Японская иена резко падает, приближаясь к 158: неэффективность политики центрального банка, открывается окно для вмешательства правительства?

На прошлой неделе (12/15-12/19) на валютном рынке наблюдалась усиленная волатильность, индекс доллара вырос на 0.33%, а валюты нефти и других стран в целом находились под давлением. Среди них японская иена упала на 1.28%, лидируя по падению, евро снизился на 0.23%, австралийский доллар — на 0.65%, в то время как фунт стерлингов вырос лишь незначительно на 0.03%. Какой сигнал скрыт за этой волной распродаж?

За падением японской иены скрывается парадокс: повышение ставок ЦБ вызывает обесценивание

Доллар/иена (USD/JPY) на прошлой неделе резко выросли на 1.28%, что привело к быстрому ухудшению обменного курса. Казалось бы, противоречиво, что японский ЦБ, как и планировал, повысил ставку на 25 базисных пунктов, но это не остановило снижение иены — наоборот, стало катализатором ускорения обесценивания.

Корень проблемы — в мягкой риторике главы Банка Японии Уэдза Кацуа. Рынок изначально ожидал, что повышение ставки будет сопровождаться ястребьими комментариями, но получил разочарование. В то же время кабинет министров под руководством Санаэ Охия объявил о крупной фискальной стимуляционной программе на сумму 18.3 трлн иен, что напрямую компенсировало эффект ужесточения монетарной политики и сделало сигналы ЦБ размытыми.

Что в итоге? Рынок переоценил ситуацию, ожидая, что ЦБ Японии снизит ставку всего один раз к 2026 году. Даже Мицубиси Уорли Банка прогнозирует, что в первом квартале 2026 года курс иены может опуститься до 162. Обвал иены стал уже тенденцией.

158 — критическая точка для вмешательства правительства

JPMorgan предупреждает: если в краткосрочной перспективе иена продолжит падать и превысит уровень 160, это будет квалифицировано как резкое колебание курса, и вероятность вмешательства правительства Японии будет очень высокой. Иными словами, диапазон 158-160 — это окно для наблюдения за возможным вмешательством.

Однако прогноз Nomura Securities кардинально отличается — при продолжающемся снижении ставки ФРС доллар ослабнет, и иена не сможет продолжать падение. В их прогнозе курс иены к первому кварталу 2026 года может восстановиться до 155.

Рынок разделился, ожидания вмешательства правительства растут.

Технический анализ: краткосрочный рост, но риски вершины

Технический анализ показывает, что USD/JPY пробил 21-дневную скользящую среднюю, MACD сигнализирует о покупке. Если удастся успешно преодолеть сопротивление на уровне 158, откроется более широкий потенциал для роста. Но это также увеличивает давление на возможное вмешательство правительства.

Напротив, если курс будет держаться ниже 158, вероятность коррекции возрастет, ближайшая поддержка — около 154.

Евро: ожидания снижения ставок ФРС поддерживают курс

По сравнению с ситуацией с иеной, евро ведет себя относительно стабильно. EUR/USD на прошлой неделе сначала вырос, затем снизился и в итоге закрылся на уровне —0.23%.

Европейский центральный банк сохранил ставку без изменений, но президент Лагард не дала ожидаемых ястребьих сигналов. Данные по безработице и инфляции в США за ноябрь показали разную динамику, Morgan Stanley и Barclays предупредили о возможных технических искажениях данных. В текущих ожиданиях рынок предполагает, что ФРС снизит ставки дважды к 2026 году, вероятность снижения в апреле — 66.5%.

Danske Bank положительно оценивает среднесрочную динамику евро, считая, что после учета инфляции разница в реальных ставках сократится, а восстановление европейских активов и хеджирование рисков ослабления доллара будут способствовать росту евро. Технически EUR/USD остается выше нескольких скользящих средних, краткосрочный рост к уровню 1.18 возможен. Поддержка — 100-дневная скользящая средняя на уровне 1.165.