chartered недавно снизил свою целевую цену на биткоин с 200 000 до 150 000 долларов, объясняя изменение уменьшением ожиданий, что криптовалютные казначейские фирмы продолжат агрессивные покупки, хотя приток ETF должен оставаться поддерживающим. Для тех, кто конвертирует 150000 долларов США в канадские доллары, обменный курс будет играть важную роль в оценках вне США в течение 2026 года.

Bernstein также прогнозирует 150 000 долларов США за биткоин в 2026 году (с достижением 200 000 долларов к 2027 году), утверждая, что биткоин сломал свой традиционный четырехлетний цикл и вошел в удлиненную бычью фазу. Morgan Stanley опровергает эту точку зрения, утверждая, что четырехлетний цикл остается целым, и предупреждает, что текущий бычий рынок приближается к исчерпанию.

Ethereum: волна токенизации

Ethereum в 2025 году пережил более резкую волатильность, чем биткоин, и завершил год относительно стабильно. Тем не менее, институты остаются оптимистичными относительно перспектив. JPMorgan подчеркивает трансформирующий потенциал токенизации, которая сильно зависит от инфраструктуры блокчейна Ethereum.

Том Ли, председатель BitMain, особенно уверен в будущем, прогнозируя Ethereum на уровне 20 000 долларов к 2026 году. Он считает, что Ethereum достиг дна в 2025 году и готов к значительному росту, поскольку волна токенизации меняет следующий крипто-суперцикл.

Текущие данные показывают, что биткоин торгуется около 91,25K (вырос на 1,82% за 24 часа), а Ethereum — около 3,14K (вырос на 1,27%), оба значительно ниже более оптимистичных ценовых целей на 2026 год.

Валютный рынок: расхождения по основным парам

EUR/USD: рост на фоне различий в политике

EUR/USD принес 13% рост в 2025 году — лучший результат за почти восемь лет — на фоне ослабления доллара США. Консенсус по 2026 году склоняется к дальнейшему укреплению EUR/USD, поддерживаемому разными курсами центральных банков: ФРС снижает ставки, в то время как ЕЦБ держит их стабильными.

JPMorgan и Nomura прогнозируют достижение EUR/USD уровня 1,20 к концу 2026 года, в то время как Bank of America более агрессивен и ожидает 1,22. Morgan Stanley высказывает осторожность, прогнозируя, что EUR/USD может сначала подняться до 1,23, а затем снизиться до 1,16 во второй половине 2026 года, если американская экономика продолжит показывать превосходство.

USD/JPY: поле боя между бычьими и медвежьими сценариями

USD/JPY сначала снизился в 2025 году, затем восстановился, завершив год примерно на уровне минус 1%. Прогнозы резко расходятся в направлении 2026 года.

JPMorgan и Barclays занимают бычью позицию, утверждая, что ожидания повышения ставок Банка Японии уже заложены в цены, в то время как японское расширение фискальной политики может оказать давление на йену. JPMorgan прогнозирует рост USD/JPY до 164 к концу 2026 года. В то время как Citigroup и Nomura предупреждают, что ужесточение разницы в процентных ставках снизит привлекательность carry-трейда по йене. Nomura предупреждает, что если макроэкономические данные США разочаруют, разворот позиций по carry может вызвать быстрое укрепление йены, прогнозируя снижение USD/JPY к 140 до конца 2026 года.

Энергетика: нефть под давлением из-за рисков предложения

Нефть снизилась почти на 20% в 2025 году из-за увеличения добычи ОПЕК+ и роста американского производства. В будущем большинство институтов видят преобладание рисков снижения, особенно если ОПЕК+ сохранит высокий уровень добычи, а мировой спрос замедлится.

Goldman Sachs описывает медвежий сценарий, при котором WTI в 2026 году будет в среднем около 52 долларов за баррель, а Brent — около 56 долларов за баррель. JPMorgan также подчеркивает риски снижения, прогнозируя WTI около 54 долларов за баррель и Brent около 58 долларов, если сохранятся избытки предложения.

Итог

2026 год обещает стать историей двух рынков: широкого оптимизма в отношении драгоценных металлов, акций и отдельных валютных пар, сдержанного в энергетике и конкурирующих крипто-нарративах. Хотя институты согласны по направлению некоторых классов активов, существенные разногласия по срокам, степени и циклическому положению указывают на то, что волатильность останется ключевой характеристикой рынков в предстоящем году.